2月12日，中国民生投资股份有限公司（简称“中民投”）发布公告称，因近日该公司在上交所上市的相关债券二级市场交易价格波动异常，决定申请三只公开发行公司债券——“17中民G1”、“18中民G1”、“18中民G2”自2019年2月12日起暂停竞价系统交易，固定收益平台正常交易。 2月11日，春节后首个交易日，中民投的一只公司债“17中民G1”成为节后首只被交易所临时停牌的债券。 当日，该只债券大跌27.85%，价格报收36.65元，创下历史新低，已较票面价格缩水64%。 时间再追溯到春节前，中民投持有的多项股权资产被冻结。启信宝信息显示，上海金融法院已将其列为被执行人。2019法执74字第2、3、4、5号，共对中民投持有的三笔股权进行冻结，金额分别为832857.14万元、490000万元和2000万元。冻结时间均为2019年2月1日至2022年1月31日。  回顾近期发生在中民投身上的诸多事件，市场中人不禁要问：中民投到底怎么了？ 短短十天，债券价格缘何腰斩？ 1月22日，“17中民G1”开盘83.24元，随后开启了价格“大跳水”。当日下跌16.46%，收于70元，对应收益率为29.508%，当天成交金额达1297.03万元。 2月11日，一天内被交易所两次临停后，“17中民G1”报收36.65元，收益率飙升至86.0206%，上涨3143.28个基点，当日成交金额达2513.05万元。  短短十个交易日（期间横跨春节假期），“17中民G1”价格惨遭腰斩，累计下跌56%，较100元票面价格缩水近64%。 对于“17中民G1”价格异常波动，中民投曾于1月23日解释称，系小额的二级市场交易行为。中民投表示，由于有部分投资人因产品到期在二级市场卖出部分债券，因此被中小投资者持有，便有了小额的二级市场交易。1月23日，“17中民G1”全天成交金额为767万元，仅占债券总规模的0.15%。 很快，中民投便采取了行动，于2月12日暂停了竞价系统交易，仍保留了固定收益平台交易。 业内人士指出，散户是可以参与竞价交易系统的，而固收平台为机构参与交易。因此，中民投此次停牌之举可能就是为了避免中小投资者的小额交易对债券价格产生较大影响。 30亿元PPN债券，到底还没还上？ 另一个未解之谜，是中民投于1月29日到期的30亿元“16民生投资PPN001”到底有没有兑付？ 截至当天下午五点，中民投并未及时划款到账，构成了中民投首次技术性违约。之后又无公开信息表明其是否已经兑付。 记者就此向中民投方面进行求证，对方并未予以明确回应。 一般而言，由于PPN属于私募债范畴，到期兑付无需发布公告。但如果违约，按理来说应有公告说明情况。 值得注意的是，就在这笔三年期30亿元PPN到期前夕，中民投于去年11月30日宣布发行一笔三年期的公司债，规模为35.1亿元，用于偿还到期债务，但最后于去年12月5日宣布取消发行。 近200亿债券面临到期或行权 种种迹象或表明，当前中民投短期偿债压力不小。 去年，债券到期高峰到来，中民投基本采取了借新还旧模式。记者查阅公开资料发现，2018年中民投注册了100亿元超短期融资券额度，基本全部用来偿还金融机构借款、到期超短融。其公司债的募集资金也基本用于偿还公司到期债务。  据不完全统计，2019年，中民投还将面临198.05亿元的境内债券到期或行权。债券募集说明书中也显示，虽然目前发行人与多家金融机构保持稳定的合作关系，授信余额充裕，融资渠道通畅，但如果未来金融机构的授信政策发生不利变化或融资成本增加，发行人将面临一定的融资压力。  尤其是短期偿债，仍面临不确定性。募集说明书显示，发行人流动负债中短期借款、其他应付款、一年内到期的非流动负债占比较大。截至2018年9月末，发行人负债总额为23279193.27万元。其中，流动负债占当期总负债的比重为62.00%。 截至2018年9月末，发行人短期借款为3984508.62万元，其他应付款为2141085.90万元，一年内到期的非流动负债为4297631.70万元，发行人面临较大的短期偿债压力。 近年来，该公司资产负债率不断攀升，从2015年末的67.23%攀升至2018年9月末的74.89%。 截至记者12日晚间发稿，中民投的债项评级和主体评级仍维持在AAA。  .上.证 |
