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轻工制造及纺织服装行业 :关注轻纺Q1业绩前瞻 嘉益、晨光

2024-4-1 12:06| 发布者: 神童股手| 查看: 53| 评论: 0

摘要:   2024/3/25 至2024/3/29,上证指数-0.23%,深证成指-1.72%,轻工制造指数-0.91%,在28 个申万行业中排名第16;纺织服装指数+0.96%,在28 个申万行业中排名第4 ...
  2024/3/25 至2024/3/29,上证指数-0.23%,深证成指-1.72%,轻工制造指数-0.91%,在28 个申万行业中排名第16;纺织服装指数+0.96%,在28 个申万行业中排名第4。

      轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为:家居用品(+0.57%),造纸(-0.55%),文娱用品(-1.95%),包装印刷(-2.85%)。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为:

      饰品(+3.42%),服装家纺(+0.16%),纺织制造(+0.54%)。

      轻工制造Q1 前瞻:1)家居:23Q1 普遍低基数,预计大部分家居公司24Q1 收入端有望实现双位数增长,预计其中受益于自主品牌放量的【瑞尔特】;利润端看,定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】23Q1 由于产能利用偏低导致盈利能力处于低位,预计24Q1 利润增速明显快于收入增速。2)造纸:预计【太阳纸业】24Q1 吨利润环比较为稳定,低基数下利润端有望实现中高双位数增长;【华旺科技】收入稳健(预计双位数增长),利润增速快于收入。3)出口链:预计【嘉益股份】、【匠心家居】增速较快,【梦百合】预计双位数增长。4)其他:预计【公牛集团】收入增长稳健(预计双位数),利润端增速快于收入;预计【百亚股份】收入增长延续靓丽表现,利润端稳定。

      纺织服装Q1 前瞻:1)品牌服饰:预计收入端增速集中于高单至低双区间,利润端增速与收入基本同步。2)纺织制造:预计【新澳股份】、【兴业科技】、【台华新材】、等收入端双位数增长,利润端兴业、台华增速快于收入,其中台华低基数下利润端有望实现高双位数增长。

      晨光股份披露年报,产品结构升级重回正轨,杂物社增长靓丽扭亏为盈。公司23年实现营收233.51 亿元,同比+17%;实现归母净利润15.27 亿元,同比+19%。

      单季度看,Q4 公司实现营收74.92 亿元,同比+20%;实现归母净利润4.33 亿元,同比+25%。23 年公司传统业务稳定修复,产品结构升级驱动盈利能力上行;杂物社业务增长靓丽,实现扭亏为盈。

      嘉益股份披露年报,业绩表现靓丽。公司23 年实现营业收入17.75 亿元,同比+41%;实现归母净利润4.72 亿元,同比+74%;实现扣非后归母净利润4.66 亿元,同比+71%。分季度看,Q1/Q2/Q3/Q4 实现营收2.42/4.11/5.75/5.47 亿元,同比分别+32%/+50%/+52%/+29% , 归母净利润0.53/1.1/1.51/1.58 亿元, 同比分别+61%/+106%/+86%/+52%,高基数下仍实现靓丽增长。

      家居:北京地产政策边际放松,建议布局低估值内销家居龙头,持续看好出口链机会。

      内销家居:北京地产政策边际放松,建议关注低估值龙头。3 月27 日,北京“离异3 年内不得京内购房”政策废止,一二线城市限购政策持续调整,需求有望边际改善。当前板块估值处于低位,地产悲观预期price in,布局性价比突显。

      标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道,以及更新需求占比较高的软体赛道,结合估值水平推荐【公牛集团】、【敏华控股】、【喜临门】,关注自主品牌转型较为顺利的【瑞尔特】,同时建议低位布局家居龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【慕思股份】等。

      出口链:持续看好出口链机会。关注反倾销背景下美国工厂布局领先、订单弹性充足的【梦百合】;同时关注通过租赁方式快速布局美国床垫产能的【顾家家居】。海外需求延续高景气度,持续推荐:1)毛毯出海龙头【真爱美家】,智能化转型多重降本增效,投产后利润率将显著提升;2)保温杯制造龙头【嘉益股份】,持续受益于出口高景气及份额提升;3)功能性遮阳出海龙头【西大门】,有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额。同时关注【致欧科技】、【匠心家居】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。

      纺织服装:申洲国际披露23 年业绩,品牌端关注细分赛道成长性突出和低估值高股息稳健标的;制造端把握龙头崛起机会和短期库存周期的共振。

      品牌服饰:安踏体育发布年度业绩公告。2023 年公司实现营业收入623.6 亿元,同比+16.2%,实现净利润102.4 亿,同比+34.9%,业绩超预期。其中安踏/FILA/其他品牌实现收入303.1/251/69.5 亿元,同比增长9.3%/16.6%/57.7%。展望2024 年,管理层维持安踏和FILA 品牌10-15%、迪桑特20%+、可隆30%+的流水增长指引。品牌端建议关注:1)细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】;2)低估值高股息稳健标的,家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】;男装龙头【海澜之家】、【报喜鸟】;3)功能性鞋服龙头步入价值区间,基本面边际改善有望催化估值修复,关注龙头【波司登】、【安踏体育】和【李宁】。

      纺织制造:申洲国际披露23 年业绩,运动类拖累较为明显,内衣类增长靓丽。

      发布2023 年业绩公告,实现营业收入249.7 亿,同比下滑10.1%,实现净利润45.6 亿,同比下滑0.1%,2023 派息比例为60.3%。分品类看,运动类产品/ 休闲类产品/ 内衣类产品/ 其他针织品( 剔除口罩) 收入同比分别-13.6%/-1.4%/+30.2%/+0.4%。纺织制造估值性价比突出,持续推荐:1)全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】。2)汽车皮革驱动业绩高增,股息率较高的【兴业科技】;3)差异化产能释放、业绩进入高增期,回调后性价比突出的【台华新材】。4)运动品牌逐渐进入补库周期,并有望在2024 年借助奥运会东风加强市场推广,预计上游订单显著改善,看好运动鞋代工龙头【华利集团】业绩修复。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。

      造纸:本周浆价上涨,白板纸、双胶纸及生活用纸价格小幅波动。

      纸浆及大宗纸价格跟踪:本周阔叶浆现货价格+1.4%,针叶浆-0.7%。成品纸方面,白卡纸价格环比-0.5%、双铜纸价格环比持平,白板纸-0.1%,双胶纸+0.1%,生活用纸+0.3%。推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大、当前估值具有一定安全边际的【太阳纸业】;持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】;同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。

      风险提示:原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。

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