| 维持“增持”评级，公司2021年受到原材料上涨以及电力紧缺等因素的影响，成本压力在Q3后出现了相对明显的上升，这种影响更多呈现周期性，而长期优质经营稳健拓展人造板市占率的方向不变，ESG优势有望伴随市场环境变化愈发明显，下i2021-2023+ EPS0.13（-0.05），0.18（-0.04），0.22-05）元，公司长期发展趋势不变，维持目标价4.09元，对应2021-2023年PE为31.4/22.7/18.6倍，维持“增持”评级. 客户优势有塑维持销售端稳健表现。度过2021年02与Q3基数先低后高的较大异常波动期后，公司有望重回稳健增长通道，下游的不确定性对公司影响相对可控，主要在于公司锁定优质定制家居客户且扩产节奏稳健. 毛利率筑底企稳定阶段.2021年Q3开始毛利率压力上升相对较为明显，主要受到上游化工原料以及产能受到能耗限制的影响，影响因素更多具有暂时性和周期性，公司无醛等高端品占比提升，生产效率逐步改善，长期利润率有望呈现韧性。 扩张在途，环保优势远期可期.公司50万方临港基地新产能正在有望在2021年快速推进并在2022年形成有效贡献，公司在生产端和林业资源端具有明显的节能环保优势，在目前减排的经济发展下，有望逐步加强公司在业务中的竞争优势. 风险提示：原材料价格波动，新项目不及预期. |
