| 投资要点 中国化工品价格指数(CCPI):本周跌幅-1.0%,本月涨幅0.2%,年内涨幅1.1%,相比去年同期跌幅-7.6%。 一周涨幅较大的产品:甘氨酸(重庆),+11.6%;聚合MDI(华东),+9.4%;MDI综合价格(华东),+7.6%;双氧水(27.5%,山东),+5.2%;TDI(华东),+5.0%。 一周跌幅较大的产品:碳酸二甲酯(华东),-15.0%;六氟丙烯(浙江巨化),-11.5%;丁二烯(韩国FOB),-10.6%;维生素C(99%粉,国产),-7.7%;丙烯酸(华东),-7.1%。 需求良好、货源有限,MDI价格继续上涨;竞争趋缓,长期产品盈利可维持合理中枢。本周纯MDI价格涨0.11万元/吨至2.39万元/吨(周环比+4.8%),聚合MDI价格涨0.14万元/吨至1.63万元/吨(+9.4%)。 三月进入尾声,目前纯MDI需求仍处于相对旺盛阶段(PU浆料、鞋底原液以上半年为旺季,氨纶市场需求近期有所回暖),聚合MDI需求由较高水平略有趋弱,后续或可随天气转好与气温回升而逐步走强(最主要下游冰箱以3-6月为旺季;管道、板材与喷涂旺季于3月下旬陆续展开)。 在需求相对较好的背景下,货源收缩预期进一步推动市场向上:周一韩国锦湖三井35万吨MDI装置意外停车,日韩MDI进口货源停报;后续19Q2有MDI装置密集检修,如4月1日东曹精馏装置检修(计划20天),上海联恒二期24万吨与一期35万吨装置分别于4月10日、5月10日停车检修(分别计划2个月、1个月),上海科思创50万吨装置与东曹日本装置也于5月有检修计划,MDI货源将维持偏紧状态。 本周初,亨斯曼提前公布4月聚合MDI挂牌价达1.62万元/吨(月环比+0.1万元/吨)高于市价水平,科思创随后亦上调本周挂牌价;市场情绪有所提振。科思创启动了涉及全员的奖金考核制度要求销量、现金流、回报率三者并重,行业可预见的将投产项目有限且主要把握在万华化学手中,行业竞争有望持续趋缓,MDI长期盈利可维持合理的中枢水平。 风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险,环保落实不力的风险。 |
