| 事件：公司发布2023年年度业绩快报，预计全年实现营业收入60.1亿元，同比增长17.3%；实现归母净利润12.6 亿元，同比增长57.1%；实现扣非归母净利润11.4 亿元，同比增长51.7%。 Q4单季度收入创新高，盈利能力不断增强。单Q4看。公司实现收入20.7 亿元，同比增长58.5%；实现归母净利润3.6 亿元，同比增长138.3%，实现扣非归母净利润3.0亿元，同比增长108.3%。公司单季度收入创新高，同时伴随公司销售规模的扩大，毛利率进一步提升，助力利润弹性释放。 AIGC发展势不可挡，自主算力迎黄金发展阶段。OpenAI最新发布视频生成模型Sora，规模法则下算力需求仍旧旺盛；同时，伴随2023 年10 月美方进一步加严对人工智能相关芯片的对华出口限制，自主算力的重要性和紧迫性再次提升。2024 年2 月19 日，国资委召开人工智能专题推进会，提出央企要加大投入基础底座建设，加速建设智算中心等举措。公司作为国内稀缺的CPU+DCU涉及厂商，后续代际产品在性能、生态、自主可控程度等各方面的竞争壁垒有望进一步加强，助力公司实现中长期高质量成长。 启动回购计划，彰显发展信心。公司于2024 年2月22日发布回购公告，拟以自有资金回购部分股份，后用于股权激励或员工持股计划。本次回购资金总额不低于3亿元，不超过5亿元；回购价格不超过107.95 元/股，预计回购股份占公司总股本的比例0.12%-0.20%。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.54 元、0.73 元、0.98 元。公司为国内稀缺的CPU+DCU设计厂商，“性能+生态+安全”的竞争优势稳固，有望顺应当前自主可控+AI技术突破的产业趋势，继续扩大市场份额，实现业绩爆发，给予2024 年30 倍PS，目标价106.27 元，维持“买入”评级。 风险提示：研发进度或不及预期；供应链风险；行业竞争加剧风险等。 |
