| 事件 保利地产公布2019半年度业绩快报:2019年上半年,公司实现营业收入约711.60亿元,同比增长19.52%;实现归母净利润103.53亿元,同比增长59.14%,基本每股收益0.87元。 点评 2019上半年业绩大超预期。保利地产业绩快报显示,2019上半年营业收入同比增长19.52%,归母净利润同比增长59.14%,增速分别较18年同期提高10.24、44.01个百分点;上半年公司业绩增长迅猛,持续超预期,主要源于结转项目毛利率同比提高,同时投资收益增长明显,权益比例持续提高。 2019上半年销售稳健增长。2019年1-6月,公司实现签约面积1636.47万平方米,同比增长12.56%;实现签约金额2526.24亿元,同比增长17.33%,稳居CRIC销售百强排行榜单第四位。公司销售规模稳健增长,给未来业绩打下坚实基础。 投资力度有所下降,持续深耕一二线。2019上半年公司共获取44个项目,累计拿地金额533亿元,同比下降50%;累计新增建面达827万平米,同比下降45%,累计拿地金额占销售金额的21%,投资强度有所下降。分城市能级看,一线、二线、三线城市拿地金额占比分别为21%、55%、24%,平均权益比例(算术平均)为80%。 投资建议:保利地产近年投资积极,土地储备充沛,为公司未来销售扩张打下坚实基础。公司战略布局核心城市群,产品定位精准;同时公司强大的央企背景,能够帮助公司获取品牌溢价和较低成本资金,提升公司的竞争力。我们预计2019-2021年EPS分别为2.10、2.63、3.15元,对应PE分别为6.46、5.16、4.30倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业销售规模大幅下滑;按揭贷款利率大幅上行;房地产政策大幅收紧;房企资金成本大幅上行。 |
