| 外资继续看好中国市场，美国大选导致短期波动不可避免 在中国引领经济复苏，以及强劲的资本市场资金流入的支持下，许多投资机构认为人民币有望走强。 进入四季度，欧美疫情二次暴发使资本市场对全球经济复苏前景担忧加重，美国大选的逐渐临近或成为引发全球资本市场震荡的重要因素之一。 10月19日，中国国家统计局公布的最新数据显示，第三季度中国经济增速加快，同比增长4.9%；前三季度中国经济同比增长0.7%，实现由负转正。中国经济进一步复苏让外资看到了更多机会。 景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭在10月20日的媒体会上表示，“中国经济复苏呈现积极的势头归功于中国成功的疫情防控，我们看好中国股市以及固定收益产品。” 外资看好中国市场 赵耀庭表示，中国三季度GDP数据继续显示出连续性的改善。以工业生产和零售额量度的每月经济数据实际上更优于预期。数据再次点出中国经济是唯一会在2020年实现正增长的主要经济体。 国际货币基金组织(IMF)10月13日公布最新一期《世界经济展望报告》预测，2020年世界经济将萎缩4.4%，并预计2021年增长率将反弹至5.2%。数据显示，2020年中国的国内生产总值(GDP)将增长1.9%，2021年将增长8.2%。在主要经济体中，只有中国有望在2020年实现经济正增长，再次反映出世界对中国经济复苏的信心。 此外，中国9月份贸易数据显示进口同比增长13.2%。黄金周假期数据则显示，国内出行人数约为6.37亿人次，零售和餐厅消费同比增长4.9%，创历史新高。 “这些数据令人备受鼓舞。这反映出大部分中国家庭对于外出消费感到安心，消费行为慢慢回归常态。我认为市场已经意识到，中国经济引擎的这一关键动力已经开始点燃，并将进一步提振经济。”赵耀庭说。 在中国引领经济复苏，以及强劲的资本市场资金流入的支持下，许多投资机构认为人民币有望走强。 随着中国债券被纳入富时罗素世界国债指数(WGBI)，假设中国债券被分阶段纳入的时间为20个月，这期间中国债券市场将额外吸引1200亿-1400亿美元的被动资金流入，这不仅会带来短期刺激，也说明中国资本市场在不断开放。 FXTM富拓首席中文分析师杨傲正告据记者，从中国经济复苏程度而言，不难看出其中最关键的因素仍然在于疫情的防控受控，全球各国除非能紧跟中国防控的步伐和速度，否则难以推动经济反弹。上周欧美各国的疫情发展越发让市场忧虑，德、法、英新增确诊人数都在上周创下新高。如此种种让欧美原本陷入泥泞的经济雪上加霜，而这更突显出中国经济的强韧和政策的快速执行力，可以展望今年底前，全球资金将有进一步追捧人民币资产的可能。 赵耀庭表示：“预计境外资金将持续流入中国固定收益市场。截至目前，得益于其可观的收益率和债券指数的纳入，债券市场每月资金流入估计为200亿美元左右。举例而言，美国与中国10年期国债之间利差显著(约248个基点)。随着外资利用这一套利机会，预计两者息差将逐渐收窄。” 工银国际首席经济学家程实告据记者，从资金层面看，在全球疫情时代，中国经济料将长期保有成长性优势和确定性优势，叠加金融开放的改革红利，国际资本料将延续长期流入趋势，并带来相对充沛的增量资金。从资产层面看，随着四季度中国经济的基本“康复”，企业经营状况有望进一步好转；“十四五”规划的推出料将改善市场信心。企业盈利和投资者情绪有望合力夯实人民币资产的价值基础。当然，着眼于日趋复杂的全球大环境，美国大选等不确定性事件引发的全球流动性扰动，以及部分短线资金的获利了结，或将造成人民币资产的短期波动。但是，在中长期向好趋势的驱动下，“退一步进两步”的波动也将创造有利的布局窗口。 赵耀庭还表示：“我们看好在各个证券交易所上市的中国股票，包括A股和美国存托凭证(ADRs)。尽管近期上涨，但A股估值仍保持合理。截至9月底，在岸中证500指数市盈率较标普500指数折让约40%，为2014年4月以来的最大估值差距。零售业情绪改善已推动市场换手率上行。与2015年股市的跳涨相比，目前市场基础更加稳定，保证金融资也远低于当年。” 大选或导致市场波动 四季度，除了中国经济继续复苏，市场关注度最高的莫过于美国大选，目前距离大选仅剩两周。 赵耀庭认为，虽然部分人士可能认为拜登当选不大利好商业环境，会导致美国股市低迷，但事实表明，两党任期内的市场均表现良好，没有一方能说卓越的经济或金融市场表现是归功于自己。 据统计，在过去75年里，在民主党及共和党执政期间，标准普尔500指数的年均回报率都在11%左右。同期，美国经济增长约为3.0%。 “随着大选临近，预期特朗普与拜登全国民调结果的差距会进一步缩小。这期间，美股也可能有所波动，竞争激烈的选举或引发政策的不确定性。”赵耀庭补充道，不过，从历史来看，美国市场往往对谁最终入主白宫并不在意，而是更多关注经济和货币政策。历届总统因为货币政策既有受益的，也有吃过亏的，比如里根总统和克林顿总统，受益于金融宽松、利率下行，而老布什和小布什总统则吃了联储政策从紧、收益倒挂、经济衰退的亏。所以在决定基准利率方面，美联储将发挥重要的作用，同时对于美国股市的走向影响也是极为重大的。 “宽松的货币政策加上大规模财政刺激应会导致美元持续走弱，这通常利好资产价格，意味着美国的风险资产应会继续表现良好。对于一直按兵不动等待更好时机买入美国股票(尤其是科技股)的长线投资者而言，可以在市场出现重大下跌时考虑构建持仓。”赵耀庭说(国.际.金.融.报. 李.曦.子 ) |
