三花智控:最艰难的时刻即将过去,盈利能力有望逐季好转 三花智控 002050 投资建议 19Q1 公司业绩延续前期趋势,收入保持小幅增长,盈利能力仍有压力。展望后续,从下游需求来看,19H1 或许已经是黎明前,最艰难的时刻即将过去,预计19 年整体收入增速有望达到10%左右。从盈利角度来看,随着下游需求的企稳和基数效应,毛利率有望逐季好转,全年净利润增速有望和收入持平。维持2019~21 年EPS 预测为0.67/0.80/0.91 元,对应PE 为26/22/19 倍,公司制冷和汽零业务均有广阔空间,成长路径清晰,维持“增持”评级。 核心风险: 1、中 美贸 易争端升级;2、人民币汇率大幅升值;3、未联动定价的原材料价格大幅上升。 |
