奥运期间股市大猜想

2011-5-12 08:02| 发布者: admin| 查看: 1736| 评论: 0|来自: 奥运

暴跌！谁都没有想到奥运开幕日股市会大跌。在举国欢庆奥运盛会的时候，股民却独自舔舐伤口。昨日，武汉各营业部冷冷清清，没有股民愿意谈现在的行情，迷茫、无助、绝望，甚至骂娘，股民宣泄着不满。深证成指已经创出新低，上证综指与新低仅一步之遥。奥运会将开半个月，这半个月股市会怎么走呢？在此，本报绞尽脑汁做了各种设想，但愿好事能言中，坏事去无踪。　　猜想：大盘　　大盘波动很小可信度：50% 　　大盘大涨大跌可信度：30% 　　虽然昨日大跌，但“维稳”的紧箍咒一直还套在股市的头上。既然没有成交量的支持，大盘想大涨大跌当然就没有那么容易。从8月以来的上证指数的振幅看，除了8月1日那次神秘资金进场，昨日恐慌性大抛盘而出现4%左右的振幅以外，缩量行情以来，大盘的振幅多数维持在3%以内，而这一数据在7月份最高时能够达到6.78%（7月3日），而6月份一次达到8.06%（6 月20日），一次达到7.72%（6月18日）。如果大盘波动很小，或许也是上天赐予最可怜的中国股民的一次难得的喘息机会，看看奥运，抱抱孩子，陪陪家人。　　行情先抑后扬可信度：60% 　　昨天的大跌始料未及。但半个月的赛事期间，股市是涨是跌还不能盖棺定论。或许股市将与奥运联系得异常紧密。如果当天获金牌多，就涨一点；当天获金牌少，就跌一点。根据奥运赛程和中国军团的特点，中国的优势项目如射击、举重、跳水等均集中在赛程的中前部，而赛程后期的产金大户如田径、集体球类都不是中国的强项，由此以来，国人看奥运必会呈现出中前阶段热情高涨，后期情绪下降的可能。当然这也符合人们对事物“喜新厌旧”的习惯。如此以来，在前期已经过足奥运瘾的股民们，在后期无赛可看的情况下，极有可能提前返回股市，再战江湖。而随着人气的由衰转盛，行情也有望先抑后扬。　　成交量继续降低可信度：70% 　　营业部改转播奥运会可信度：40% 　　成交量大幅萎缩已经不是什么秘密，问题是在奥运期间，成交量会不会继续萎缩。在迎来奥运的本周，大盘突然间就大幅缩量运行。　　从8 月1 日的两市783.25 亿元，猛降到8 月4 日的594.27 亿元，下降幅度达到24%。虽然，大盘昨日已经放量，但这种放量更多的是恐慌性的杀跌，后期能否继续放大，很难预见。可以想象，百年奥运对中国是多么的重要；也可以理解，看奥运赛事是多么的应该，如此以来，奥运期间既然会万人空巷，又有多少人会走进营业部或打开交易软件？也许，营业部将那些交易机和大屏幕闲着也是闲着，倒不如开着空调，转播转播奥运赛事或许也是挣人气的好办法。々　　猜想：操作　　神秘基金护盘可信度：90% 　　虽然一片维稳声，但大盘缩量运行，权重股的震荡势必会加大大盘的波动。一旦多米诺骨牌不幸倒塌，大盘水银落地般倾泻不是不可能。然而，投资者大可不必担心，就像8 月1 日一样，在某个危急关头，会有神秘资金进场托市，专抢权重大盘股，狂拉指数。　　昨天没有资金护盘无非是时机不到。或许这就是所谓的平准基金，虽然它没有创造出大涨的奥运行情，但它在大盘最低迷的时候介入，待到奥运会后大盘回暖之际，不知不觉中狠赚一笔，然后在某个新5·30 之前，全身而退，既挣了名声，又挣了金钱，何乐而不为呢？　　游资狂炒个股可信度：80% 　　基金经理休年假可信度：50% 　　坊间传闻，多数基金经理和券商分析师已经集体请年假前往北京看奥运。对于目前的鸡肋行情，做空，对不起奥运，枉做中国人，会被打倒；做多，对不起钞票，枉丢好名声，没脸见人。或许这就是主力资金不作为的原因。然而对于嗜血成性、唯利是图的游资私募来说，主力的不捣乱，监管的松懈，或许正是其大肆炒作个股的绝佳机会。或许，奥运期间，在大盘低迷的情况下，某些新股上市首日大涨200%的情况再次出现，而部分盘子不大的个股，会出现连番涨停的行情。昨日，流通盘仅5000 万的联华合纤、流通盘1 亿的白猫股份 就不为大盘大跌所动，封死涨停。　　奥运、题材还能大涨可信度：10% 　　上海题材能上涨可信度：30% 　　奥运股已经被炒烂了，是市场的共识。但市道低迷，游资要想随便拈来一只股票炒作，恐怕也难以招来跟风盘。怎么办呢？最近，上海本地股轮番上涨，给市场热钱提供了机会。当然，既然开的是奥运，与奥运有关的题材依旧还是会炒作。撇开那些仅仅是地处北京，但与奥运关系不大的个股，商业百货、旅游酒店、传媒娱乐……这些会在奥运期间充斥媒体坊间的公司、地名、产品，无疑还是炒作的最好由头。当然，炒谁不炒谁，看主力的心情了。　　猜想：休息　　大小非乘机逃跑可信度：70% 　　市场早有统计，8 月份将是本年度大小非解冻的高峰。随着三一重工 的表率，大小非问题似乎淡出了人们视线。但这并不等于说，大小非就不会减持。如今，机会来了，当全国人民将盯着大小非的眼睛挪向奥运赛场的时候，大小非终于可以“肆无忌惮”的减持。不过我认为，这个时候大小非能够减持是一个特大利好，因为，无论大小非在奥运期间怎么减持，维稳的基调不会变，有神秘资金托市的情况不会变。既然8 月份解禁股大量套现，股市也跌不下去，无疑减轻了奥运会后市场的压力。奥运会后的行情就更有期待了。　　出极端利好可信度：20% 　　消息面一片真空可信度：60% 　　奥运对任何一个举办国来说，都是高于一切的大事。既然从7 月份起，“维稳”的声音就开始弥漫市场，提前一周就进入缩量稳住的行情。奥运期间，如果突然震荡加剧，会不幸重拾跌势，管理层会不会拿出锁在屉子里好久、已经布满灰尘的利好文件：遏制做空、调整涨跌幅、降低甚至倒贴印花税、临时休市……来救市呢？既然，A股一直以来就是一个听话的孩子，鼓励鼓励未尝不可。但是，会不会那个专门负责出利好的人，忙于看奥运，忘记了这档子事情也极有可能。々 奥运期间潜在三大利好 <A class=f16whiteB></A> <A class=f14whiteB>市盈率回归998</A> 　　继8月8日之后，昨日上证指数再次大幅下挫5.21%，股指创出今年以来新低。目前沪深A股加权平均市盈率已经降至19.02倍，与2005年6月6日股指跌破千点时的19.96倍相比，目前估值水平更低。　　大跌造就估值洼地　　经过连续两个交易日的大幅下跌，A股平均市盈率已经降至19.02倍。从主要指标股的估值水平来看，沪深300 成分股的平均市盈率为18.70倍，上证50成分股的平均市盈率为17.57倍。　　统计数据显示，2001年6月13日，大盘创出阶段性顶部时，沪深A股市盈率为67.69倍，虽然当时上证综指只有2242点，但估值水平远高于现在。而2005年6月3日，上证指数收报1113.64点，处于2001年以来大盘最低点，当时沪深A股市盈率为19.96倍。与现在的A股市盈率19.02倍相比，高出5%。　　2007年随着大盘不断创出新高，A股估值水平也达到高点。2007年10月16日，上证综指突破6000点时，沪深A股市盈率为81.02倍，上证50成分股市盈率63.70倍，沪深300成分股市盈率67.62倍。　　从以上的数据可以看出，随着今年以来沪深两市大幅下跌，A股估值水平已经降至2001年以来的低点。　　A股市盈率接近国际水平　　以上是通过纵向历史数据比较，而从目前主要市场的市盈率水平比较，A股也摆脱了高估值的帽子。　　美国标普500指数的市盈率水平为25.85倍，远高于A股和沪深300成分股的水平。此外，描述主要成熟市场国家的摩根士丹利资本国际全球指数的平均市盈率水平为14.95倍，考虑到2008年上市公司的业绩增长，A股动态市盈率水平与之也十分接近。　　今年以来，随着能源价格上涨、全球性通胀，新兴市场的下跌幅度普遍较大，估值水平已经大幅回落。目前道琼斯摩根士丹利新兴国家的平均市盈率为12.21倍。　　2007年10月，当市盈率超过81倍时，A股估值脱离了国际市场的平均水平。而随着今年以来，A股市场成为全球跌幅最大的股票市场，我们的市盈率水平重新回到了正常水平。　　具体到行业的估值水平来看，A股金融行业29只股票的平均市盈率为19.15倍，而美国纽交所金融指数的市盈率为20.23倍，国内金融股的估值水平已经低于了饱受次债危机影响的美国金融股；A股钢铁行业31只股票的平均市盈率为9.96倍，也同样低于美国标普500指数中钢铁股10.26倍的市盈率水平；不过，目前A股采掘行业32只股票的平均市盈率为20.62倍，高于纽交所能源指数9.92倍的市盈率。　　港交所市值超越上证所　　8月8日以来股市连续两个交易日大跌，沪深A、B股市值缩水17527.14亿元，其中沪市市值减少13566亿元。　　2007年8月，沪市市值曾一举超过港交所，跻身世界主要的股票市场，而随着大跌，再次落于港交所身后。统计显示，港交所昨日收盘市值158600亿港元，折合人民币139330.1亿元，而沪市市值只有130557.11亿元，两个市场的市值差距已经拉大到了8772.99亿元，而且其间上证所大盘新股带来的增量市值远高于港交所，如中国神华 、中国石油 等新增市值数万亿。　　从个股来看，随着股价下跌，破净股数量逐渐增多。截至8月11日，剔除净资产为负的股票，22只股票的股价跌破净资产。 维稳期待实际利好 　　奥运如火如荼，市场维稳正在进行。奥运开幕首日，A股市场突然暴跌，如此走势让投资者为奥运后行情感到困惑与茫然。8月9日，新华社当即发布题为《A股受困弱市格局稳市尚需多方努力》的股市周评，专门就上周弱市、尤其是上周五的暴跌行情作出分析与评价。文章断言，A股下跌空间有限，稳定股市尚需共同努力。　　上周五，市场并没有正面回应投资者期待已久的“信贷额度加大”消息，相反，沪深两市当日分别大幅下跌4.47%、4.17%，致使沪指不仅创八周来最大周跌幅，盘中更是跌破2600点整数关口，险些再创本轮调整新低。　　“漠视利好，放大利空。”新华社援引银河证券策略分析师李锋的话解释，中国南车的新股申购冻结资金、国内PPI保持较高增速可能导致企业盈利预期下降等国内因素，加上美国次贷危机继续蔓延、隔夜美股的暴跌等外围市场的影响等，是市场在基本面向好的情况下继续做空的原因。　　此外，文章指出，上周五的跳水原因，还可能包括市场此前期待奥运会之前可能出台的“救市”举措随着奥运会的开幕而落空。　　文章在断言市场下跌空间已不大的同时，特别指出,“市场信心的恢复需要过程，更需要大家的共同努力。一方面，脆弱的市场心理需要监管层精心呵护，给投资者稳定的预期；另一方面投资者也需要做出理性判断，并逐渐从心理上摆脱对政策的依赖。” 加息预期降温 　　7月数据即将出炉之际，多家机构普遍预计，7月份居民消费物价指数(CPI)增速受食品价格回落等因素影响，有望连续第三个月出现下降，并可能降至今年以来的最低水平。这将大大降低市场对下半年上调利率的预期，但专家表示准备金率仍有上调可能。 　　对股市而言，短期内市场信心有望受此利好而有所恢复。分析人士称，即使是最令投资者担忧的八月大小非解禁高潮，对A股的实际冲击也将小于心理预期，同时在<A class=akey href="http://2008.sina.com.cn/" target=_blank>奥运</A>契机和政策维稳基调双重利好下，八月大盘走势值得乐观期待。 　　但值得注意的是，国家主席胡锦涛日前表示不宜过高估计筹办奥运会对中国经济发展的推动作用，这说明，奥运行情不论是否上演，都不能作为下半年大盘反弹的决定性因素。 　　 CPI上升预期降温，但下半年反弹可能性仍在 　　下半年物价上涨压力将有所减缓已渐成市场主流观点。得益于食品价格继续明显回落以及翘尾影响大幅降低等因素，多家权威机构预测7月CPI将在6月基础上继续回落，同比增幅在6.3%-6.7%之间，区间中值为6.5%。这将是继5月份以来CPI连续第三个月回落。 　　但值得注意的是，这并不意味着国内通胀可被小视，尤其要警惕下半年CPI可能出现的反弹。正如交行研究部表示的，尽管生产资料价格指数仍处于高位，非食品类价格上涨压力较大，但受PPI与CPI倒挂影响，生产资料向CPI传导机制还不通畅，短期内对CPI影响不大，长期则不可忽视其存在的滞后现象。 　　具体来说，能源价格的上涨短期内不会对CPI造成太大影响，但其辐射作用却将持续。其中，石油价格在6月份上涨后，向下游传导的压力预计将在第三、四季度逐步得以显现。这首先或将大幅提升交运行业成本，并由此传导到其他领域，最终带动CPI和PPI的上涨。 　　下半年加息预期降低，信贷政策可能进行边际调整 　　从当前各经济指标来看，出现的相互矛盾主要表现为微观层面的降温信号与宏观层面的通胀压力并存。因此，政府面对的是两难抉择。 　　一方面，连月回落的CPI使市场对货币信贷政策的预期有所降温。可以认为，出于稳定经济的目的，考虑到当前维稳的政策方向和依然强劲的存款回流，下半年加息的可能性已经不大。但如果公开市场操作无法达到预定流动性回笼目标，经济学家鲁政委预计，未来法定存款准备金率仍有再上调2-3次的可能。 　　另一方面，尽管官方表态已经淡出“从紧”措词，但“防通胀”在宏观调控政策考量中仍占据“突出位置”，因此第三季度货币信贷政策还不太可能全面放松。 　　日前召开的央行货币政策委员会2008年第二季度例会指出，要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性。同时，证监会主席尚福林也表示，下半年要全力以赴做好维护稳定工作，鼓励各类长期资金进入资本市场。这说明，政策面下半年仍以维稳为主基调。 　　但受当前中小企业的融资难影响，信贷政策可能就此进行边际调整。目前，管理层已经开始关注失业率及银行业系统不良贷款的上升。摩根大通预测，中国政府可能会暂时撤销去年宣布的有关调低出口退税的规定，以帮助出口企业渡过难关，并可能放缓未来数个季度的人民币升值步伐。 　　鲁政委建议，为解决市场竞争力强的中小企业融资难问题，可以采取对小金融机构执行较低差别的法定存款准备金率或相对放松其信贷调控，中小企业贷款不纳入年初预定信贷规模调控范围，引导民间融资规范经营等措施。　　奥运行情不可过分期望，8月解禁压力或小于预期　　从A股市场走势来看，总体上八月大盘或将保持盘固底部、稳中有升的格局。在经济局势和宏观调控基调明朗化的前提下，市场信心指数有所上升，但由于对市场等待已久的股指期货、融资融券、创业板等的推出仍无具体时间表，再加上8月份“大小非”解禁压力，资本市场的不确定因素依然存在，尚需更多具体的“挺市”举措。　　一方面，八月奥运召开在即，大盘将会演绎“维稳”行情。奥运期间股市利空不会轻易出台。同时，国际油价持续下跌，美国等周边股市止跌回暖，均为A股市场营造了回暖的氛围。　　另外，下半年，在货币信贷从紧与稳健财政政策等“组合拳”配合下，宏观经济环境仍可推动上市公司业绩保持快速增长，并且这种增长的行业结构性特征明显，将有利于我国资本市场的长期健康发展。　　而另一方面，正如国家主席胡锦涛日前所表示的，筹办奥运会对中国经济发展的推动作用不宜估计过高，这对资本市场也是一样。奥运会对上市公司整体业绩影响并不会非常明显，尤其要警惕奥运过后市场的回落。　　另外，据统计，8月份是今年“大小非”解禁量最大的一个月份，这对人们的心理产生巨大冲击，影响了市场做多的信心。不过，分析人士指出，8月份解禁的限售股中国有股的解禁市值占绝大部分，其大规模减持的可能性很小，对市场的实际冲击应该会小于心理预期。　　多方博弈来看，8月“大小非”解禁高峰对市场的影响可以控制在合理的范围内，近期市场变化应重点考虑宏观经济的基本面和上市公司的盈利增速情况。々 奥运期间潜在三大利空 八月解禁新增2376亿 　　中国人的百年奥运梦将圆在八月，而今年大小非解禁的高潮也将在8月出现。高达2376亿元的限售股解禁，给投资者造成的心理压力要远远大于其实际可能形成的抛压。　　一私募操盘手的话具有一定代表性：“现在市场最缺的是资金和信心。就像通胀预期比实际通胀更可怕，8月大小非无论它惜售的心有多诚，但谁也不愿意玩这场‘勇敢者游戏’，不值。宁作壁上观。” 　　中报锁仓抛压延至8月　　如其所言，这两天A股萎靡的走势印证了投资者的信心和资金已经跌到了极致。　　据西南证券分析师张刚测算，8月份限售股解禁压力为7月的11倍多。8月份股改限售股的解禁额度为2164亿元，比7月份的189亿元增加了1975亿元，增加幅度为1044.98%；而合计限售股解禁额度为2376亿元，比6月份的624亿元增加1752亿元，增加幅度为280.77%，为7月份的近四倍。　　其中，宝钢股份 的解禁额度最大达1003亿元，其次是中信证券 的228亿元、苏宁电器 的168亿元。三者合计额度占到当月股改解禁额度总和的65%，显示套现压力集中。　　非股改限售股解禁额度减少五成。辰州矿业 的首发原股东配售股解禁额度达24亿元，广电运通 的首发原股东配售股解禁额度达20亿元，金晶科技 的定向增发机构配售股解禁额度达15亿元。　　尤其是，受限于相关规定，在7月份解禁、却无法即时抛售的大小非，其抛售压力也将集中到8月。　　根据《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》中第五条规定，“上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份”。这样，原打算在7月份减持解禁股份的控股股东，就不得不等到半年报披露之后，才可以进行。　　所幸的是，7月份披露半年报的上市公司占总量仅为22%。而8月份则有88%的上市公司半年报预约披露，也是半年报披露的结束时间。张刚指出，8月份随着半年报的陆续披露、禁售期结束，限售股解禁情况将更为引人关注。　　8月解禁额12倍于7月　　根据张刚测算，8月份日均股改限售股解禁额度为103.05亿元，比7月份的8.22亿元，增加94.83亿元，幅度为1153.65%，为7月份的12倍多。2008年8月份平均每家公司的解禁额度为23.78亿元，比7月份的2.59亿元，增加21.19亿元，增加幅度为718.15%，为7月份的8倍多。　　其中，8月份有10家以上的上市公司股改限售股解禁交易日为8月4日，8月8日、8月11日、8月18日，为解禁压力较为集中的时间。　　“由于整个8月的交易日比7月少了2天。因此，从整体情况看，单日的解禁压力比7月份增加10余倍，单个公司的解禁压力为7月份的8倍多。”张刚指出，解禁股数占流通股比例在60%以上的公司有ST东海A、宝钢股份、广州控股 、申能股份 、苏泊尔 、郑州煤电 、中化国际 、鲁西化工 、风神股份 、东方明珠 共11家，而7月份没有。其中ST东海A的比例最高达到277.47%，其次是宝钢股份的212.10%，广州控股的202.97%。　　股东家数最多的前三家公司分别为ST东海A、申能股份 、美菱电器 ，股东家数分别为60家、21家、12家。　　“91家上市公司中，国有股比例在50%以上的有9家，分别为宝钢股份 、广州控股 、金陵药业 、同力水泥、*ST昌河、华电国际 、江西水泥、老白干酒、天威保变 。”张刚指出，这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。此外，ST宏盛、世茂股份 、工大首创 、<A class=keyword href="http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600868/nc.shtml" target=_blank>*</A>ST梅雁 </A> 、力诺太阳 、马应龙 等共27家公司不含限售国有股，值得警惕。　　近期不断有上市公司增加兑现承诺，在8月份解禁的91家公司中，股东承诺最低套现价格高于目前市场价格的仅有太龙药业 ；而物华股份 、韶钢松山 、广州控股的股东承诺调整后最低套现价格仅略低于市场价格，值得关注。 <STYLE type=text/css> .pb{} .pb textarea{font-size:14px; margin:10px; font-family:"宋体"; background:#FFFFEE; color:#000066} .pb_t{line-height:30px; font-size:14px; color:#000; text-align:center;} /* 分页 */ .pagebox{overflow:hidden; zoom:1; font-size:12px; font-family:"宋体",sans-serif;} .pagebox span{float:left; margin-right:2px; overflow:hidden; text-align:center; background:#fff;} .pagebox span a{display:block; overflow:hidden; zoom:1; _float:left;} .pagebox span.pagebox_pre_nolink{border:1px #ddd solid; width:53px; height:21px; line-height:21px; text-align:center; color:#999; cursor:default;} .pagebox span.pagebox_pre{color:#3568b9; height:23px;} .pagebox span.pagebox_pre a,.pagebox span.pagebox_pre a:visited,.pagebox span.pagebox_next a,.pagebox 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solid; width:53px; height:21px; line-height:21px; text-align:center; color:#999; cursor:default;} </STYLE> 　　增量“洪峰”何时休　　增量限售股足以再造一个A股。　　有分析人士评述，“大小非”压力在2010年将结束，也是A股抬头之日。然而事实是，由于股改后新股不断发行，增量限售股的套现压力足以再塑一个同等规模的A股市场。　　相关统计数据表明，股改前上市的股份总计9.59万亿元，其中“大小非”还剩4.94万亿元；而股改后上市的新股总市值9万亿元，其中7.55万亿元尚属于“锁定期”。亦即目前沪深股市尚有12.49万亿元的股票已发行未流通，而其中60%是股改后新增的限售股。　　而新股发行依然如火如荼，前有中国建筑，后有25倍市盈率的中国南车。而大宗交易平台只能遏制限售股的第一次换手，换手后的“曲线”进场，依然把重压堆在二级市场。　　“股改产生的大小非虽然数目不小，但它毕竟属于存量。而新老划断后的限售股却是增量，且不知还会有多少‘后续’，看不到头啊。”市场资深人士张卫星感叹道。々 <A class=f14whiteB>PPI再次砸晕股市</A> 受7月工业品出厂价格(PPI)创下12年来最大涨幅影响，沪深股市在前一交易日大跌超过4%的基础上，11日再度双双出现5%以上的巨大跌幅。上证综指失守2500点，创下2006年末以来的收盘新低。　　当日上证综指在集合竞价阶段就跌破了2600点，以2595.90点低开，早盘微升至2601点后开始一路震荡下挫，午后跌速有所加快，尾盘一度下探2453点，创下本轮调整新低。当日沪指收报2470.07点，为2006年末以来的收盘新低，跌幅和全天振幅则高达5.21%和5.67%。　　深证成指当日收报8170.15点，跌幅更高达5.64%。　　股指再度暴跌令两市延续普跌格局，上涨的交易品种数仅为38只。不计算ST个股和未股改股，两市仅3只个股涨停，超过600只个股报收于跌停价位。　　当日上市的新股N卫士通 首日涨幅达到116.17%。　　除浦发银行 外，权重指标股板块全线大跌。其中，“A股第一权重股”中石油 跌幅高达5.54%。权重排名靠前的个股中，海通证券 、中国铝业 跌停。中信证券 跌幅也超过了8%。　　当日奥运概念股再度遭遇大幅杀跌，几乎全线跌停。行业方面，有色金属板块当日跌幅居前，高新张铜 、株冶集团 等20多只个股跌停。整体跌幅较大的板块还包括传播文化、仪器仪表、食品饮料、农业等。金融保险、石化炼焦、钢铁、能源、水电煤气等板块当日相对跌幅较小。　　沪深300 指数当日同步跌破2500点，收报2456.81点，跌幅也达到了5.20%。10条行业系列指数悉数大跌，300工业、300可选、300消费、300信息、300电信跌幅都在6%以上。　　国家统计局新近公布的数据显示，7月份PPI同比上涨10%，为1996年以来的最高涨幅。这一数据显示上游工业品面临沉重的价格上涨压力。出于对未来通胀压力前景的担忧，本已处于弱势的沪深股市再度出现了暴跌。 外资热钱撤退隐忧 　　上周五和本周一，大盘在两个交易日内连破2700点、2600点和2500点三大整数关口，下跌的速度大大超过了市场的预期，多方耗时两个月，精心构筑的防线彻底瓦解了。　　就在A股暴跌的同时，B股在以更为惊人的速度下行，上证B指两天重挫16.6%，接近半数的B股出现连续跌停的走势。就在A股、B股频频告急之时，以美股为代表的外围股市却凯歌高奏，纷纷收出长阳。　　究竟是什么原因导致A股如此暴跌？究竟是谁在2500点大肆做空？　　两大因素导致市场连续暴跌　　真相调查　　从A股连续暴跌的原因来看，主要有两方面的做空因素，一是来自于资金方面的，QFII的集中抛售让本已脆弱的股价承受更大的压力；另一方面是来自于消息面的，刚刚公布的7月PPI数据超出市场预期，再给低迷的市场人气以沉重打击。　　因素一：QFII多翻空 5天净卖出8亿A股　　QFII向来以精准把握大市为大家所称道，在高位能够及时减仓，兑现利润，在低位也常常能把握反弹行情。从交易数据来看，QFII在沪指下跌到3000多点时多次加仓，上交所提供的交易数据证明QFII对今年的A股市场整体还是看多的。但是最近几个交易日，QFII开始翻空，大举卖出股票，最近A股的大跌，QFII的“功劳”就不少。　　前期抄底A股　　统计数据显示，从4月份到6月份，QFII净买入总额超过200亿元。据中登公司公布的6月份统计月报显示，两市QFII结算净额为181.26亿元，比5月份增加了45亿元。从7月3日开始到7月底，QFII云集的中金公司上海淮海中路营业部已经累计买入交通银行 12.7亿元，仅仅在7月18日就买入9.81亿元，而卖出总额只有1.54万元，另外还买入了工商银行 3.41亿元、中国铝业 3.04亿元、中国铁建 2.74亿元、中国人寿 2.5亿元。　　另外一家QFII云集的营业部是申银万国上海新昌路营业部。从交易数据来看，大举买入是最近该营业部的 “主旋律”，7月份以来还买入交通银行、中国平安 、中信证券 、工商银行等。　　当时QFII成为众多类型机构中唯一做多的，被市场人士寄予了“厚望”，希望它能够“拯救”股市，但是最近几个交易日大举卖出，转变如此之快，一位市场市场人士感叹“真是不可思议”。　　 QFII席位大肆做空　　QFII云集最多的地方是中金公司旗下的以上海淮海中路营业部为代表的营业部。上证所数据显示从8月1日到8月7日期间，卖出股票总额超过8亿元。　　其中卖出最多的是兴业银行 ，卖出总额为3.24亿元，仅在8月1日一天对该股的卖出总额就超过了2亿元。卖出总额排在第二位的是中国人寿，总额达到了3.12亿元，卖出较为集中的是8月1日和8月6日，分别卖出0.89亿元、0.98亿元。另外，卖出中国远洋 、中金黄金 、张江高科 、豫园商城 、振华港机 、招商银行 的数量也较大。　　另外一个重要的QFII扎堆的营业部申银万国上海新昌路营业部，虽然没有大规模地卖出，但与以往净买入的情况也完全不同，总体来看卖出力量也要超过买入。　　还有一个特殊的席位瑞银总部营业部，最近的异常动作也值得投资者高度关注，传闻其“背后”有QFII活动的痕迹。从8月开始也是大举卖出，比如卖出中国平安 1.15亿元、卖出兴业银行 0.6亿元，除此之外，卖出数量较大的有中信证券 、中国船舶 、新世界 等。　　总体来看，QFII最近几个交易日成为了A股做空的主要力量，在市场人气极度低迷的状况下，只要机构稍有动作就会给大盘带来“致命”打击，况且是实力雄厚的QFII，他们的一举一动对其他机构投资者的操作具有启示效应。　　业内人士指出，QFII大举卖票的时期，国际金融市场发生了一件大事，就是美元的暴涨，两者之间很可能有密切的联系，正是因为美元有可能进入中长期的升值周期，导致国际资本撤出新兴市场，集中流向美国。　　 B股暴跌也证明外资在撤退　　股价本来就很低的B股连续两天暴跌，已经难以用“理性”这个词来回答，虽然说A股的下跌对其有直接影响，但B股的跌幅却远远要大于A股，连续两个交易日的跌幅已经超过16%，毫无疑问B股的暴跌另有原因，由于外资参与B股市场的程度最深，所以正是其大举出货导致连续跌停的走势。　　同A股有一个很大区别，B股是以外币认购和买卖的，主要是美元。随着国际汇率的变化，特别是人民币对美元汇率最近发生连续贬值，美元开始升值，加上次贷危机警报尚未解除，很多资金需要撤回救“主”。因此聚集在B股的外资有非常迫切的撤退要求，可能会卖出股票，兑现现金，另外，成交量急剧放大也是一个很好的说明。　　因素二：PPI超预期是暴跌的直接诱因　　昨天，国家统计局最新数据显示，7月份中国工业品出厂价格(PPI)同比上涨10%，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%。这也是自1996年以来PPI的最高涨幅。对此，光大证券策略分析黄学军表示，PPI数据过高冲击上市公司盈利应该是目前市场恐慌的直接原因。　　事实上，为了缓和市场反应，统计局这次还特别推荐了国务院发展研究中心宏观经济部主任张立群《正确看待工业品出厂价格的较快上涨》的文章。　　东方证券宏观分析师高义解释说：“这段时间PPI的上涨是对前期油价、电价上调的反映。” 　　至于PPI向CPI的传导，黄学军表示，PPI向CPI传导需要满足一定的条件，一方面是没有价格管制，另外则是终端需求过剩导致企业有提价的弹性空间。张立群在接受《每日经济新闻》采访时表示：“由于市场竞争激烈，终端商品提价很难，因此PPI数据的高涨，不会很快向CPI传导。”由于经济总量供求平衡，消费品终端提价比较困难，因此企业将面临此次PPI上行的主要成本压力。　　“在明显的弱市特征下，稍微有一点超过预期的坏消息，市场就会有过度的反应。”东方证券宏观分析师高义说。上周大家期待维稳的政策出台，但直到上周五奥运会要开了都还没有实质性的政策。　　不但如此，上周中国南车的发行进一步加大了市场供给，也打碎了投资者的“利好梦”，愿望落空之下，市场对于弱市更加排斥，在找不到安全边际之下，投资方向进一步迷茫。光大证券策略分析师黄学军如是说。目前最担忧的是：“管理层看到一级市场打新资金仍有几万亿，不担心股票发不出来，而继续增加二级市场的供应”。　　“这些原因都不足以解释这种下跌，市场过于悲观了。”中信建投分析师陈祥生在接受记者采访时语气也颇为无奈。“大家看到奥运会开幕式那天股市表现不好，所以奥运行情的预期基本丧失了。” 　　不光散户在犹豫，机构也在观望。黄学军说“前期我们从很多投资机构处了解到，目前他们的想法主要是期盼政策预期明朗，尤其是奥运会后的经济情况究竟怎样。” 　　下半年PPI还可能创新高　　中信建投宏观经济分析师黄付生说：“2008年～2010年中国经济将迎来周期性放缓阶段，属于经济的转型阵痛期。”虽然我国宏观经济上半年保持了稳定增长的态势，但并不能掩盖其中的问题所在。一方面是高通胀，另一方面是能源价格扭曲，这也是伴随我国下半年经济运行的重要枷锁。　　由于我国目前实行的价格管制，导致“能源瓶颈”现象凸现，价格的扭曲、传导机制失灵，形成中国补贴世界的局面。同时，能源使用效率不能有效提高、财政补贴的压力增大，也不利于长期通胀预期的下降。因此下半年能源政策及能源价格改革，将成政府工作的重心，能源价格改革势在必行。当然，能源价格改革也会推动PPI的进一步上涨，PPI在下半年还将可能创出新高。 <STYLE type=text/css> .pb{} .pb textarea{font-size:14px; margin:10px; font-family:"宋体"; 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