| 公司发布三季报:前三季度实现总营收23.79亿元,同比增34.76%;归母净利润8.01亿元,同比增75.02%。第三季度实现营收7.44亿元,同比增10.83%;归母净利润2.42亿元,同比增22.67%。 第三季度IPO基金平均发行规模较小,致使Q3基金代销业务增速回落。基金代销业务收入主要体现在报表中的营业收入之中,前三季度东财实现营收10.25亿元,同比+33.73%;第三季度实现营收3.14亿元,同比+8.94%。2018年中报,基金代销收入约占营业收入的82%,因此可推测第三季度基金代销业务增速开始降至低位。2018年Q1和Q2基金代销业务超预期主要由于部分超大规模基金(发行规模百亿以上)选择天天基金网作为代销平台,以及天天基金网代销的中大规模基金(发行规模在20亿~100亿区间内)越来越多。经统计2018年Q1/Q2/Q3天天基金网进行IPO的基金总发行份额分别为1585亿/1655亿/396亿,IPO基金数量分别为180/185/182只,可见,第三季度基金代销业务增速回落主要是超大规模基金在上半年发行完毕所致,而第三季度IPO的基金其平均发行规模均较小所致。 Q3单季度经纪业务收入逆势保持平稳增长,市占率仍在提升。东财第三季度手续费及佣金净收入2.81亿元,同比+2.28%;前三季度手续费及佣金净收入为8.78亿元,同比+26.69%。由于股市低迷,受股票成交额的拖累2018年第三季度全市场股基成交额为21.81万亿元,同比-38.11%;前三季度累计股基成交额为79.36亿元,同比-13.88%。由于东财90%的手续费及佣金收入均为代理买卖证券业务收入,在佣金率不出现上升的前提下可推测第三季度东财经纪业务市占率仍在快速提升。 l两融业务规模维持扩张趋势,增速明显好于市场整体情况。东财Q3单季实现利息净收入1.49亿元,同比+37.46%;前三季度累计实现利息净收入4.75亿元,同比+55.66%。前三季度累计融券买入额为6.18万亿元,同比-19.04%;累计融券卖出额为189亿元,同比+6.23%。由于东财利息收入中58%均为融资融券收入,东财Q3净利息收入增速明显好于两融整体情况,假设其息差维持稳定的前提下,可以推知东财两融业务仍在高速扩张。 维持盈利预测和“增持”评级。预计公司2018-2020年营业总收入为40.25、55.71和78.94亿元。归母净利润为10.70、17.58和21.96亿元,2018-2020年EPS分别为0.21、0.34和0.42元。 |
