| 投资要点 本周涨幅前五的石化产品：丁二烯（华东），10.4%；丁酮（华东），3.9%；混合芳烃（山东），2.9%；MTBE（石大胜华），2.3%；甲醇（华东），1.4%。 本周跌幅前五的石化产品：丙烯酸（华东），-12.2%；丙烯酸丁酯（华东），-8.3%；中国 LNG（华北易高），-6.2%；丙烯腈，-5.3%；天然气期货（HenryHub），-4.3%。 本周价差涨幅前五的产品：PET（半光）-原材料，26.6%；PET（有光）-原材料，10.2%；涤纶长丝 FDY-原材料，6.4%；涤纶长丝 POY-原材料，5.9%；丙烯酸甲酯-丙烯酸，5.6%。 本周价差跌幅前五产品：丙烯酸-丙烯，-39.1%；PTA-PX，-10.8%；烷基化油-碳四，-9.5%；丙烯-丙烷，-6.3%；丙烯酸丁酯-丙烯酸，-5.9%。 伊核协议或重启导致伊朗原油供给存增加预期，海外疫情不容乐观抑制原油需求，国际原油价格下跌。供给方面，美国国务院举行发布会称美国准备取消对伊朗制裁，以恢复伊核协议。本周伊核协议首周会谈开启，虽然现阶段伊核协议的谈判尚未有明确进展，但市场预期伊核协议或将重启，并将使伊朗原油回归国际原油市场，国际原油供给将增加。此外，根据OPEC+会议结果，欧佩克及其减产同盟国将小幅逐步增加原油产量，国际原油供给存增加预期。需求方面，欧洲第三轮疫情蔓延，封锁措施持续；同时新兴国家印度、巴西的疫情继续恶化，印度、巴西两国均于本周刷新了单日最高新增确诊病例数的记录，国际原油需求仍存不确定性。截至 4月 9 日，本周 WTI 期货结算价下跌 3.5%至 59.32 美元/桶；Brent 期货结算价下跌 2.9%至 62.95 美元/桶。 截至 4 月 2 日当周美国商业原油库存环比减少 352.2 万桶至 4.98 亿桶，美国战略原油库存 6.38 亿桶，周环比维持不变，汽油库减少 91.9 万桶，馏分油库存增加 145.2 万桶；4 月 2 日当周美国原油产量为 1090 万桶/日，较上周减少 20 万桶/日；美国炼厂当周平均日净加工量为 1504.4 万桶，环比增加 10.3 万桶/日，毛加工量 1544.5 万桶/日，环比增加 2.6 万桶/日，炼厂开工率为 84%，环比增加 0.1pcts。贝克休斯油服数据显示截至 4 月 9 日当周，美国活跃石油钻井数为 337 台，环比持平。 工业需求下降，LNG 价格环比下跌。原料气成本方面，本周中石油对西北地区的 LNG 工厂的原料气供应价格为 1.98 元/立方米，周环比持平。供应方面，原料气供应充足，LNG 液化工厂开工率维持高位。截至 4 月 7 日，LNG 液化工厂开工率为 52%，周环比持平。需求方面，因管道气价格下跌，部分工业用户转用价格较低的管道气，工业需求下降。本周华北易高 LNG出厂价格为 3470 元/吨，周环比下跌 230 元/吨。 PTA 价格下跌，PTA-PX 价差缩窄。截至 4 月 9 日，PTA（华东）价格为 4345元/吨，环比上周下跌 70 元/吨。需求方面，聚酯聚合装置负荷为 93.8%，周环比上升 0.6 个百分点。供应方面，根据 4 月 9 日中纤网数据，福建佳龙装置 60 万吨装置 2019 年 8 月 2 日停车检修，年内未有明确重启时间；蓬威石化 90 万吨装置 3 月 10 日停车检修，延期重启；天津石化 45 万吨装置 4 月17 日停车检修，延期重启；扬子石化 2#35 万吨装置 11 月 3 日停车检修，重启时间未定；汉邦石化 1#70 万吨装置 5 月 10 日停车检修，延期重启；汉邦石化 2#220 万吨装置 1 月 7 日起停车检修；上海石化 40 万吨装置 2 月 20 日停车，计划检修三个月；华彬石化 140 万吨装置 3 月 6 日停车，延期重启；中泰化学 120 万吨装置 3 月 7 日停车，重启时间待定；华南一厂 3#125 万吨装置 3 月 19 日停车检修，重启时间未定；川化能投 100 万吨装置 4 月 1 日停车检修，计划停车检修至 4 月 18 日；嘉兴石化 1#140 万吨装置 4 月 1 日停车检修，计划检修 15-20 天；百宏石化 250 万吨装置 4 月 2 日停车检修，于 4月 9 日重启。本周 PTA 检修产能约 1399 万吨，长期停车产能 525 万吨，实际在产产能 4279.21 万吨，在产产能开工率为 100.8%。截至 4 月 9 日中纤网数据显示 PTA 流通环节库存为 215.6 万吨，周环比减少 14.8 万吨。本周PTA-PX 价差缩窄至 446.2 元/吨，较上周五减少 54 元/吨。 风险提示：宏观经济下行的风险，化工产品需求不及预期的风险，国际油价大幅下跌的风险。 |
