| 9 月9 日PMTA 申请限期已到：根据百家号援引鳌头财经，根据美国食品药品监督管理局（FDA）对电子烟的监管规定，美国时间9 月9 日24 点过后，未提交烟草上市申请（PMTA）的电子烟企业将立即下架其在美国市场的电子烟产品，包括烟具、烟油、烟弹等产品。 PMTA 审核利好大品牌份额提升：PMTA 需要大量的测试和科学数据，以显示产品对用户的健康影响以及对公众和环境的影响，根据IECIE 电子烟展公布，平均一款硬件PMTA 的费用为200 万元人民币，一款烟油PMTA 的费用为2000万元人民币，我们认为高昂费用与技术门槛将淘汰大量中小品牌，利好于大品牌市场份额的提升。 电子烟市场处于高速成长赛道：根据思摩尔招股说明书援引弗若斯特沙利文数据，2014 年至2019 年，全球电子烟市场规模复合增速达到24.2%，下一个5年，预计年复合增速将达到24.9%，市场空间将从2019 年的367 亿美元上涨到1115 亿美元，电子烟市场将持续保持高增长。 国内HNB 政策落地有望加速：国内由于加热不燃烧类的烟弹制品属于烟草领域管辖，目前暂不能销售，目前有代表性产品的省中烟公司产品已经开始试水，我们判断国内HNB 政策有望加速落地；对于雾化类注油电子烟产品，我们判断可能对电子烟品牌商采取注册准入制度，以及可能对原材料（尼古丁盐或烟油）进行管控、或生产环节加征税收等方式加强监管。 建议关注电子烟相关标的：建议关注思摩尔国际（雾化烟全球代工商龙头、技术及客户优势行业领先）、盈趣科技（IQOS 精密塑胶件代工商）、劲嘉股份（与中烟合作布局新型烟草），以及集友股份（布局均质化薄片）。 风险提示：电子烟行业政策监管风险。 |
