2018年9月11日，公司发布前三季度业绩预告，实现归属于上市公司股东净利润为3.24-3.35亿元，同比增长0.20%-3.83%；第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.65-1.77亿元，同比增长82.11%-92.05%；上年同期扣除麦克韦尔的业绩后，前三季度净利润同比增长为61.33%-67.17%。增长主要来源于公司应对新能源汽车市场的变化和“市场多元化”经营策略。 子公司陶瓷发热体受认可，需求超预期。麦克韦尔是公司子公司，主要以电子烟和电子雾化器的研究销售为主，其产品主要销售到欧美地区。麦克韦尔上半年实现业绩1.98亿元，同比增长205.68%，主要原因是公司在2018上半年自有品牌开放式雾化设备投放市场反馈很好，陶瓷发热体的应用使ODM大客户的订单持续增长。公司的陶瓷发热体具有蜂窝孔设计、雾化能力突出，亲油性强、易传导烟油，硅藻土合成等特点，已成功应用在悦刻等电子烟领导品牌中，成为了业界标杆。受此影响，预计子公司三季度业绩同比增长2倍以上。 动力电池新拓市场，亏损减少。动力电池方面公司主要为新能源汽车、电动工具和电动船等提供完整电源解决方案。公司在电动工具领域已通过国际一流客户审核，产品进入批量供货阶段；电动船方面公司已获得相关证书，逐步提供相关产品和服务。受此影响，公司经营性亏损逐步减少，按照过往经验，消费类电池淡季和旺季不太明显，下半年销量会处于上半年，动力电池销售情况有望进一步好转。 维持“买入”评级。考虑到麦克韦尔业绩超出预期，动力电池业务非车市场逐步放量，我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.51、0.64、0.83元，对应PE分别为27.79、22.12、17.02倍，维持“买入”评级。 风险提示：动力电池市场拓展不及预期。 |
