| 半导体设备市占率稳步提升，2023 年收入维持高增，新签订单充足北方华创发布2023 年业绩预告，预计2023 年公司收入209.7-231 亿元，同比增长42.77%-57.27%，归属于上市公司股东的净利润36.1 亿元-41.5亿元，同比增长53.44%~76.39%。受益于公司半导体设备业务的市场占有率稳步提升，公司营业总收入持续增长。2023 年公司新签订单超过300 亿元，其中集成电路领域占比超70%。看好2024 中国本土晶圆制造商资本开支维持高强度及半导体设备国产替代进程加速，我们上修23/24/25 年收入预测至218/315/439 亿元，维持“买入”评级，参考可比公司均值，给予公司2024 年6.65 倍PS，维持目标价395.39 元。 公司产品矩阵持续扩张，平台化布局彰显公司竞争力截至2023 年5 月，ICP 刻蚀产品出货累计超过2000 腔，8 寸CCP 刻蚀设备已批量供应，12 寸CCP 刻蚀设备已进入客户端验证,同时公司清洗、12寸去胶机等均取得进展。根据公司官网，2023 年6 月，北方华创正式发布12 英寸去胶机ACE i300，开拓12 英寸刻蚀领域全新版图。7 月北方华创正式发布应用于晶边刻蚀工艺的12 英寸等离子体刻蚀机Accura BE，当前产品获得头部客户多个订单。2024 年1 月官网宣布12 英寸高密度等离子体化学气相沉积（HDPCVD）设备Orion Proxima 正式进入客户端验证。公司产品矩阵持续扩张，平台化布局彰显公司竞争力。 长期看好半导体设备国产化，以及化合物半导体、封装、光伏设备放量2023 年公司新签订单超过300 亿元，其中集成电路领域占比超70%。我们看好2024 中国本土晶圆制造商资本开支维持高强度及半导体设备国产替代进程加速，国产半导体设备厂商业绩有望持续放量。我们看好1）公司刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、清洗机等多种设备、充分受益于国产化带来的庞大需求，客户渗透率提高；2）公司化合物半导体、先进封装等多产品线协同发力，随着公司新建两座厂房落地，公司自身供应能力增强；3）全球光伏需求仍快速增长，看好光伏设备受益于下游需求增长的成长性。 维持买入及目标价395.39 元 公司在手订单充足，我们上修23/24/25 年收入预测至218/315/439 亿元（前值：208/283/367 亿元），对应23/24/25 年归母净利润预测40.95/59.72/80.94亿元（前值：42.5/58.7/74.6 亿元）。维持“买入”，设备板块估值均值为6.65x2024 年PS，维持目标价395.39 元。 风险提示：全球半导体设备进入下行周期的风险；设备研发不及预期的风险。 |
