兴业证券张忆东(炎夏暴雨，来去匆匆) 今日大跌的原因？汇金减持、央行定向正回购、券商纷纷调整融资保证金比率等对短期市场情绪造成一定的负面影响，但我们更倾向于认为今天的市场大跌恰恰符合牛市中技术性调整“强度大，速度快”的特点，在风险快速释放后，市场有望重拾升势。 为什么不是中期拐点？ 1)流动性异常宽松！4月份以来以3个月国债、shibor(上海银行间同业拆放利率)为代表的短端利率的下降速度仅次于08年底，央行的定向正回购不会改变流动性宽松的格局！ 2)这是一轮被利用的牛市，当前点位监管层未到出重手时！当前通过控制杠杆资金、增加新股供给、大股东减持方式等市场供求方式的调控相比于简单粗暴的加印花税等行政性方式更温和，对市场冲击也相对有限。 3)经济下行中的尾部风险进一步降低，“走出去”战略加速推进。近期政府托底经济的政策力度明显加大，包括不允许商业银行给地方融资平台断贷、财政加力、接二连三推出PPP文件等；国际线化战略“一带一路”，以及A股的对外开放都取得了里程碑式的成绩。 因此无论是从无风险收益率，还是从风险溢价的角度，都不支持指数已出现拐点的判断。 风险快速释放，继续干！ 最近发了这么多产品的公募和私募同胞们，大家一直苦苦等待的加仓机会终于来了，接下来要做的只是“眼到、手到”！ 加什么？继续维持本周周报《还有哪些相对洼地？》投资机会的推荐： 1)新炫的成长股，依然首推有预期差的次新股，但需要进一步精选，继续密切关注张启尧同学的次新股周报。 2)其次，保增长和调结构的“公约数”行业，包括：新能源汽车、充电桩、风电设备、环保、水务、城市地下综合管廊等等。 3)立足风险收益比，金融股的配置价值(首推保险)； 4)自下而上选择有转型预期和国企改革预期的标的(市值小、主业经营乏善可陈、推出员工持股计划、前期重组失败复牌、大股东有大规模减持计划等). 海通策略荀玉根(牛市路还长，短期也勿慌) 今日上证综指、上证50、创业板指大跌6.5%、6.6%、5.4%，是本轮牛市第三次放量跌5%以上，2014年“129”下跌5.4%，今年“119”下跌7.7%，上两轮牛市中，指数放量跌5%以上共有3次。 汇金披露5月26日在A股减持工行和建行、监管层摸底银行资金入市情况、央行对部分机构正回购操作是信息面的三大诱因。市场上涨过快，热度上升后，监管控股市节奏的背景下，恐高情绪浓厚是内因，上周年化换手率630%、融资交易占比19.5%。 转型“中国梦”的牛市还很长，回调暂时定性为牛市急跌的短期波动，今日跌幅在最后20分钟扩大三个点，说明是情绪宣泄。大幅急跌后短期管理层点刹车升级为急刹车的概率不大。历史上牛市放量下跌后多次出现缩量新高。 方正策略郭艳红团队(舞会进入中场休息时间) 1)市场大跌属于“意料之外，情理之中”。近期过于猛烈的涨幅已经让投资者“人心惶惶，草木皆兵”，在利空催化剂出现之后，出现大面积跌停并不意外。今日大跌最主要的催化剂为外媒报道的中国央行近期向部分机构进行逾千亿元定向正回购，叠加下周较大规模新股发行对资金面的影响，短期资金面会相对收紧，市场恐慌情绪释放带来快速下跌。 2)资金面不会成为持续制约市场的因素。在经济基本面持续下行背景下，降低实体经济融资成本是始终不变的方向，流动性宽松的方向很难改变。短期由于新股IPO、以及央妈的调整不会成为持续制约市场的因素。放水方式将从“大水漫灌”改为“细水长流”，整体市场提估值的动力降低，中小板成长和主题仍会持续有机会。 3)监管的影响有限，不是大风险。历史监管的规律来看，监管前期手段主要为提示风险查违规等，短期冲击不会影响市场趋势。监管中后期，措施升级为扩大供给(2007年再融资、2001年的国有股减持等)、提高印花税等，往往成为终结牛市的拐点。目前来看，放水过程还未结束，基本面拐点远未出现，新股增加的规模和数量暂时冲击有限，监管只是短期冲击，没有大风险。 4)让利空再飞一会，休息时间。除了央行千亿定向正回购，近期的利空消息还包括监管层或正在摸底银行资金入市情况(不排除后续银行资金监管的补刀)、券商接连两融降杠杆、汇金公司减持了工行与建行的股份，以及下周大盘新股例如中国核电上市、未来即将上市的300亿规模的国泰君安等方面。市场短期“晴转阴”，进入休整期。 最后~ 新华社评A股暴跌：适度调整让市场走得更远 新华网北京5月28日电(记者赵晓辉) 正当人们为股指的持续冲高而感到不安时，沪深股市在沪指逼近5000点整数关口之际迎来了一次大的调整。28日，上证综指暴跌320多点，跌幅6.5%。分析人士认为，获利盘回吐、新股发行在即、汇金减持银行股传闻和券商收紧融资杠杆等多重因素导致暴跌，适度调整有利于市场健康。 本周以来，沪深股市一路走高，沪指不停歇地一口气连续突破4700点、4800点、4900点关口，直奔5000点而去。两市的成交频现天量，成交金额突破两万亿元。28日，随着“530”节点和5000点关口的临近，市场情绪趋向敏感。 经过上午的震荡走势之后，各种利空传闻在市场发酵，股指午盘持续走低。截至收盘，上证综指收于4620.27点，下跌6.5%；深证成指收于15912.95点，下跌6.19%；中小板指(15915.299， -965.70， -5.72%)数和创业板指数分别下挫6.3%和5.39%。当日成交金额继续放大，高达2.3万亿元，两市600余只个股跌停。 “沪深各大股指经过一周多的上涨，再次积累了不少获利盘，适逢下周中核电等新股批量发行，投资者心态骤然微妙，市场波段性地回档是正常的。”中信证券(30.73， -3.20， -9.43%)投资顾问高翔说。 南方基金观点也认为，两个多月来，上证指数连续上升50%，基本上没有经历过像样的调整。近期大盘连续上攻，累积了大量获利盘，获利盘回吐加大调整力度。而临近5000点整数关口，大盘在获利盘压力下出现一定的调整。 在市场自身有调整需求的背景下，下周“巨无霸”中国核电将领衔一批新股IPO，市场预期冻结资金远超前几轮，届时资金面将备受压力。多位分析人士认为，这是股市暴跌的一个重要因素。 此外，高翔认为，部分券商再跟进提高融资保证金比例，汇金公司减持工行和建行的传闻以及央行定向正回购的传闻，都对敏感的市场情绪带来了压力。 南方基金认为，本次调整将充分消化获利盘的压力，有利于行情走得更远，中期牛市格局不变。 高翔则认为，从行情发展的逻辑看，一方面经济仍面临较大压力，保增长政策仍在持续加码，另一方面资金面仍然宽松，社会资金搬家入市的趋势未改，适当调整反而会使牛市走得更稳更长。 值得关注的是，近期监管层不断加强对股市的监管，从规范券商融资业务、进一步放开融券业务，到严厉查处市场操纵等违法违规行为，旨在打击过度投机，控制市场风险。 分析人士也提醒，尽管有流动性的支撑，但随着股指的不断走高，风险必然积聚，投资者需保持谨慎，充分认识市场潜在风险。（.中.国.基.金.报.） |
