| 21年年报总结：多点开花，电子板块业绩爆发21 年电子板块整体业绩上迎来爆发，其中半导体板块受益于上游晶圆产能紧缺、供需紧张带动的涨价、新需求如新能源和电动车的爆发以及国产替代的持续，板块利润大幅提高，此外受益于面板价格上涨，显示板块迎来业绩爆发。此外如被动元件、LED 等业绩表现突出。 22 年一季报总结：业绩分化显著，高景气赛道依然保持高增长整体来看电子行业一季度营收净利润均出现小幅下滑，依然处于相对景气营收利润双增的板块主要有集成电路、分立器件、被动元件。 少数细分赛道如模拟芯片、汽车芯片、FPGA、功率器件、半导体设备、半导体材料、VR/AR 整机等依然保持了较为强劲的增长。考虑到年初至今电子指数跌幅居前，我们认为市场已经基本反映了二季度疫情反复、上游大宗商品价格上涨、物流不畅、下游需求疲弱的预期。。 机构持仓有所降低，板块估值接近18 年大底22 年一季报，基金公司持有SW 电子板块股数量从335 降低至220 家，基金公司持股市值从8978 亿元大幅降低至4003 亿元，占流通A 股比例从6.95%降低至4.06%。基金主要减持了面板、消费电子、安防等龙头公司,增持了一些细分领域的中小公司。中央汇金和证金资管清仓减持了欧菲光，大幅增持立讯精密，其他电子股持股不动。 继续看好汽车电子/半导体设备零部件/功率半导体等高景气赛道在全球通胀和美国加息以及国际冲突加剧的背景之下，硬科技股的调整既有自身盈利周期盛极而衰的内在规律，也有自身过高估值在盈利下滑预期和外部宏观环境影响从而持续消化估值的必然性。我们认为板块虽然可能还会进一步探底，但是向下的空间已经非常有限。 从电子行业年报和一季报总结情况来看，高景气度的赛道如功率半导体、半导体设备材料、汽车电子等，我们认为这些赛道受到行业整体beta 波动从而影响其自身业绩成长性的作用非常有限，考虑到这些赛道的优质公司以中小盘股为主，更容易在板块筑底后走出相对独立的行情 建议关注车规级半导体领先企业北京君正（300223.SZ）、雅创电子（301099.SZ），半导体设备材料公司拓荆科技（688072.SH）、江丰电子（300666.SZ）等。功率半导体建议关注扬杰科技（300373.SZ）、东微半导（688261.SH）、斯达半导(603290.SH）、立昂微(605358.SH）。 模拟芯片建议关注纳芯微（688052.SH）、圣邦股份(300661.SZ）。消费电子建议关注 VR 龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及精密制造龙头立讯精密（002475.SZ）等。 |
