事件 2月27日公司发布2018年度业绩快报，报告期内实现营收43.51亿元，同比增45.90%；实现归母净利润5.71亿元，同比增长41.57%；实现基本每股收益0.67元，同比增长42.55% 公司于2月25日收到证监会出具的《关于核准惠州亿纬锂能股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过1.7亿股新股。 简评 动力电池出货量稳增，高端软包电池业务获重大突破 根据EVTank和高工产业研究院统计，公司动力电池出货量在2018年上升至第7，动力电池装机总电量达1.27GWh。公司现有磷酸铁锂电池产能2.5GWh，动力电池领域客户有南京金龙和宇通等，储能领域客户有华为等；三元圆柱产能3.5GWh，主要客户包括国际极大TTI和百德等；三元软包现有产能1.5GWh，并已经与戴姆勒签订多年供货协议，是公司高端软包电池业务的重大突破，自合同签署生效日起到2027年12月31日期间获取稳定的下游客户，亿纬锂能也成为宁德时代之后又一进入国外一线车企供应链企业。 新兴市场需求促传统业务发展 公司是国内锂原电池的行业龙头，凭借技术和成本的优势，公司已成为全球第三、国内第一的锂原电池厂商，国内市场占有率达到60%以上。公司从电子烟行业切入消费电池领域，在电子烟领域占据先发优势低位；此外，随着消费工业领域智能交通卡、可穿戴设备、烟雾报警器等新兴用途不断兴起，对消费锂电池拉动空间显著；目前电动工具电池市场规模百亿元空间，电动自行车领域也开始广泛地采用锂电替代铅酸，潜在规模30GWh。 定增获批，加大高端产能投放 公司定增获得证监会的批文，核准公司非公开发行不超过1.7亿股新股，募集资金总额不超过25亿元人民币，将投资于“荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目”和“面向物联网应用的高性能锂离子电池项目”，项目达成后，将形成年产5GWh高性能储能动力锂离子电池的产能。同时还会缓解储能动力锂离子电池行业“低端产能过剩，高端产能不足”的结构性失衡。同时，国家能源转型战略大力支持储能动力锂离子电池发展，这也将加大公司在动力电池产量投放，促进储能动力锂离子电池业务快速增长。 我们预计公司2019~2020年营收67.31亿元、87.64亿元，归母净利润7.98亿元、10.82亿元，当前股价对应PE分别为23.61、17.41。维持“买入”评级。 |
