瑞银：今年沪深300或上涨20% 四大主题值得投资 1月13日，上证指数突破3100点大关，深证成指、中小板指数、创业板指数也创出一年半甚至两年新高。就在同一天，第二十届瑞银大中华研讨会在上海浦东举行，瑞银对今年A股也表示乐观，瑞银投资研究部中国策略主管刘鸣镝认为，沪深300指数今年至少上涨6%，乐观情况下可能上涨20%。 今年关注四大投资主题 刘鸣镝认为今年MSCI中国指数和沪深300指数，都会有不错的涨幅。基本判断会上涨6%，这是基于沪深300公司每股收益增长和平均市盈率预测，她认为业绩会有10%的增长。乐观情况下，业绩增幅更高，那么，这两个指数今年分别会有17%和20%的涨幅。 今年公司业绩，刘鸣镝认为是一个由冬天迈向春天的过程。企业的业绩增速2019年还在下降，但是放松的政策已经出来了，当企业的业绩开始全面恢复的时候，我们就进入了春天，所以现在处于一个转折过程中。 对于2020年的投资，刘鸣镝看好四个投资的主题： 首先是行业龙头，龙头企业利润率因为规模效应、市场份额的增加，会比整体平均水平更高。 其次，有更多国企改革的投资机会，包括一些地方国企部分股权转让等等。 第三，自主创新，如5G、物联网等等，都有投资机会。 还有一个很重要，就是企业融资成本降低。根据瑞银的测算，非银和非金融的部门，对银行和金融部门在2019年利息成本是15万亿，这一部分如果能够缩小的话，每50个基点的下降，就是1.3万亿费用的节省。2018年整个A股全口径的盈利是1.8万亿，所以，如果能够降低利息成本，可以增加企业盈利。 对比美国、印度的公司，中国最赚钱的企业是金融，非金融企业的利润率大概是6%，与美国的10%和印度的7.3%，有一定差距。今年如果借贷利率下调，由此释放巨大的企业增长和盈利前景。 今年3000亿元外资净流入 外资是大家最关心的话题之一。瑞银中国全球金融市场部主管、瑞银QFII业务负责人、瑞银期货有限责任公司董事长房东明表示，到去年底，北向资金净流入中国A股的总体金额已经达到2000亿美元，加上QFII的1000亿美元，A股市场外资持有资金已经是3000亿美元的体量。 就是说，外资占到中国A股市场总市值差不多是3.5%，按流通值计算接近8%，体量上跟国内的保险还有私募等大体相当。另外，顶尖的全球金融机构不断进入中国市场，不单单是通过交易，而且还有申请QFII和RQFII的执照，特别是在上海地区建立了“洋私募”。不完全统计，到去年12月底已经有22家全球顶尖金融机构已经落地成为“洋私募”，总共发行的产品超过65亿元。 那么，2020年外资流入中国A股会是什么规模？ 刘鸣镝认为还会有3000亿人民币净流入A股。 瑞银策略分析师孟磊表示，这里预测的3000亿元全部是主动资金。因为MSCI可能在2020年不会提高A股纳入因子，但过去几年外资总体上还是低配A股，随着中国经济企稳，过去几年低配的资金会慢慢进来，大概有2000多亿的资金从低配转向中配。同时，全球货币的宽松带动全球资产配置往新兴市场流入，所以预测有3000亿元的净流入。（新民晚报） |
