| 本周核心观点：化妆品国货品牌纷纷加码抗衰细分赛道布局 7 月28 日，百雀羚主打高端抗衰定位的新品“帧颜淡纹修护系列”在天猫旗舰店开始预售，同日官宣王一博为品牌代言人，预售业绩亮眼。珀莱雅双抗系列产品小夜灯眼霜自6 月底在天猫小黑盒首发以来线上销售火爆，截至7 月28 日单品累计销售量超5.5 万件。此外，本周CIBE 中国国际美博会在上海虹桥举办，我们也注意到抗衰类产品市场关注度明显较高。整体看，近期国货品牌纷纷加码抗衰类产品，赛道呈现较高景气。从背后原因来看，近年来随着社会工作生活压力增大，抗衰紧致逐渐成为人们讨论的热门话题，根据CBNData 数据，2019 年“初抗老”人群中90、95 后人群快速增长，抗衰人群年轻化趋势明显。从竞争格局角度看，国际品牌在抗衰领域仍占据主导，根据Euromonitor 数据，2019 年我国抗衰细分赛道市占率前三的品牌分别为雅诗兰黛、兰蔻和欧莱雅，而国产品牌中，自然堂、丸美等表现相对出色。从品类上看，抗衰系列产品主要包括精华水、面霜、眼霜等，销售单价相对其他品类更高；而成分在选购过程中倍受关注，视黄醇、二裂酵母、玻色因等均为市场青睐的明星成分。我们认为，受益于护肤领域消费理性化和升级化趋势，抗衰赛道有望持续保持高景气。国货化妆品紧跟趋势加码抗衰领域布局，有望凭借渠道、营销优势打开市场，并通过优质产品逐步实现从“产品力”向“品牌力”的沉淀升级。 行业关键词：便利店百强、即时配送、苏宁&抖音、食材供应链、生鲜物流等 【便利店百强】中国便利店百强榜单发布，易捷、美宜佳、昆仑好客居前三。 【即时配送】达达集团为全国连锁商家推出达达快送全心达服务。 【苏宁&抖音】苏宁易购与抖音达成合作，全量商品入驻抖音小店。 【食材供应链】食材供应链企业锅圈完成6000 万美元C 轮融资。 【生鲜物流】顺丰上半年生鲜物流单量同比增长139%。 板块行情回顾 本周（7 月27 日-7 月31 日）零售板块（商业贸易指数）报收4151.20 点，上涨2.58%，跑输上证综指（本周上涨3.54%）0.96 个百分点，板块表现在28 个一级行业中位居第21 位。各细分板块中，多业态零售、珠宝首饰和专业市场本周表现靠前，2020 年年初至今百货板块表现最好。个股方面，本周鄂武商A（+24.2%）、北京城乡（+18.3%）、广百股份（+15.4%）等涨幅靠前。 投资建议：关注化妆品和跨境电商板块，重点推荐吉宏股份 投资主线一：超市板块（重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁和步步高）；投资主线二：消费复苏进行时，关注化妆品板块（受益标的珀莱雅、丸美股份、上海家化等）和黄金珠宝板块（重点推荐周大生、老凤祥）；投资主线三：政策和需求共振驱动下的跨境电商板块，重点推荐吉宏股份（移动互联网时代的精准营销“带货人”，业绩持续高增长）。 风险提示：宏观经济风险，疫情扩散影响加剧，中小企业经营压力增大。 |
