| 锂电：据乘联会推算，1 月新能源零售80 万辆，环比-15.3%，渗透率36.4%，同比+141%。受龙头公司年初检修和春节影响，我们预计1-2 月锂电产业链排产是全年低点；考虑到终端需求超预期，节后3 月开始，产业链开工率有望出现大幅回升，各环节单位盈利也将持续修复。1）看好后续价格相对稳定，成本有下降空间的环节电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料推荐【天赐材料】【璞泰来】，建议关注【科达利】； 2）看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】、【天奈科技】。 储能：据CNESA 预计，2024 国内全年新增装机将超过35GW，连续3 年单年新增装机超过累计装机规模，延续高速发展态势。推荐：【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘股份】【科陆电子】，建议关注【华自科技】【科华数据】【科林电气】。 光伏：行业发展的主要矛盾已从需求端转换为供给端。需求端来看，2023 年因产业链持续降价催化需求释放，装机增速显著提升，但对于2024 年市场增速预期相对保守；供给端来看，因此前卡脖子硅料环节放量，2023 年迎来产能扩张大年，在供需错配下我们认为2024 年将迎来一轮产能出清过程。短期看，我们认为当前基本面迎来筑底阶段，后续关注基本面到底后，需求迎来边际变化所带来的弹性；长期看，我们认为具备技术优势和产业链布局优势的企业有望继续引领行业发展。关注以下投资主线： 1.辅材：【聚和材料】【宇邦新材】【通灵股份】【锦富技术】【福莱特】【福斯特】【中信博】【金博股份】等； 2.逆变器：【阳光电源】【上能电气】【通润装备】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【禾望电气】等； 3.电池组件：【爱旭股份】【仕净科技】【麦迪科技】等；4.一体化：【阿特斯】【隆基绿能】【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】等；5.硅料硅片：【TCL 中环】【双良节能】【通威股份】【协鑫科技】等。 风电：海风需求催化，24-25 年放量节奏提速。#广东区域：青州六风机基础已在制作中，青州五七提交海域论证报告，省管7GW 已有4GW 项目启动前期招标，同时1.5GW 完成核准批复。#广西区域：防城港A 场址23 年底首批并网，目前二期EPC 招标已完成；钦州项目已核准并开启EPC 招标。#海南区域：华能临高600MW 开工，海南CZ2、儋州一期以及海南东方CZ8 有望年初开工；#福建区域：连江外海核准报批并已完成风机招标，福建平潭A 区/平潭长江澳项目完成风机招标。#浙江区域：23 年玉环2 号、岱山2 号、平阳1 号、洞头1 号、嵊泗等多个项目核准批复。#江苏区域：2.65GW 竞配项目均已完成核准，有望24 年初开工。#上海区域：800MW 竞配陆续启动招标，其中，奉贤二期已取得用海预审批复。#山东区域：山东海卫半岛南U1 场址二期450MW 项目、国华半岛南U2 场址海上风电二期项目（298MW）环评审批批复，华能山东半岛北BW 场址、山东能源渤中海上风电G 场址逐步开工，三峡山东牟平BDB6#续建（二期）项目立项稳步进行。其他区域：河北唐山乐亭月坨岛一期304MW、山海关一期500MW 项目均在22-23 年核准获批，前者正在进行风机招标；国电投大连花园口Ⅰ海风项目进行海域使用论证公示。建议重点关注： 1、海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等2、塔筒/管桩：【润邦股份】【泰胜风能】【海力风电】【天顺风能】等3、轴承：【新强联】等 4、锻铸件：【振江股份】【广大特材】【通裕重工】【海锅股份】等5、主机厂：【明阳智能】【三一重能】等 风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 |
