| 招商证券 ●自升式钻井船的景气周期能延续到2010 年公司对于自升式钻井船的景气周期比较乐观，认为能够持续到2010年。这证据主要体现在如下方面：第一，供给高峰延后，自升式钻井船的交船延后情况不断出现，原先延后一个季度，现在往往延后二、三个季度；第二，需求方的投资信心不变，虽然近期油价从高位出现了回调，但100美元/桶的油价跟油公司做投资的假设油价50美元/桶还差的远；第三，从微观层面来看，公司最近在谈的自升船的费率价格依然不错。此外，还有一个结构性问题，200/250英尺的低端平台的需求的确出现了下降，价格也在往下走，但375/400 英尺的平台需求依旧很旺盛。 ●并购Awilco对公司的影响第一，人员风险消失，通过沟通，目标公司的人员几乎没有离开。第二，财务影响，根据最新信息，我们调整了并购Awilco对公司的盈利影响。预计今明两年的影响为-0.007和0.065 元。 ●前三季度利润预计同比增长50%以上去年的所得税退税预计体现在三季度，公司的前三季度的净利润同比增长应该在50%以上。ASDD 技术的预试验在上半年已经完成，08年底前做完工业试验，预计要一个月的时间，顺利的话在09 年进入改做，2010 年投入使用。 ●投资建议：并购Awilco是公司进一步壮大的必由之路，但使得公司暴露在国际行业景气波动的循环之中，再加上近期国际原油价格的调整，加剧了市场对公司景气的担忧，此外A股市场的急剧下跌，公司的股价出现了大幅的调整，但是我们认为，目前公司08 年的估值水平为17.5 倍，09 和10年的业绩，考虑并购的话，应该能做到30%以上的增长。给予20 元的目标价，维持“审慎推荐A”的评级。我们预期08、09 年和10年的业绩分别为0.75、0.90 和1.02 元（不考虑公司并购带来的增厚）。 <!-- 行业分类 begin --> <STYLE> .info_hyfl {margin:20px 34px 0px; height:20px; line-height:20px; font-size:14px;} .news_hyfl {border:1px solid #C1D9F4; margin:20px auto; padding:5px; background:#fff; width:550px;} .news_hyfl #for_loader {display:none;} .news_hyfl #title_hyfl {font-size:14px; font-weight:bold; height:25px; line-height:25px; padding:0 20px;} .news_hyfl #title_hyfl span {float:right; font-size:12px; font-weight:normal;} .news_hyfl dl {clear:both; margin:0px; padding:0px;} .news_hyfl dd {width:270px; float:left; height:20px; line-height:20px; padding:0px; margin:0px;} .news_hyfl ul {list-style:none; padding:0 24px;} .news_hyfl li {float:left; height:20px; line-height:20px; width:64px; text-align:right; padding-right:10px;} .news_hyfl .clear {clear:both; height:0px; font-size:0px; overflow:hidden;} </STYLE> <SCRIPT src="http://finance.sina.com.cn/iframe/qmx_industry/qmx_.js" type=text/javascript></SCRIPT> <SCRIPT src="http://i2.sinaimg.cn/cj/news/2008/0905/qmx_fornews_min_1.0.6.js" type=text/javascript></SCRIPT> <!-- 行业分类 end --> |
