| 核心结论 本周西部化工行业指数为77.18，环比上周下降0.93%，同比下降12.89%。 Q3 有望迎来化工回暖行情。5 月份化学原料及化学制品制造业出口交货值累计同比为-8.60%，环比4 月下降0.6 个PCT，海外疫情影响拖累出口，但是内需有所提振。5 月份化学原料工业增加值累计同比为-2.10%，环比4 月提升1.80 个PCT，企业利润总额累计同比-38.60%，环比提升9.40 分PCT。 下游方面，6 月地产多地销售数据回暖明显，重卡销售同比超过50%。我们看好在基建地产的推动下，周期迎来回暖行情，建议Q3 积极布局。 本周华东草铵膦价格续创新高。7 月10 日，95%草铵膦原粉部分生产商封盘停报，高端报价上升至15-16 万元/吨，实际成交价至15 万元/吨。本次上涨主因湖北中间体供应商受到汛期影响，产量下滑，部分草铵膦生产商中间体供应紧张。考虑到浙江供应商计划2020 年第四季度开工生产，短期草铵膦价格受原料供应紧张驱动，或将维持逐步上涨趋势。建议关注利尔化学（002258.SZ）。 投资建议： 1、 周期回暖初期，龙头有望凭借成本优势，率先迎来开工率和利润的回暖，重点关注中国化工行业的标杆企业万华化学（600309.SH）、钛白粉行业龙头龙蟒佰利（002601.SZ）、煤化工龙头华鲁恒升（600426.SH）、积极布局C2 的C3 龙头卫星石化（002648.SZ）、氟化工全产业龙头巨化股份（600160.SH），农药行业龙头扬农化工（600486.SH）。 2、 轮胎行业：1）随着疫情发酵海外轮胎企业成本压力加剧，有望看到海外边缘轮胎龙头出现大幅度亏损，国内企业凭借优异的成本控制能力，竞争优势加强；2）美国对东南亚双反将封堵国内二线企业投建海外基地，而一线企业凭借较早的全球化布局有望受益；3）车企盈利下滑压力加剧有望推进车企降成本，中国轮胎凭借优异性价比有望打入合资车企中高端配套体系。我们认为中国轮胎龙头迎来了难得的市占率和品牌提升窗口期，建议关注玲珑轮胎（601966.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）。 3、 建议关注需求前景广阔的细分子行业，尤其是技术领先国内的新材料和成长型企业：无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、碳纤维龙头光威复材（300699.SZ）、生物柴油龙头卓越新能（688196.SH）。 风险提示：安全事故影响正常开工；技术路线快速迭代；环保政策变化 |
