传闻：五粮液( 000858 )主业经营稳健，改革落地将增强公司系统竞争力 占公司营收近 7 成的支柱产品五粮液近 2 年半价格一直处于倒挂状态， 普五的价格以及动销情况牵动着每位经销商和投资者的心。 我们认为 2012-2014 年公司业绩的下滑主要是需求不足导致价格的倒挂，经销商亏损出局从而驱动公司销售额的不断走低，普五价格倒挂的水平反映出经销商的渠道动力，也折射出真实的供需，解决普五倒挂问题是当务之急，通过五种解决倒挂方式比较分析我们认为近 1-2 年倒挂难以解决，期待混改新生力量来加速破局， 混改落地将成为公司近期业绩增长的引擎。 |
