| 今年上半年，<SPAN id=stock_sh601390><FONT color=#000099>中国中铁</FONT> (601390)新签合同额达到1798亿元，同比增长119.2%，其中基建新签合同1550亿元，同比增长100.7%。铁路合同的大幅增加是公司新签合同快速增加的主要原因，上半年公司新签铁路建设合同836.59亿元，已占到同期基建新签合同总额的50%以上。 上半年公司基建业务的综合毛利率水平为9%，同比来看虽略低于去年同期水平，但与去年下半年数据相比，各类基建业务的盈利水平回升明显。其中，铁路施工的毛利率从去年下半年的8.8%回升到目前的10%，提高了1.2个百分点，公路施工的毛利率也环比回升了1.2个百分点。上半年公司毛利率的回升，主要归功于甲方业主分担主要材料价格涨幅以及公司采取的提前储备、集中采购原料等积极的成本管理措施。随着下半年水泥、钢材等原材料价格涨幅逐步回落，预计公司的毛利率还将继续稳步提升。 剔除去年同期公司管理费用因为应付职工福利费余额转出而调减了11.74亿元的不可比因素，今年上半年公司的管理费用较去年同期仅增加1%，大大低于公司营业收入的增长水平，体现出公司在组织结构精简整合及管理效率方面的明显改善。 在铁路投资的旺盛需求下铁路基建行业的增长较为明确，公司是行业持续景气的主要受益者之一。预计公司2008-2010年的每股收益分别为0.24元、0.33元和0.43元，复合增长率为35%，按2009年每股收益对应25倍的市盈率水平，公司的合理价值为8.25元，维持“强烈推荐”的投资评级. <!-- news_keyword_pub,stock,sh601390 --> |
