曾经风光无限的光电上市龙头三安光电(600703)最近遇上“黑天鹅”，预付账款与高于同行的销售净利率受到业内的质疑。近日，有关媒体报道了三安光电股份有限公司《再现危机信号控股股东86亿预付款去向成谜》的报道。截至2018年3月末，三安集团合并报表口径下，在554.31亿总资产仅有71.2亿元“净资产”的情况下，三安集团对外的预付账款却高达86亿元。另外，三安光电高于同行的销售净利率也引起市场关注。2018年前三季度，三安光电销售净利率高达40.57%，远超同类企业。而上述财务指标偏离正常水平的背后，或许跟控股股东三安集团的关联交易密不可分。 控股股东86亿预付款去向成谜 曾经的光电龙头上市公司三安光电近期被曝出财务危机，市场走势雪上加霜。1月16日，有关媒体报道了三安光电股份有限公司《再现危机信号控股股东86亿预付款去向成谜》的报道。 报道中称：截至2018年3月末，三安集团合并报表口径下的资产总计为554.31亿元，总负债为357.08亿元。如果扣除合并报表中上市公司——三光光电上的其他中小股东权益，则归属于三安集团的母公司所有者权益仅有71.2亿元。在554.31亿总资产仅有71.2亿元“净资产”的情况下，三安集团对外的预付账款却高达86亿元。 上述报道引起公司股价跌低，公司经向三安集团核实，控股股东三安集团业务包含了贸易业务，主要贸易品种为阴极铜、电解铜、钢材、焦炭等，贸易业务销售规模较大。目前，贸易业务周期较长，主要采用预付款等方式锁定价格，故三安集团的预付款金额较大。并且，本公司控股股东正在积极引进战略投资者，以降低股票质押率，改善报表结构，不会出现流动性风险。 上述贸易业务为三安集团正常业务，与本公司业务无关联，三安集团业务开展预付款不会影响到本公司正常生产经营。 去年12月17日，一篇名为《三安光电：隐秘的大客户关系逾31亿采购差额成谜》的文章引发投资人的广泛关注，三安光电财务状况遭到质疑。 文章称，三安光电财务数据存在以下主要疑点：1、三安光电客户存隐秘关系，大客户股东任三安光电合营企业高管。2、三安集团在2017年光电板块披露的供应商采购金额与三安光电年报披露的金额存在31.82亿元的差异。3、三安光电前五大客户和供应商年报存在不按信披规定披露，三安集团存在大额的预付款。集团低毛利与三安光电高毛利形成反差等等。 高销售净利率受质疑 另外，三安光电高于同行的销售净利率也引起市场关注。2018年前三季度，三安光电销售净利率高达40.57%，远超同类企业。 而基于高销售净利率，三安光电面临三方面质疑，一是，三安光电客户存隐秘关系，大客户股东任三安光电合营企业高管，是否构成关联关系？二是，福建三安集团有限公司(以下简称“三安集团”)2017年光电板块披露的供应商采购金额与三安光电年报披露的金额存在31.82亿元的差异，这差异的原因是什么？同时，三安光电前五大客商(客户与供应商的简称)年报存在不按信披规定披露，三安集团存在大额的预付款。集团低毛利与三安光电高毛利形成反差等等。 还有媒体曝出，该公司控股股东补充质押1378万股，累计质押占总股本28%的消息。此外，有媒体发文质疑其86亿元的预付账款去向。据报道，三安集团对其预付款高达9.07亿元的厦门亿亨特贸易有限公司、预付6.17亿元的厦门亿彤贸易有限公司在税务系统显示“查询无此纳税人”，表明它们已无法进行正常的商业行为。也就是说，三安光电高达15亿预付款流向税务异常企业。还有，18亿预付款流向小规模纳税人。 其中，这次事件的焦点主要是三安集团五家供应商。记者查询相关资料了解到，这些供应商分别为厦门亿亨特贸易有限公司(预付9亿)、泉州锐取商贸有限公司(预付8.47亿)、安溪通恒贸易有限公司(8.14亿)、安溪聚鸿兴有限公司(预付7.49亿元)、厦门亿彤贸易有限公司(6.17亿)。 令大家不解的是，厦门亿亨特和厦门亿彤在税务系统无法查询。也就是说，大约15亿预付款流向税务异常企业。 存货减值风险增加 春江水暖鸭先知，三安光电财报中的存货周转天数增加就反应了存货出清情况恶化：2017年三季度存货周转天数为101.61天，2017年全年存货周转天数为123.93天，2018年一季度存货周转天数为190.15天，2018年二季度存货周转天数为180.56天，2018年三季度存货周转天数为175.22天。一旦存货计提损失，将会对利润产生冲击。 三安光电去年股价一度跌超60%，千亿市值如今已缩水至410亿。随着以康得新(002450)、三安光电为代表的“伪白马”公司爆雷，也许股民们会说，它们是泥菩萨过江，自身难保！ 原董事长林秀成、现任董事长林志强以及董秘李雪炭均有出席，就相关财务造假问题进行了回应。近十年来，三安光电的存货金额逐年攀升，相比2011至2016年的平稳表现，2017和2018年前三季度存货猛增；而2018年比2017年的库存周转率更低。 去年LED 芯片供大于求，随着竞争加剧，产品价格一路下跌，导致企业库存高企，面临减值压力。作为全球LED芯片龙头企业，在LED行业恶化背景下，一些券商分析师提示，三安光电有存货减值大幅增加的风险。 （文章来源：投资快报） |
