| 游戏：2022年8月1日，国家新闻出版署下发8月版号。本次共下发了69个版号，其中移动版号数量64个（包括8个移动-益智休闲类版号），端游版号数量2个，主机游戏版号数量2个，页游版号数量1个。三七互娱《霸业》、《小小蚁国》（代理），吉比特《超喵星计划》、主机游戏《雨纪》，哔哩哔哩《长安百万贯》（代理）等获得版号。游戏版号下发节奏和数量趋于平稳，之前4/6/7月分别下发版号数量为45/60/67个。我们认为，今年版号恢复发放以来，版号数量和节奏都趋于平稳，且陆续有更多大厂获得版号。随着后续更多头部公司获取版号和产品的渐次落地，行业有望重回供给驱动的正增长通道。 短视频：快手自去年9月启动一系列的组织架构调整工作，我们认为此次组织架构和管理层的调整是继去年的深化，去年的组织架构调整在公司组织运营效率和财务效率上的提升都有所体现。马宏彬是快手重要人才，将马宏彬调任国际事业部是快手加速国际化的信号，或将带领海外业务团队通过精细化运营战略形成独特的产品定位，逐步夯实商业化基础，在中长期实现变现探索上的突破。 广告营销：易点天下IPO上市，定价18.18元/股，发行市盈率34.23倍（行业市盈率27.51倍），8月8日开启申购。易点天下是一家头部出海营销服务商，主营业务包括效果广告服务、品牌广告服务以及头部媒体账户管理服务等，其中效果广告投放贡献主要营收。2021年，公司营收34.25亿元（YoY+38.19%），扣非净利润2.51亿元（YoY+14.92%）。我们认为国内供应链效率及强大电商能力支撑下，国内跨境电商企业有望在海外市场持续拓展，有丰富媒体资源、电商领域投放经验积累以及投放优化能力的全球化广告营销服务商将持续受益。 投资建议：（1）近期港股互联网下跌主要受外部局势等情绪面的影响，和个股基本面挂钩不大，短期仍看好疫情后业绩反弹的美团-W、快手-W，以及腾讯控股在视频号加速变现对明年业绩的驱动。同时还可关注当前估值处于低位的百度（H）、阅文集团、微博等。（2）游戏板块关注暑期游戏流水恢复情况，以及未来下发版号数量、产品储备数量、老游戏长线运营情况以及端游产品研发实力，推荐关注网易、腾讯控股、三七互娱、吉比特等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，推荐关注分众传媒（业绩疫后持续修复，梯媒龙头价值不改）、芒果超媒（底层逻辑依然清晰，看好自制能力推动内容创新迭代）、国联股份（增长逻辑清晰、业绩兑现度高）、BOSS直聘（海螺优选有望打开蓝领招聘市场）、兆讯传媒（高铁媒体经营稳健、户外裸眼3D大屏有望起量）等。 风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。 |
