| “责无旁贷”凸显诚意及力度，看好核心城市储备充沛及运营稳健的房企1 月25 日，国家金融监督管理总局发言人在国新办新闻发布会上表示，将继续推进维护房地产市场健康发展的各项举措，并围绕融资政策落地、个贷金融支持、三大工程建设等方面展开重点工作。监管层支持力度再度强化，我们期待在政策能够推动行业信心修复，为板块提供估值修复空间。我们看好核心城市储备充沛的房企以及运营稳健的优质房企。重点推荐：1）A 股开发：城建发展、建发股份、滨江集团、万科A；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、龙湖集团；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、滨江服务、招商积余、万物云。 国家金融监督管理总局表示对地产“责无旁贷”，融资支持力度再度强化本次监管层表态立意鲜明，强调房地产行业的重要性，“大力支持”、“责无旁贷”的表述凸显对房地产支持力度的强化。本轮融资政策以2022 年11月推出的“金融十六条”为启动点，2023 年“三支箭”悉数落地，10 月中央金融工作会议提出“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”，得到了各部委的积极响应：11 月三部委联合提出“三个不低于”的量化指导要求；2024 年1 月，住建部、国家金融监督管理总局提出在地级及以上城市建立城市房地产融资协调机制。24 日，两部委发文，优化经营性物业贷对房企现金流的支持。整体而言，监管部门对于房地产市场融资支持细节逐步落地。 当前时点，还有哪些政策可以期待？ 据本次发布会，国家金融监督管理总局未来展开的主要工作包括如下三点： 1. 加快已推出的政策落地，一方面，推进城市房地产融资协调机制落地见效，并表示会召开部署会，要求银行尽快行动。另一方面，指导落实经营性物业贷款管理要求；2.做好个贷金融服务，提出支持进一步优化首付比例、贷款利率等个贷政策，据中指院数据，1 月百城首套房贷利率创新低，但一线城市首套房贷利率高于4%，二套房贷利率仍有7 城高于4.4%，本次表态，或将打开贷款利率下行空间；3. 大力支持“三大工程”建设，并尽快形成实物工作量。去年底以来，已有3500 亿PSL 推进，多地也在落实中。 政策在提升市场信心的同时，为板块提供估值修复空间2023 年以来地产板块调整较明显，市场的关注点在于两方面：1、销售以及房价企稳信号。根据我们跟踪的高频数据，24 年1 月1 日-22 日，54 城新房累计成交面积同比-32%，环比-27%；26 城二手房累计成交面积同比+33%，环比-5%。贝壳二手房成交量KMI 指数为36（截至1 月21 日），为2020 年以来27%分位水平，即成交以及市场预期均处于筑底阶段。2、房企业绩预期。2023 年房价下行，或将加大资产减值损失对房企23 年净利润的影响。我们认为部委的一系列表态有望推动市场信心修复，为板块提供估值修复空间，持续性取决于基本面修复的速度和幅度。 风险提示：行业政策风险；行业下行风险；部分房企经营风险。 |
