招商宏观：本轮政策收紧引导实体部门去杠杆已基本结束 招商宏观指出，2月20日，央行发布2018年四季度货币政策执行报告。报告新意不多，主旨大体可以概括为“不搞大水漫灌，更好服务实体”。此外，值得关注的一处是，在下一阶段主要政策思路中，央行删去了有关“处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系”的说法。或表明，（始于2016年中的）本轮政策收紧引导实体部门去杠杆已基本结束，这与研报观察到的数据一致，目前基本可以确定，财政政策的底部（政府部门债务余额同比增速见底）在2018年11月，而实体部门债务余额同比增速的底部在2018年年底。(证.券.时.报.网.) |
