| 半导体：受益于下游需求爆发，叠加晶圆厂产能紧缺，半导体板块景气度高启。LED 驱动芯片自不例外，2020 年10 月开始，LED 驱动芯片厂商开始陆续涨价，如明微电子于10 月发布涨价函，通用照明、景观亮化和LED 显示屏三大系列驱动IC 调价幅度5%-10%，晶丰明源更是自10 月连续涨价五次。富满电子则于21 年1 月开始所有产品含税价格在现行价格上统一调涨10%。我们认为本轮LED 驱动芯片涨价，背后更多是需求推动，LED 照明海外市场快速恢复，小间距及MiniLED 显示屏渗透率提升，对LED 驱动IC 用量有明显拉动。 我们建议关注晶丰明源、明微电子、富满电子等LED 驱动芯片公司的业绩表现。其中晶丰明源作为行业绝对龙头，市占率近三成，拥有充足的产能保证，及向下游的定价权，本轮涨价最为受益。我们预计晶丰明源一季度毛利率有望环比提升10pct 以上。而明微电子、富满电子一季度预计亦将有不俗表现。更为重要的是，我们认为此番缺货涨价潮下，较多中小厂商拿不到充足产能或将出局，行业供给端将获得改善，未来LED 驱动芯片毛利率有望向模拟芯片行业平均水平修复。 一季报方面，本周卓胜微、北方华创等个股陆续披露一季报预告，其中卓胜微Q1 单季度实现4.8-5.0 亿的归母净利润，同比增长217%-227%，环比增长35%-39%；扣非净利4.95-5.10 亿，同比增长234%-244%，环比50%-55%。大超市场预期。而北方华创Q1 单季度净利0.68-0.75 亿，同比增长155%-185%。建议关注超预期个股的季报行情。 面板：本周TCL 科技发布大额定增公告，公司拟非公开发行不超过140.31亿股，募资不超过120 亿元，用于投资第8.6 代氧化物半导体新型显示器件生产线项目及补充流动资金。具体到T9 线，该产线落地广州黄埔区，规划总产能180K/M，其中主要用于生产制造中尺寸高附加值IT 显示屏，车载、医疗、工控、航空等专业显示器等。此外，T9 线还将调配部分产能布局Oxide 驱动背板技术，用于高端笔记本和游戏电竞以及后续miniLED 直显和印刷OLED 的开发。产能释放进度方面，T9 线将于1Q23投产，一期99K/M 产能将于1Q24 满产，二期81K/M 将于1Q25 爬满，届时T8 线IT 产能将占全球15%左右，公司将超越韩台厂商，成为全球第二大IT 面板制造商。 投资评级：本周电子下跌0.9%，但我们依旧坚定看好以半导体为代表的电子板块投资机遇。当前半导体行业景气度高启，缺货涨价潮下，半导体板块望贡献超预期表现。建议关注超预期个股的季报行情。 半导体设计：韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、思瑞浦、晶丰明源、明微电子、富满电子、富瀚微；功率半导体：新洁能、士兰微、华润微、中车时代电气、斯达半导、闻泰科技。半导体设备：中微公司、北方华创、华峰测控、ASM Pacific、至纯科技、芯源微。面板龙头：京东方A、TCL 科技；电子品牌：小米集团、传音控股、极米科技、安克创新、联想集团；消费电子：立讯精密、歌尔股份、长盈精密、舜宇光学。 风险因素：市场竞争加剧；疫情持续，影响需求；技术渗透不及预期；中美贸易纠纷风险，半导体景气度下行风险。 |
