华泰宏观点评PMI数据：基本面压力继续显现，1月降准可期 华泰宏观李超团队称，12月中采制造业PMI继续回落0.6个百分点至49.4%，降至收缩区间。PMI数据回落预示着今年四季度和明年一季度经济下行压力有所加剧，我们预计未来政策将更加注重逆周期调节，稳定总需求，相关逆周期调节政策或加码。财政政策方面，预计明年减税（增值税为主）降费（社保费率调降为主）累计将超今年总体水平，预计在1.3万亿以上。货币政策预调微调，预计将会出现向稳增长切换的过程，逐渐由灵活适度转向稳健略宽松，1月份央行降准可期。基本面回落+货币持续宽松，我们继续看好利率债表现，预计明年10年期国债利率中枢将在3.2%，底部为3%。 中金点评PMI数据：内外需走弱拖累PMI跌至枯荣线以下 中金点评PMI数据称，12月中采制造业PMI指数从11月的50.0%进一步下降至49.4%，为2016年3月以来的最低位，且低于市场预期的49.9%。内外需继续走弱，导致PMI进一步明显下行。此外，上游行业供给侧的限制趋松、叠加终端需求疲弱，导致通胀动能进一步显著走弱。 中金认为，12月制造业PMI数据表明内外需继续走弱，并且通缩压力正在积聚。12月制造业PMI各项分类指标均有所恶化，凸显出内外需增长乏力、通缩压力加剧。PPI很可能在12月就降至“1字头”，显示企业和政府部门的现金流可能进一步承压。我们认为，对于增长和金融稳定而言，目前最大的风险点是政策调整继续滞后，尤其是过紧的地产相关政策。在当前的时点，亟需有力的稳增长政策调整，以避免经济陷入增长放缓、通缩预期上升的“负反馈”中。（证券时报网） |
