| 连续数天的大跌后，A股周三出现疯狂飙涨。沪指下探2300点整数关口之后产生反弹，成交量迅速放大，券商板块集体走强。大盘为何在周三突现暴涨？反弹能否持续？ ===高端阵容=== 英大证券研究所所长 李大霄 联讯证券首席策略分析师 曹卫东 国都证券市场策略分析师 张翔 榕树投资管理有限公司首席执行官 翟敬勇 李大霄：四大因素刺激反弹 后市受消息面左右 对于周三的飙涨，李大霄认为有四个因素的刺激，具体可以从以下四个方面分析： 1、关于二次发售的传说 今天的上涨特点是券商股领涨，如果是从增加业务的角度来看，是存在这方面的因素，但券商股票的大幅度的上涨仍然需要牛市的基础，如果仅仅是增加业务的角度来看，增加的程度要客观看待，应该当作一个反弹处理为好。二次发售的业务模式仍然还没有明确，就算确定后的业务量应该排在经纪佣金和IPO之后，最大可能是和IPO业务相当，业务的贡献不可以高估。今年制约证券公司的业绩主要还是市场本身的冷暖。 二次发售并不是今天的消息，市场可能是对此进行了联想；此外，还有一张融资融券的牌没出，这个也是市场的猜测方向。 2、关于传说的经济刺激方案 如果是确实的话，其中是采用直接或者是间接的模式作用于股市会有很大的不同，直接的话就立竿见影，但是间接的话就比较慢一些。初步分析，我们已经看到一些出口企业的税收政策出现松动的迹象，房地产企业也有一些扶持的动作，比如发债等缓解流动性的举措。 摩根大通报告中所说的2000到4000亿刺激经济增长是否会将实现，还要进一步观察才能判断可能性。但目前对出口企业的补贴、对困难企业、农业的房贷松动或许可以看出方向。 3、关于平准基金的传说 平准基金我们一直在呼吁，但是出台仍然需要很多程序，当市场出现较大的不稳定情况是也不排除用变通的形式进行，但比较复杂，需要很大决心。一个是时间，一个是决策的南都。 4、也可以是下跌过大的反弹 从6124下跌到2287点，下跌幅度已经达到62.7%，引发反弹也是情理之中的事情。2245是个关键点位，若破则慢牛不成。 李大霄最后强调，当前的国际大环境仍不稳定，美国的经济仍然严峻，A股是运行在这个国际大环境之下的，我们不能超越国际环境。々 曹卫东：技术性反弹能否演化成反转还看消息面 和讯网：曹老师，您好！今天两市再现普涨行情，您对此如何看待？ 曹卫东：今天两市大盘在小幅下跌未新低的条件下，以中信证券为代表的金融股，券商板块率先反弹并带动大盘指数出现大涨，这种带量的上涨使投资者对政策面可能推出新的救市政策的期待更加强烈，昨天电力板块的整体上涨，晚间就公布了电力上调的消息，因此我觉得行情能否持续关键还看消息面的变化。 和讯网：您认为什么样的政策能够促使市场持续反弹呢？ 曹卫东：我认为最重要的还是大小非减持政策的完善及新股发行方式的改革，如果这方面有可操作性的政策出台则行情性质将从超跌反弹演化为一波新的中级行情，否则仅依靠市场自身的力量，大级别的趋势还是难以改变，本周反弹之后大盘仍将维持震荡局面。々 张翔：平准基金传闻不靠谱 A股短期内仍不乐观 对于今天大盘的飙涨，张翔认为主要受消息面的刺激，即摩根大通发布的一个报告称中国政府决策层正在审慎考虑一项总金额约为2000亿-4000亿元的经济刺激方案。虽然这只是摩根大通首席经济学家龚方雄个人的一种观点，但张翔认为还是有这个可能的：经济下行风险已经显现出来了，下半年依然有出口下滑的担忧，管理层将从投资与消费两方面刺激经济增长；其中投资方面管理层将上大的项目，消费方面将有减税等，比如提高个税起征点。 龚方雄在其报告中透露，“动用部分外汇储备资金用于设立一只基金以稳定股市”这一建议已经被列入决策层的考虑范围。这一基金被部分市场人士解读为传言已久的平准基金。张翔认为这个不太靠谱。从奥运期间行情来看，管理层似乎想让市场按其自身规律运行，刺激经济带来基本面的改善可以发挥更好的效果。 周三的这种飙涨能否延续？张翔认为短期内仍然不太乐观。由于通胀依然不能掉以轻心，电价上涨，奥运后油价或接轨，千亿资金刺激经济是一个逐步的过程，政府将进一步观察，应该将有一个具体的方案。因此短期内的反转不太可能。至于券商股的集体走强，张翔认为大小非的二次发售与可交换债券都不今天的消息，可能还有其他因素的刺激。 々 榕树投资翟敬勇：政府应入市 否则面临崩盘之险 摩根大通龚方雄19日在报告中称，中国政府决策层正在考虑一项经济刺激方案。8月20日，榕树投资管理有限公司首席执行官翟敬勇在接受和讯网采访时对此评论，政府现在就应该拿钱入市，否则股市有崩盘之险。 这份由摩根大通首席经济学家龚方雄撰写的报告透露，中国政府决策层正在审慎考虑一项总金额约为2000亿～4000亿元的经济刺激方案，“包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等措施。”该计划的资金规模相当于国内生产总值（GDP）的1%～1.5%，“而且，这一数字并不包括用以支持四川地震灾区重建的5000亿-6000亿元的支出。” 翟敬勇认为刺激经济方案推出很正常，符合当前市场需要。 首先能够缓解企业压力，减税对中国的制造业会有比较大的促进作用，中国是高税收国家，连续几十年，中国财政收入增长是GDP的两倍以上，这是不正常的，财政收入主要来自于税收，在全球经济放缓、国内经济也开始放缓的时候，国家开始减税有利于缓解企业的压力，这是我们现在看到的对企业的影响。 其次，股市巨幅下跌将导致金融系统出现崩溃的危险。国内资本市场从去年十月到目前跌幅已经超过60%，短短十个月跌幅超过60%，可能是全球第一了。这样短期内大幅大跌，如果政府不管，对中国经济，特别是金融系统会起到崩溃的恶化作用，国家是不会让国内的资本市场崩溃的。 第三，国内的房地产市场如果任由其下跌的话，对地方经济也会产生很大的负面影响。 因此，连续的下跌，不给大家理由的下跌是非理性的下跌，世界上任何国家、任何政府都不会漠视这种情况出现。翟敬勇认为，前期各种利好都在推出，比如新华社不断发社论，管理层不断发利好，但市场好象一点反应都没有，这是大家由于恐惧导致的漠视，政府只能出最后一招，就是拿钱买股票。 至于时机问题，翟敬勇认为，现在就应该拿钱。 |
