| <SPAN id=stock_sh600754><FONT color=#000099>锦江股份</FONT> (600754)上半年实现净利润16455万元，每股收益0.27元，同比增长24.13%，其中<SPAN id=stock_sz000783><FONT color=#000099>长江证券</FONT> 投资收益5013万元，略高于我们的预期。 公司酒店业务好于市场水平， 肯德基、锦江之星是公司主要增长点。 上海国资整合提速，锦江集团被列为六大重点整合企业之一。我们认为锦江酒店与锦江股份整合条件日趋成熟。公司很有可能会通过H股吸收合并A、B股的方式实现锦江国际酒店集团回归A股。另外公司还存在整合上海市其他国资酒店集团的可能。 武汉锦江设施设备精良、装修豪华，服务水平极高，堪称锦江品牌的标杆，旗舰店的示范效应已经开始显现，公司目前已与湖北的一家酒店签订了管理协议，还有多个项目在洽谈之中。因此其战略意义重于其盈利贡献。 我们根据今年上半年的业绩情况，特别是考虑到长江证券投资收益因素，略微上调公司2008年至2010年的盈利预测，分别为0.49元、0.57元、0.805元。 由于深沪股市深度下跌，公司所持金融资产大幅缩水，整个市场估值重心也下移，我们下调公司12个月目标价至16元-18元，相对于公司昨日收盘价11.71元还具有很大的空间，我们维持“买入”评级。 风险提示：公司面临竞争对手强大的冲击。国内外投资者普遍看好上海酒店业的发展，近年来外资酒店管理公司大举进入中国，国内酒店投资爆发性增长，部分地区已经出现高星级酒店结构性过剩、酒店行业面临过度竞争的可能。2007年仅上海地区就增加了27家高星级酒店，上海地区高星级酒店的出租率和平均房价都出现了明显的下滑，公司的高星级酒店主要集中在上海，所受冲击十分明显。 <!-- news_keyword_pub,stock,sz000783&sh600109&sh600754 --> |
