| 事件：根据氟务在线的数据，2024 年3 月26 日，HFCs 以及相关混合制冷剂价格均有上涨， R32 报价2.80-3.10 万元/吨、R125 报价4.20-2.50 万元/吨、R410a 报价3.50-3.70 万元/吨，中值比上一日分别涨0.4、0.15、0.25 万元/吨，涨幅分别为15.69%、3.57%、7.46%；比3 月1 日，分别涨0.50、0.20、0.25 万元/吨，涨幅分别为20.41%、4.82%、7.46%。 这个时间点继续提涨售价或为谈季单以及月单做铺垫。一季度虽然HFCs 现货价格持续上涨，但是厂商仍有商单是按照一月份或更早的价格执行的，未充分享受到涨价。在三月下旬陆续提涨制冷剂的价格，厂商有望在谈下一轮季单时对价格更有主动权。 制冷剂刚需采购，且成本占下游比不高，涨价有望顺利传导。制冷剂对于空调企业而言是刚需品，确认了空调排产就需要硬性采购制冷剂，并且制冷剂占空调的成本比不高，以空调平均充注量1KG 为例，R32 涨价后，目前报价中位数在2.95 万元/吨，则平均每台空调制冷剂成本在29.5 元，对于下游空调厂的成本冲击不大，因此涨价有望顺利传导。 旺季将至，看好HFCs 现货价格保持坚挺。根据产业在线的数据，4 月份家用空调排产2219 万台，同比增长22.7%；冰箱排产820 万台，同比增长14.2%，保持较高增速。并且在国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新的政策下，空调、冰箱等有望迎来换新需求拉动对HFCs 的需求量。 投资建议：考虑到制冷剂现货价格上涨，制冷剂企业盈利或将修复，建议重点关注（1）三美股份，制冷剂业务占比高；（2）巨化股份，龙头制冷剂企业；（3）永和股份，制冷剂板块与高分子板块齐头并进；（4）昊华科技，子公司中化蓝天制冷剂产能大。 风险提示：原材料大幅上涨；下游需求不及预期。 |
