传闻：聚光科技不止于产品线优势,不止于并购快车道 与其他环境监测企业相比,聚光科技特点是产品线齐全,同样具备业绩、技术、融资实力,未来会有更多机会在PPP时代淘金。预计2015-2017年聚光科技营业收入15.58、27.86、39.20亿元,净利润2.82、4.08、5.06亿元,EPS为0.62、0.90、1.12元(若非公开 发行 股票 方案顺利通过,预计2016年 新股 本正式发行,摊薄EPS为0.62、0.81、1.01元)。基于上述对聚光科技 基本面 分析及细分行业领域预判, 谨慎起见,我们选取PB和PE估值方法平均值,首次覆盖,目标价格42.79元,给予“增持”评级;PPP有望成为聚光科技新增长点。传统市场竞争日趋激烈,但聚光科技仍能保持40%以上毛利率;聚光科技不断通过并购进入新兴领域(膜法水处理、智慧水利、VOC、实验室等),且已签订多项PPP协议(海绵城市、智慧环境),跑马圈地中占得先机;市场对PPP 总体悲观,但PPP模式未来是必行之路。我们对PPP主题更加乐观:环保十三五即将出现巨额投资, 宏观 经济不够景气之下,PPP理应成为重要融资方式而不能单靠政府采购环境服务,率先跑马圈地企业将占得先机;智慧环境与海绵城市受国家大力支持。国外在积极发展应用智慧环境,我国逐渐加强智慧环境重视程度。海绵城市市场空间也在10万亿元级别,且2016年1季度在16个示范城市有望出现订单放量; 风险 因素。传统业务下滑;PPP项目进展滞后、应收账款增加。 |
