| 东方证券 ●通过借壳ST 天颐，国内LED行业的龙头企业三安光电终于登陆资本市场。在节能减排的宏观大背景下，LED 是高效照明的发展方向，行业未来的发展空间极为广阔。公司作为国内LED 的龙头，登陆A股后，借助资本市场扩充产能，将获得快速发展。 ●三安光电是目前国内成立最早、规模最大、品质最好的全色系超高亮度LED外延片及芯片产业化生产基地。07 年底已形成年产外延片45 万片，芯片150 亿粒的生产规模，占国内总产能的58%，位居行业第一。外延片是LED行业的上游，公司外延片生产设备先进，技术力量雄厚，是相较于行业内其他企业最为突出的竞争优势。 ●公司拥有稳定持续工作的MOCVD 14 台，每台每天可烧制5 至6 炉，每炉平均30 多个外延片。计划08 年新增3台，其中一台已经小批量试生产，另一台已经安装完毕，剩下一台下半年将装配投入生产。一般而言，试生产一个月后，就能达到正常产能。预计08年底三台设备全部到位后，公司LED 芯片的产能将超过200 亿粒。 ●公司的毛利率水平高达48.5%，预计将维持下去，主要原因有：1、虽然LED芯片的价格在下滑，但主要材料成本蓝宝石价格也在下降；2、公司的原材料大部分依靠进口，人民币升值降低原材料成本；3、每炉产外延片的数量和LED芯片发光效率在提高，技术进步快速降低了生产成本。 ●LED光源已经在交通灯、景观照明和手机屏和按键背光等领域得到普及，正开始用做笔记本电脑、液晶显示器和液晶电视等大尺寸LCD的背光源，随着发光效率的提高，未来还将广泛用于普通照明，是照明技术的第四次革命性的进步，将获得极大的发展空间。 ●大股东承诺08、09、10 年净利润不低于9700 万元、1.22 亿元和1.50亿元，折合成每股收益分别为0.39、0.49 和0.61元，达不到用现金补足。我们认为公司的预测偏于保守，预计未来三年每股收益分别为0.43、0.53 和0.64 元，给予“增持”的投资评级. <!-- 行业分类 begin --> <STYLE> .info_hyfl {margin:20px 34px 0px; height:20px; line-height:20px; font-size:14px;} .news_hyfl {border:1px solid #C1D9F4; margin:20px auto; padding:5px; background:#fff; width:550px;} .news_hyfl #for_loader {display:none;} .news_hyfl #title_hyfl {font-size:14px; font-weight:bold; height:25px; line-height:25px; padding:0 20px;} .news_hyfl #title_hyfl span {float:right; font-size:12px; font-weight:normal;} .news_hyfl dl {clear:both; margin:0px; padding:0px;} .news_hyfl dd {width:270px; float:left; height:20px; line-height:20px; padding:0px; margin:0px;} .news_hyfl ul {list-style:none; padding:0 24px;} .news_hyfl li {float:left; height:20px; line-height:20px; width:64px; text-align:right; padding-right:10px;} .news_hyfl .clear {clear:both; height:0px; font-size:0px; overflow:hidden;} </STYLE> <SCRIPT src="http://finance.sina.com.cn/iframe/qmx_industry/qmx_.js" type=text/javascript></SCRIPT> |
