| 运营商及基站配套:5G 商用在即,预约用户逼近 1000万 5G 或于 10月正式商用,国庆假期预约用户逼近 1000万,超市场预期,运营商行业拐点出现,核心受益 ARPU 提升。基站和无线射频板块预计前三季度业绩同比增长超 100%。5G 建设逐步放量,相关无线射频厂商有望持续受益。 传输设备:5G 传输集采开标在即,投资拐点将至我们认为中国移动 2019年 8个城市 SPN 新建工作或已开始,中国移动 5G SPN招标预计将于近期发布,集采结果有望最快于年底前落地,5G 传输设备招标部分收入有望于 Q4确认,烽火通信背靠中国信科集团资源优势,有望率先受益。 光模块:电信和数通市场需求提振,业绩持续向好2019年前三季度,光模块行业业绩预计增长 11.32%。单三季度业绩预计增长41.73%,增速逐季提升,向上拐点确立,或主要因为 5G 建设加速,电信市场景气度提升;2019Q2海外云服务商资本开支增速提升,提振数通光模块需求。 IDC:业绩持续高增长,高景气度有望持续2019年前三季度,第三方 IDC 服务行业预计业绩同比增长 24.42%,或主要受IDC 建设和上架节奏影响,增速较去年同期下滑,但仍保持高速增长趋势。我们认为,核心城市 IDC 供需紧张态势不变,第三方 IDC 服务商机柜租金具备支撑力。云计算&5G 双轮驱动行业需求确定性高增长,未来行业有望持续爆发。 物联网:5G 万物互联,拐点将至,静待爆发2019年前三季度,物联网行业业绩预计同比增长 12.31%。预计 2018-2020年三大运营商连接数复合增速达到 90%。5G 背景下万物互联,物联网板块拐点将至,静待爆发。受连接数爆发驱动,预计物联网将进入快速发展期。 北斗:单季度业绩增速有望转正,长期增长趋势不变2019年前三季度,北斗行业预计业绩同比下滑 5.66%,2019年 Q3行业业绩预计同比增长 51.74%,增速环比提升。我们认为军队信息化改革主旋律不变,北三系统建设逐步完善,海外市场拓展步伐或将加速,行业有望维持高增速。 投资建议 5G 有望 10月正式商用,5G 二期招标启动在即,无线设备产业链受益确定性强。中国移动 5G SPN 招标预计近期发布,烽火通信有望率先受益。主要系 5G建设驱动电信市场需求提升,以及海外云服务商资本开支增速回升提振数通市场需求,光模块行业景气度提升。云计算&5G 双轮驱动下,IDC 行业业绩有望持续爆发。或由于特殊机构订单加速确认,北斗行业 Q3单季度增速有望转正。 重点推荐:5G 运营商中国联通、传输设备龙头烽火通信、IDC 服务商光环新网、北斗龙头海格通信、光模块厂商剑桥科技、新易盛、中际旭创、光迅科技等。 风险提示: 1. 5G 发展不及预期; 2. 重点公司业绩不达预期。 |
