| 导读： 平安证券宏观经济分析师李虹蓉:财政政策必须有所作为 兴业银行宏观分析师鲁政委:货币政策应该不加力、不放松,保持平稳 华宝信托宏观分析师聂文:下半年货币政策的紧缩力度不会放松 苏格兰皇家银行：中国放松货币政策将带来风险 德意志银行：中国上半年GDP数据支持当局放松货币政策 国都证券：CPI数据下降对股市利好有限 贺强：已没有加息必要 不看好近期股市 亚洲华尔街日报：中国经济增速明显放缓 新华社：中国偏快的经济增速出现回落 二季度同比增长10.1% 东方证券邓宏光：上半年宏观数据好于预期 目前股市被低估 6月份PPI同比上涨8.8% 再创近年来新高 财华社：中国上半年GDP较上年同期增10.4%,高于预期 平安证券宏观经济分析师李虹蓉:在货币政策不放松情况下 财政政策必须有所作为 这些数据符合市场预期.通胀压力还是不低的,但可以预期下半年通胀的压力相对上半年肯定是放缓的.PPI的上涨压力主要来自于上游原材料和能源价格的上涨,而这一块的价格上涨是输入型的,而从CPI的数值可以看出,PPI到CPI的传导路径并不是特别通畅. 从已经公布的上半年贸易数据,我们可以看出,贸易顺差与去年同期相比是减少的,也就意味着今年上半年出口对GDP的拉动作用为负值.GDP的增长主要是由消费和投资拉动的.而从央行公布的上半年数据,又可以看出,社会上资金的活跃性已明显降低,大量资金流向储蓄.再结合上半年工业企业特别是制造业企业利润数据,我们可以得出虽然目前各数据还算"好看",但中国经济放缓的迹象已经显现.我们建议在货币政策不放松的情况下,必须财政政策有所作为.否则,中国经济趋冷的可能性很大. 兴业银行宏观分析师鲁政委:货币政策应该不加力、不放松,保持平稳 这一增速稍微低于市场预期,中国经济正在落入可持续的增长空间,未来第三季度经济加速下滑风险加大.投资增长虽然有所反弹,但扣除价格因素,依然处于较低区域,第三季度可能继续下降,第四季度的增幅取决于灾後重建的力度. 通胀回落的幅度好于市场预期,但如果煤电油运的价格还继续调整的话,下半年CPI增幅仍可能反弹,全年呈现U型. 我认为货币政策应该不加力、不放松,保持平稳. 华宝信托宏观分析师聂文:下半年货币政策的紧缩力度不会放松 整体数据都还可以,但CPI、PPI的涨幅也比较大,预计下半年的实际GDP较二季度可能会逐步走低,因为国际高油价对中国资源密集型的发展方式造成较大冲击.占中国出口比重50-60%的欧美的经济出现明显下滑,从目前的数据看,美国和欧洲的经济比预想得稍微差一些,出口因素可能在三、四季度影响更明显,成本压力压缩工业利润,从而导致下半年的投资下滑. 政策方面看,虽然6月CPI涨幅略有下降,但降低的主要原因是翘尾因素,新涨价因素还是比较大.因此,我认为下半年货币政策的紧缩力度不会放松,但为了避免经济过快下滑,财政政策可能发挥的作用更大一些,如增加对农业的补贴,加大基础设施建设等. 々 苏格兰皇家银行：中国放松货币政策将带来风险 苏格兰皇家银行(Royal Bank Of Scotland Group PLC)的经济学家Ben Simpfendorfer称，从中国上半年的GDP数据看，中国央行现在放松货币政策仍为时尚早。尽管中国经济增长放缓，通货膨胀率下滑，但过剩的流动性仍是个问题，并且放松货币政策将引发信贷和资产价格上涨的风险。 补充称，中国经济仍可以在很大程度上抵抗住全球需求放缓和商品涨价的冲击。预计下半年中国经济增长将进一步放缓。预计不会对今日的数据作出政策方面的响应，但是称，决策者今年晚些时候或放松对信贷的控制，以支持那些面临生产成本增加的企业。 中国上半年GDP增长10.4%，第一季度增长10.6%。 德意志银行：中国上半年GDP数据支持当局放松货币政策 德意志银行经济学家马俊表示，中国GDP增长放缓很可能支持高层放宽货币政策。 他认为，GDP数据放缓符合预期，下半年可能进一步趋于温和。同时预计CPI升幅将在下半年回落，尽管6月PPI数据依然高企。他还指出，只有小部分输入成本的提升推升了CPI。 中国国家统计公布的数据显示，中国08年上半年GDP较上年同期增长10.4%，增速明显低于上年同期﹔07年上半年GDP修正后增12.2%。这显示，在人民币持续升值、通货膨胀和负利率严重，以及自然灾害的负面影响下，中国经济增速明显放缓。（财华社） 々 国都证券：CPI数据下降对股市利好有限 对于能不能通过上半年CPI的乐观形式得出宏观调控会放松的结论，邱庆东认为不会。目前中国通胀较严重，而且并不能仅仅通过CPI就能全面反应。眼下通货膨胀局面依旧比较紧迫，上游市场受的压力依然很大。 至于CPI、GDP数据出台展现的良好情势，对中国股市会有什么影响，邱庆东认为总的可以说是件好事。股市是通过全面的宏观经济影响，所以单从CPI等指数并不能断定，且股市也受股票市场估值水平影响。但邱庆东坦言，上半年的CPI指数的确有所改善，情况还比较乐观，6月份的统计数字比他个人估计的7.3%要低。 贺强：已没有加息必要 不看好近期股市 国家统计局今日公布今年上半年国民经济数据，今年上半年中国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨了7.9%，其中，6月份居民消费价格上涨7.1%，较上月回落了0.6个百分点，宏观经济似乎有触底反弹的趋势。 经济运行好于预期会对股市带来什么样的影响？是否应该就此放宽宏观调控？带着以上种种疑问，连线全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强。 贺强表示："上半年的CPI指数还是跟预期还是差不多的，总的来看，近几个月CPI还是处在一个滑落的态势，4月8.5%，5月7.7%，6月7.1%，但我觉得关键还是在7月份，由于6月底油价的放开，这种生产资料价格的传导作用带来的压力还是很大的。" 对于加息，贺强认为6月CPI的滑落说明宏观经济走势还是比预期乐观的，理论上来说，短期内已经没有了加息的必要，但是，在5月份CPI滑落时，大家都觉得应该放宽调控，但政府还是上调了存款准备金率，所以说，他认为短期内从紧的货币政策应该还是不会放松的，但不应该进一步从紧。 贺强认为随着生产资料价格特别是食品价格的下降，通胀压力应该会稍减，但是目前物价仍然处在一个相当高的水平，加之全球性通胀的压力，还是得警惕由结构性上涨向通胀的转变。 总的来说，他仍然不看好近期股市，"虽然今天公布的数据显示宏观经济有可能触底回落，而且奥运行情即将到来，但目前物价，通胀等等各方面的压力巨大的大背景仍然没有改变"，贺强说道。 々 亚洲华尔街日报：中国经济增速明显放缓 中国今年上半年国内生产总值(GDP)较上年同期增长10.4%，增速明显低于上年同期。这显示，在人民币持续升值、通货膨胀和负利率严重，以及自然灾害的负面影响下，中国经济增速明显放缓。 中国国家统计局周四公布，今年上半年GDP较上年同期增长10.4%，增速大大低于2007年上半年修正后的12.2%，但高于2008年全年8%的增速目标。 中国2007年GDP修正后较上年增长11.9%，增速快于2006年最终修正后的11.6%，也大大高于政府设定的2007年8%的增长目标，为1994年以来最高年度增速。 同时，6月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长7.1%，增速虽然在政府管制物价之下低于5月份的7.7%，但却是连续第十九个月处于实际负利率之中，显示通货膨胀和负利率问题仍然十分严重。 中国4月份CPI增速为8.5%，3月份CPI增速为8.3%，2月份为8.7%，1月份为7.1%。2月份增速是近12年来的新高。CPI的前一个高位为1996年5月份创下的8.9%。 统计局数据还显示，今年上半年CPI较上年同期增长7.9%，增速虽然低于1－5月的8.1%，但是大大高于2007年上半年的3.2%，也大大高于政府设定的4.8%这一2008年全年增速目标。 中国2007年CPI月度增速最高为当年11月的6.9%，最低为1月份的2.2%；2006年CPI月度增速最高仅为当年12月的2.8%，最低为3月份的0.8%。3月份0.8%的增速也是32个月低位。 中国2007年全年CPI较上年同期增长4.8%，增速大大高于2006年的1.5%，也明显高于政府设定的3%以内的2007年调控目标，创下1996年以来的最高年度增速。中国2006年全年CPI仅仅较上年同期增长1.5%，增速大大低于政府设定的3%的目标，也低于2005年全年1.8%的增速。 而受物价飙升和负利率严重的推动，中国上半年零售额较上年同期增长21.4%，增速高于1－5月的21.1%，也大大高于2007年上半年的15.4%。 其中，6月份零售额较上年同期增长23.0%，增速高于5月份的21.6%，也大大高于2007年6月份的16.0%，创1996年2月以来公布数据中的最高月度增速。中国零售额增速的前一个高位是1996年2月受严重通货膨胀影响创下的28.1%。 中国今年3月份零售额增速为21.5%，统计局没有公布今年1月份和2月份当月的零售额数据。 中国2007年全年零售额人民币8.92万亿元，较上年同期增长16.8%，增速快于政府设定的12%的2007年增速目标，也快于2006年全年13.7%的实际增速。 巨大的负利率水平和通货膨胀压力，会促使消费者被迫减少储蓄、增加对生活必需品的消费，以维持基本生活消费水平。在这种情况下出现的零售额的增长并非源自实际需求的增加，而是被动消费的增长，因此属于虚假的消费繁荣。 同时，作为CPI领先指标的生产者价格指数(PPI)6月份较上年同期增长8.8%，增速连续第六个月创3年来新高，显示未来通货膨胀压力巨大。 5月份PPI增速为8.2%，4月份为8.1%，3月份PPI增速为8.0%，2月份为6.6%，1月份为6.1%。 中国2007年PPI月度增速最高为12月的5.4%，最低为7月份的2.4%；2006年PPI月度增速最高为7月份的3.6%，最低为4月份的1.9%；而2005年PPI月度增速最高为当年5月份的5.9%，最低为11月和12月的3.2%。 中国的PPI又称工业品出厂价格。中国PPI增速曾在2004年10月份创下8.4%的高位。 统计局数据还显示，今年上半年PPI较上年同期增长7.6%，高于1－5月的7.4%，也大大高于2007年上半年的2.8%。 中国2007年全年PPI较上年同期增长3.1%，增速快于2006年全年的3.0%，但低于2005年的4.9%和2004年的6.1%。中国2003年全年PPI增速仅为2.3%。 统计局还公布，今年上半年全社会固定资产投资较上年同期增长26.3%，增速高于2007年上半年的25.9%，也高于今年第一季度的24.6%。 其中，1－6月城镇固定资产投资较上年同期增长26.8%，增速高于2007年1－6月的26.7%，也高于今年1－5月的25.6%。 今年1－4月城镇固定资产投资增速为25.7%，1－3月为25.9%，1－2月为24.3%。 6月份当月，城镇固定资产投资较上年同期增长29.5%，增速高于2007年6月份的28.5%，也高于今年5月份的25.4%。 今年4月份当月城镇投资增速为25.4%，3月份为27.3%。 统计局通常只公布3月、6月、9月和12月当月的固定资产投资数据，其余月份只公布累计数据（今年没有公布3月单月投资数据）。因此，投资数据通常需要根据累计数据进行推算。 2007年月度投资增速中，最低为当年12月的19.6%，最高为10月份的30.7%。中国2006年投资月度增速中最高为6月份的33.5%，该增速同时是2004年4月份以来的最高增速；2006年最低增速则是2006年12月的13.8%。 中国的月度固定资产投资数据为城镇50万元以上项目完成的固定资产投资，中国只在季度末公布全社会固定资产投资数据。 中国2007年全社会固定资产投资为人民币13.7万亿元，较上年同期增长24.8%，增速快于2006年修正后的23.9%，不符合政府的期望。其中，2007年1－12月城镇固定资产投资增速为25.8%，高于2006年全年修正后的24.3%。 此外，中国1－6月工业增加值较上年同期增长16.3%，增速大大低于2007年1－6月的18.5%，与今年1－5月持平。 其中，6月份当月的工业增加值较上年同期增长16.0%，增速与5月份的16.0%持平，大大低于2007年6月份的19.4%。 中国4月份工业增加值增速为15.7%，3月份为17.8%。统计局没有公布1月份和2月份当月的工业增加值数据。 中国2007年工业增加值月度增速最高为当年6月份的19.4%，最低为受春节因素影响的当年2月份的12.6%，统计局没有公布2007年1月份的工业增加值增速。 中国规模以上工业增加值统计的是中国全部国有工业企业和年产品销售收入人民币500万元以上的非国有工业企业所完成的增加值，中国通常在月度和季度只公布规模以上工业增加值。 中国2007年全部工业增加值较上年增长13.5%。其中，规模以上工业增加值增速为18.5%，增速快于2006年的16.6%。 々 新华社：中国偏快的经济增速出现回落 二季度同比增长10.1% 新华网快讯：国家统计局新闻发言人李晓超说，中国偏快的经济增速出现回落，二季度同比增长１０．１％，比一季度回落０．５个百分点，比上年同期回落２．５个百分点。 东方证券邓宏光：上半年宏观数据好于预期 目前股市被低估 7月17日上午十点，统计局公布上半年GDP同比增长10.4%；上半年CPI涨幅较去年同期升7.9%，6月份CPI同比上涨7.1%。在此影响下，未来股市走势如何？ 连线东方证券策略研究主管邓宏光。 邓宏光评论，东方证券此前预计上半年GDP增长为10.1%，公布的数据显然好于预期，CPI也处于下行趋势，因此股市将值得乐观。邓宏光说，目前股市处于价值低估区，给投资者提供了一个很好的买入机会。他认为市场合理估值区域在3800点到4500点之间。々 6月份PPI较上年同期增长8.8% 国家统计局发布的数据显示，上半年我国工业品出厂价格同比上涨７．６％，比上年同期高４．８个百分点。其中，６月份上涨８．８％。（新华网） 上半年我国社会消费品零售总额51043亿元 同比增长21.4% 新华网快讯：国家统计局发布的数据显示，上半年我国社会消费品零售总额５１０４３亿元，同比增长２１．４％，比上年同期加快６．０个百分点。（新华网） 上半年我国CPI同比上涨7.9% 6月份上涨7.1% 新华网快讯：国家统计局发布的数字显示，上半年我国ＣＰＩ同比上涨７．９％。其中，６月份上涨７．１％，环比下降０．２％。（新华网） 今年上半年我国GDP为130619亿元 同比增长10.4% 新华网快讯：国家统计局１７日发布的数据显示，今年上半年我国ＧＤＰ为１３０６１９亿元，同比增长１０．４％，增速比上年同期回落１．８个百分点。（新华网） 财华社：中国上半年GDP较上年同期增10.4%,高于预期 中国国家统计局17日公布，中国今年上半年国内生产总值(GDP)较上年同期增长10.4%，增速大大低于2007年上半年修正后的12.2%增速，但高于市场预期的10.3%增速。 统计局公布，初步核算，上半年国内生产总值130,619亿元(人民币，下同)，按可比价格计算，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。 其中，第一产业增加值11,800亿元(人民币，下同)，增长3.5%，回落0.5个百分点﹔第二产业增加值67,419亿元，增长11.3%，回落2.4个百分点﹔第三产业增加值51,400亿元，增长10.5%，回落1.6个百分点。 中国2007年GDP修正后较上年增长11.9%，增速快于2006年最终修正后的11.6%。 |
