| 行业近况 中金机械组合过去4 个交易日（2021/04/07-2021/04/12）下跌6.33%，同期沪深300 指数下跌3.75%。本周组合为A 股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光电、捷佳伟创、巨星科技、中联重科、拓斯达、捷昌驱动、应流股份；H 股中联重科、海天国际。本期组合维持不变。 评论 工程机械：行业需求稳定，基本面无虞。3 月挖掘机行业销量同比增长60%至7.9 万台，超出市场预期。3 月中金挖机利用指数在高基数下同比增长2.6%。近期我们对经销商的调研显示，4 月份挖掘机行业销量或高基数下同比持平，我们认为销量仍存在超预期可能。展望二季度，我们判断挖掘机行业销量有望实现11 万台左右，同比增幅约10%，我们预计2021 年行业销量有望超出我们年初36 万台的预期。综上，我们持续看好主机厂龙头三一重工，中联重科-A/H，零部件企业恒立液压，艾迪精密，关注徐工机械。 氢能设备：多地颁布氢能产业发展规划，氢能商用化有望提速。4 月7 日，北京市经济信息化局发布《北京市氢能产业发展实施方案（2021-2025 年）》 （征求意见稿），指出计划2023/2025 年前建成加氢站37/74 辆，氢能产业规模超过500/1000 亿元（2020 年约30 亿元）。近一年来，山东等地陆续推出氢能产业发展规划。我们认为碳中和背景下，氢能是具备长期发展前景的重要资源，国家与地方政策有望加快推动氢能商用化进程。我们看好具备全产业链配套能力的氢能设备企业中集安瑞科。 工业自动化：核心器件尤为关键，产业链自主化能力亟需提升。此前我们发布《大国重器系列03：中国机床，能否涅槃重生？》行业深度报告，强调了泛自动化装备行业中产业链自主化的重要性，建议从核心原材料、核心软件和核心装备入手，关注国内具备全产业链配套能力的自动化设备的核心器件供应商。我们认为工业企业“机器换人”需求日益增长，国产品牌进口替代将继续深化。看好伊之密、海天国际-H、拓斯达、津上机床中国-H，关注柏楚电子、锐科激光、大族激光、绿的谐波、中控技术、国茂股份（未覆盖）、哈工智能（未覆盖）。 锂电设备：3 月动力电池装机量延续翻倍增长。3 月我国新能源汽车销量同比增长239%至22.6 万辆，1-3 月累计销量同比增长280%；3 月我国动力电池装机量9.0GWh，同比、环比增长225%/61%，1-3 月累计装机量较2019/2020年增长约89%/308%；自去年底以来，宁德时代公告的投资规模合计不超过785 亿元。我们预计2021 年行业迎新一轮扩产潮，锂电设备龙头受益，看好先导智能，关注杭可科技（未覆盖）。 估值与建议 我们建议关注“顺周期、国产替代、碳中和”三条投资主线，从中优选具备护城河和长期增长潜力的制造龙头。维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。 风险 下游行业需求不及预期。 |
