华创证券谈明年投资：2019年是“守得云开”之年 华创证券谈明年投资：上半场拥抱避险资产 下半场布局科技消费 11月27日，华创证券2019年度策略会在深圳召开。华创证券将“蓄势待发”作为明年市场的关键词。华创证券首席策略分析师王君认为，2019年是“守得云开”之年，上半场要有“守”的耐心，下半场的“云开”料将必然，但在“守”的阶段，仍需充分耐心、隐忍以静，拥抱避险资产。 在王君看来，2019年仍将是库存周期确认底部的过程，还将承受全球主要经济体经济周期共振的压力，这些因素将在一定程度上拖累市场。 华创证券宏观经济研究主管张瑜认为，2019年将出现经济下行惯性与政策韧性之间的博弈，前半程是以经济下行惯性为主导，后半程以政策效果显现为主导。 因此，在尚未看到云开月明迹象的“守”的阶段，王君建议采用防守反击的思路，保持中低仓位操作。大类资产配置上，波动性冲击下避险资产回归的逻辑愈发顺畅，预测债券、货币、贵金属等避险资产会有趋势性机会。具体到A股市场，应对周期和结构性尾部风险保留一分警醒，方向上可选择逆周期的基建建筑和稳定类高股息防御类标的。 不规则的“N”型或是2019年A股市场的可能形态。“传统春季行情值得期待，春季躁动后，基本面的压力，叠加汇率等外部因素的扰动，指数将再度面临较大调整压力。市场后续的反转契机有赖于美元指数冲高回落与国内基本面筑底。”王君推演道。 王君认为，“云开阶段”可以布局早周期可选消费和高弹性成长科技板块，风格上成长股相对于价值股占优，中小市值相对大市值占优。 具体来讲，超配建筑装饰、公用事业、通信、医药生物和农林牧渔行业；低配石油石化、钢铁、采掘、机械设备和食品饮料行业。对于成长板块内部，王君认为，以通信为代表的成长科技板块好于成长周期电子行业。对于金融板块，非银（保险、券商）板块优于银行。 从主题投资的角度来看，王君表示，推动形成更高层次改革开放的新格局已凝聚成为全社会的最强共识。“改革”或将是2019年主题投资中最确定也是最强主旋律。具体而言，建议关注：资本市场内外制度改革深化；激发企业内生动力的税费改革；密集政策落地的国企改革；“一带一路”与基建“稳增长”；军品定价改革；5G为代表的核心技术及未来5G时代的工业互联网。（.上.证 .屈.红.燕） |
