| CVD 法突破10 克拉以上培育钻石毛坯批量制备技术,达世界一流水平根据豫西集团官方微信公众号6 月20 日新闻,中兵红箭全资子公司中南钻石CVD金刚石技术在微波等离子CVD 设备上突破了10 克拉以上培育钻石毛坯批量制备技术。重复测试结果表明,单炉MPCVD 设备可生长14 颗10 克拉以上的单晶毛坯,生长速率11μm/h 以上,经送检IGI 鉴定,颜色等级D-E 色,净度等级VS 以上,产品品质达到了世界一流水平。公司未来收入在高温高压法六面顶压机扩产基础上,CVD 法培育钻石发展有望超预期。 传统工业金刚石+高温高压法培育钻石+CVD 技术多轮驱动:公司在持续巩固传统工业应用领域技术和产品优势、保持高温高压合成宝石级培育钻石领先地位的同时,实施了更加开放的人才培养、团队力量配备、有效的价值创造与业绩贡献激励机制,目前CVD 技术团队人员配备充足,学历、年龄结构优化,平均年龄33 岁,被授予“中国兵器集团青年文明号”等多项荣誉称号;公司技术领先优势将长期保持,全球工业金刚石+培育钻石龙头地位稳固,业绩有望加速释放。 培育钻石:2019-2021 需求复合增速107%;2021 年产量渗透率7%,成长空间大 1)培育钻石是少数受疫情影响较小的“免疫型”成长赛道,目前需求主要在美国。培育钻石需求受“低价格、真钻石、环保性、新消费”等核心因素驱动,预计2022-2025 年全球培育钻石原石需求从143 亿元增至313 亿元,复合增速35%;我国人均钻石消费量低发展快,未来将成最大潜在市场之一。 2)印度培育钻石原石进口数据基本可以反映行业需求:2019-2021 年印度培育钻石原石全年进口额CAGR107%;2022 年一季度同比增长105%。我们测算2021 年培育钻石产量渗透率约7%,产值渗透率5%,未来成长空间大。 中南钻石:全球最大培育钻石+工业金刚石供应商之一;公司在手现金多 公司是全球最大培育钻石原石供应商之一,培育钻石业务随压机扩产+设备升级+工艺提升有望快速放量;公司全球工业金刚石市占率第一,工业金刚石后期随下游高端制造需求放量+工业金刚石涨价,公司业绩有望持续增长。 业绩弹性大,被市场低估:公司(1)抗风险能力强:国企+现金多负债少+工艺技术好,存量压机最多(工业金刚石产能可转换);(2)改善空间大:压机结构改善+业务结构改善(培育钻石净利润占比提升)+工艺改善,长期业绩弹性大。 投资建议:培育钻石+工业金刚石龙头,兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动中兵红箭为全球培育钻石原石+工业金刚石龙头,同时为兵器集团智能弹药龙头,未来军品+民品双轮驱动。预计2022-2024 年净利润10.6/14.9/20.0 亿,同比增长118%/40%/35%,复合增速60%,PE 为36/26/19 倍,维持“买入”评级。 风险提示:培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代,军品不及预期。 |
