A股的女首富周群飞的公司蓝思科技从今年初23元跌至8元，跌幅超过65%。软件应用公司美图公司现价4元，比高峰11元下跌超过55%。   一片哀鸿遍野之时，贝莱德提出中国科技股估值已经下降不少。董文文表示：中国和美国的科技行业正在迎来新的竞争态势，目前中国科技股和美国科技股走势分歧不断加大，这将有助于投资者分散风险。  贝莱德指出，中国科技股的增长潜力较大，相较发达市场股票或其他地区科技股往往存在溢价，但溢价（上图蓝色线）在年内急剧下跌，按贝莱德地缘政治风险指标计量，市场对中美关系风险的关注程度（橙色线）上升。 目前中国互联网板块动态估值下降至48倍，IT设备板块动态估值下降至63倍。  贝莱德认为，美国及中国股票市场中科技股占最大权重。中国科技股盈利预测下调，部分是由于有关内容传播及许可等事宜的监管规定变更。未来，监管阻力减少、财政刺激措施加上中国强劲的消费者需求等因素，预计将推动2019年中国科技股回升。 其次，美国科技企业服务市场于全球，这与中国科技企业风格迥然。中国科技股集中度较高，三大科技股占科技股市值的大部分。相对而言，中国科技服务的市场较大，消费结构丰富，中美贸易关系改变将使得中国科技企业和美国企业发展的差异进一步扩大。 董文文表示，中美贸易摩擦或将导致中国科技企业在海外上市和跨境投资降低，但这也会减少产能过剩及直接竞争。 不过中国庞大的消费市场和政府刺激内需的政策将支持中国科技企业的进一步发展。另一方面，不断竞争是促进科技行业发展的有利因素，况且中国政府和社会还会投入大量资金支持科技创新和进步。中美两国领袖可能在月内稍后时间会晤，构成短期不确定因素，或引发上行或下行风险。 贝莱德建议，除占指数权重较高的中国蓝筹科技股外，深入了解较小型软件及服务企业，并从中发掘机遇。 因不论大型或小型企业均将系统转移至云端，贝莱德仍然看好美国软件和服务企业。在金融危机后，美国科技股的估值倍数已回升，但目前与五年历史平均水平相若，长期而言估值并非特别偏高。 上个月，贝莱德公布四季度市场观点：在新兴市场连遭抛售后，依然坚定看好新兴市场资产。股市方面，贝莱德偏爱美股和新兴市场科技股，认为在消费者平台和企业服务方面存在潜在机会。固定收益方面，贝莱德看好美国短期债券，以及新兴市场硬通货债券。 就在近日，贝莱德旗下的私募机构贝莱德投资很快发了第二只中国私募基金——贝莱德中国A股机遇私募基金6期。 截至今年9月30日，贝莱德资管规模达6.44万亿美元。 □ .静.波 .中.国.基.金.报 |
