央行旗下媒体：资本市场有望迎来更多关键制度创新 资本市场有望迎来更多关键制度创新 资本市场再度出现在中共中央政治局会议工作部署中。 中共中央政治局4月19日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议提出，要以关键制度创新促进资本市场健康发展，科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。 市场人士表示，近日召开的中共中央政治局会议，对当前经济形势做出了明确判断和工作部署。“好于预期”“开局良好”的提法，显示我国经济下行压力正在减轻，也意味着当前政策重心或将有所微调。值得注意的是，本次会议更加强调以改革化解结构性、体制性问题，以供给侧结构性改革的办法稳需求，以实现高质量发展。在这其中，深化金融供给侧改革、发挥资本市场作用被寄予厚望。随着科创板各项工作的落实以及以信息披露为核心的注册制的试点，资本市场有望迎来更多关键制度创新。 政策重心或有微调 每次中共中央政治局会议的召开，无疑都是各方判断政策基调的一个依据。 本次会议提出的一些新判断、做出的一系列新部署，引发各方热议。会议指出，一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好；主要宏观经济指标保持在合理区间，市场信心明显提升。同时，会议强调，经济运行仍然存在不少困难和问题，外部经济环境总体趋紧，国内经济存在下行压力，这其中既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的。 莫尼塔宏观研究认为，此次政治局会议对一季度经济运行保持了冷静判断，认为“总体平稳、好于预期”“国内经济存在下行压力，这其中既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的，必须保持定力、增强耐力”。其中经济下行压力的“体制性”因素是个新提法，也指出了推进关键领域改革的必要性。 从我国经济运行情况来看，今年一季度，在积极的财政政策和稳健的货币政策的作用下，主要宏观经济指标均运行在合理区间。一季度GDP增速为6.4%，3月PMI也升至50.5，重回枯荣线以上，社会融资规模同比增长，这些指标均超过市场预期。 “在外部环境改善、经济运行情况好于预期的背景下，当前政策重心从应对经济下行风险、扩大内需的暂时性调整，转向了应对经济中的结构性、体制性问题，以实现高质量发展。”兴业研究相关报告表示，此次政治局会议首次强调“高质量作为稳增长依托”“做大做强新兴产业”等内容，将稳增长由传统的“基建、投资”转向高质量发展，这一变化说明决策层更加注重转型、发展新经济。 与此同时，各方也注意到，自去年下半年开始，政治局会议连续数次强调的“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”的“六稳”提法，在本次政治局会议中没有出现。但本次会议部署了新的六项工作重点，即做好“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定”各项工作。 对此，京东数字科技副总裁、首席经济学家沈建光表示，本次政治局会议上，“六稳”表述并未出现。会议提到，“坚持结构性去杠杆，在推动高质量发展中防范化解风险，坚决打好三大攻坚战”“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定”，对结构性问题、制度性问题的重视程度加强，意味着在肯定当前经济下行压力减轻的背景下，政策重点已经出现转向。 “ ‘稳增长’仍然位列六项重点工作之首，宏观政策的基调也没有发生变化，主要体现为稳增长的方式和侧重点将从总量性地齐头并进，转向结构性地‘突出主线’。”莫尼塔宏观研究认为，本次会议几个新提法引人关注，包括“通过改革开放和结构调整的新进展巩固经济社会稳定大局”“以供给侧结构性改革的办法稳需求”“把推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托”等。 再提资本市场引发关注 值得注意的是，本次政治局会议再次对资本市场工作做出了具体部署，明确指出“要以关键制度创新促进资本市场健康发展，科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制”。 实际上，中央对于资本市场健康稳定发展始终高度重视。尤其是最近几年来，中共中央政治局会议多次部署股市工作。2016年4月29日，中共中央政治局召开会议指出，要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。2018年4月23日召开的中共中央政治局会议强调，要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督、消除隐患。2018年10月31日，中共中央政治局会议强调，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。 而2018年年底的中央经济工作会议更是明确提出，“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”。 与上述会议对比可以看到，本次政治局会议首次提及“以关键制度创新促进资本市场健康发展”以及科创板和注册制，其指向意义较为明确。有业内专家认为，“以关键制度创新促进资本市场健康发展”的表述，以前在资本市场上没有提过。本次会议提出的“关键制度创新”，就是要抓主要矛盾。 从当前资本市场改革发展看，设立科创板并试点注册制，无疑是一项“关键制度创新”。证监会主席易会满此前在国新办举行的新闻发布会上表示，设立科创板是深化资本市场改革的具体举措，不仅是新设一个板，更重要的是坚持市场化、法治化原则在发行、上市、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度，形成可复制可推广的经验。 作为我国A股市场发展进程中的一项重大改革，科创板及试点注册制，在发行制度上就有着不少重大突破。比如，首次由A股IPO的核准制改为试点注册制；允许尚未盈利的企业在科创板上市；允许同股不同权、VIE架构及红筹股在满足一定条件下上市；承销环节定价采取询价机制；保荐机构子公司跟投等。 “当前，我国资本市场各项基础制度仍须进一步完善。这就需要进一步深化改革，扩大对外开放，推进关键制度创新。”有市场人士表示，未来，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动设立科创板并试点注册制尽快落地，多措并举促进信用债发行，建立健全市场化、法治化违约处置机制等，都是值得期待的举措，有助于促进多层次资本市场健康稳定发展。（金.融.时.报.赵.洋.） |
