| <B>【编者注】本周深沪大盘基本维持缩量窄幅调整的态势，市场整体运行相对平稳。从周K线来看，本周深沪股指双双收出阴十字星，止跌回稳迹象明显；而从周K线形态来看，双重底部形态轮廓初现。种种迹象显示，目前市场内外环境已有渐趋回暖的趋势，六月行情或将迎来重大转机。受当前市场环境制约和增量资金规模的限制，即将到来的六月行情中，围绕各种潜在题材而展开的波段炒作仍将成为市场的主要特征，因此未来操作的关键在于投资者如何更好的把握相关的交易性投资机会。 </B> <FONT color=red><B>＝＝＝本文导读：＝＝＝</B></FONT> <FONT color=blue>央行：经济增长或高位趋稳并适度放缓</FONT> <B>|</B> <FONT color=blue>6月份大小非解禁规模锐减65%</FONT> <FONT color=blue>5月行情谢幕 红6月行情值得期待</FONT> <B>|</B> <FONT color=blue>四大因素或催生“六月红”</FONT> <FONT color=blue>关注经济和产业重组政策</FONT> <B>|</B> <FONT color=blue>热点题材隐藏机会</FONT> <FONT color=blue><B>央行：经济增长或高位趋稳并适度放缓</B></FONT> 央行在昨天发布的《2007中国区域金融运行报告》主报告中指出，2008年，在工业化、城市化、国际化以及产业和消费结构升级、举办奥运会等因素的共同推动下，我国经济有望保持平稳较快发展。但受世界经济增长减缓、外部需求减弱和国内冰雪、地震灾害等因素影响，经济增长可能高位趋稳并适度放缓。 此外，通货膨胀压力仍然较大，需要密切关注价格态势。同时，区域经济运行长期累积的一些深层次矛盾难以在短期内缓解。 报告指出，2008年，各地区将认真贯彻落实从紧的货币政策，合理控制信贷总量，均衡把握贷款节奏，调整优化信贷结构，更加注重区别对待、有保有压。各地区金融业将进一步支持当地经济协调发展，优先满足“三农”、服务业、中小企业、自主创新、节能环保、区域协调发展等方面的贷款需求，控制对高耗能、高污染企业和产能过剩行业的贷款。金融改革将继续深化，金融机构的综合实力、竞争力和抗风险能力将逐步增强，农村金融服务体系将更趋完善。同时，进一步优化资本市场结构，促进直接融资发展。 报告总结了去年全国各地区的经济发展状况，东部、中部、西部和东北地区生产总值加权平均增长率分别为14.2%、14.2%、14.5%和14.1%，比上年分别加快0.3、1.4、1.3和0.6个百分点，地区间增长差距进一步缩小。 报告建议，由于国内经济运行中面临价格总水平仍处于高位的突出矛盾，各地区应把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置。同时，加快经济发展方式转变，不断加强自主创新，积极实施区域发展总体战略，稳步推进主体功能区的形成。 报告还特别提到，中部地区在2008年初的严重低温雨雪冰冻灾害中受灾最为严重，需要加强电力、交通、通信等基础设施建设。并强调，四川“5·12”地震灾后重建任务艰巨，应采取有力措施恢复生产，重建家园。(上海证券报) <FONT color=blue><B>6月份大小非解禁规模锐减65%</B></FONT> 但首发配售类占比较大,套现压力仍然很大 6月份新增的解除限售存量股份压力将有明显减少，环比减少接近七成，为今年上半年解禁规模最小的一个月份。 <B>较5月份缩减65%</B> 据统计，6月份总共有98家上市公司有限售流通股解禁，解禁数量为70亿股。按周三收盘价计算，6月份的解禁规模994亿元，为今年以来首个未上千亿元规模的月份，较5月份2841亿元的水平，大幅缩减了65%，同时也是上半年的地量水平。 事实上，在送走2、3月份的解禁高潮后，A股市场迎来为期4个月的限售股解禁平静期。4月份的解禁市值为1500亿元；5月份小幅增加至2046亿元，但也处于全年的平均水平；6月份首度减少至千亿元以后，7月份又将降至800亿元的水平。“大小非”规模的逐月减少趋势，成为不少券商看好二季度行情的主要理由。 <B>首发配售类占比较大</B> 虽然6月份的解禁规模大幅减少，但属于首发配售股份类型的限售股占比较大。此外由于部分股东选择逐月分批流通解禁股，这些股票在随后月份中逐步叠加的累计效应不容忽视。 据统计，6月份属于首发机构配售股份、首发原股东限售股份和首发战略配售股份的解禁规模，共计207亿元的规模，占比达到20%.分别为独一味(002219)、东华能源(002221)、中国铁建(601186)、福晶科技(002222)、顺络电子(002138)、拓邦电子(002139)和中国远洋(601919)。其中，中国远洋和中国铁建的解禁规模相对较大，本期将分别上市流通5.35亿股和4.9亿股，解禁市值达到144亿元和54亿元。 而市场通常认为，首发配售股份类型的限售股解禁后，“大小非”选择抛售的可能性最大，二级市场股价由此受到较大影响。如中国石油(601857)10亿股首发机构配售股份于2月5日上市流通后，股价由25元一路最低下探至15元附近。 此外，有不少机构认为，解禁新规只能在前3个月减少实际解禁的限售股，如果股东选择逐月分批流通解禁股，那么这些股票会在随后的月份逐步叠加，因此套现压力仍然存在。 <B>银行股套现压力大</B> 二季度以来，继工商银行(601398)、中信银行(601998)、交通银行(601328)和浦发银行(600000)各有一批限售股上市流通后，华夏银行(600015)、深发展A和民生银行(600016)，在6月份也将各有一批限售股获得上市流通权，解禁市值分别为67亿元、76亿元和156亿元。 东海证券研究所赵娜认为，华夏银行和民生银行有一定的套现压力。其中华夏银行除了第一大股东首钢总公司的1.28亿限售股要解禁外，还有占总股本的10%的首钢总公司、国家电网公司等国有法人股和社会法人股股东持有的4.33亿的限售股将解禁，有一定的套现压力。民生银行本期解禁股份均是非国有股的社会法人股，数量多比例大，所以也有一定的套现压力。(南方都市报) 々 <SPAN class=hangju id=zoom> <FONT color=blue><B>5月行情谢幕 红6月行情值得期待</B></FONT> 上周我们提示过，本周将面临短期方向选择，或结束短期多空对峙展开新一轮反弹，或选择下行回补缺口，但市场最终选择下行，宣告了4.24第一阶段行情告一段落，但缺口并未得到回补。这一方面显示了政策底的有效遏制了空头的气焰，另一方面也使得做多力量有所顾忌，缩手缩脚。市场再度进入多空胶着状态。 5.12大地震一定程度上令红五月行情落空，市场再度期待红六月行情。整个5月份呈现的是先扬后抑的走势，刚好以5.15为分水岭，前半月延续4.24以来反弹行情，后半月进入二次探底过程。地震灾难带来家痛国殇的同时，在资本市场上，也引发了灾后重建概念的大幅炒作，水泥，工程建设，卫生防疫，化纤，水电等在后半月行情低迷时期轮番表演。随后电信重组的正式实施，证监会副主席范福春关于股指期货的言论，在月末又刺激3G通信与期指概念的炒作。总的来说，5月份行情波澜不惊，但市场热点此起彼伏，时刻撩动着做多的热情，不过热点较差的延续性却没有大范围激发市场的信心。作为5月份的收官之日，今日大盘在指标股勉强的拉动下最终扭转颓势。 展望6月，我们认为“补缺”问题短期将继续困扰市场，在底部二次确认后，市场将走出先抑后扬的走势。 从周线来看，后半月分别收出两根中小阴K线，一举跌破5周，10周均线，形态有所恶化。对于二次探底的“底”究竟在哪里，我们认为，如果缺口不回补，并在月初收出放量中阳级别阳线，成交量恢复到沪市1200亿水平，则底可能就在缺口上方；若回补缺口，日线上看下方已无均线支撑，难以判断，我们建议参考周线图120周均线的支撑，目前大概在3161点附近，前期持续半年的暴跌也正是在这里止跌的。 从市场目前态势来看，我们再提出对市场回暖标志的判断：第一，权重股有效止跌，目前石化双雄已经有所表现，中国联通的复牌相信也会对市场形成刺激，后期着重关注金融板块，地产板块等；第二，市场热点有持续性，5月份所体现出的就是热点不集中，短期即告夭折；第三，市场人气的恢复会体现在成交量水平上，如量能应逐渐恢复到千亿级别（指沪市），6月份前期审发的新基金将集中入市，也会为市场注入新鲜血液。(世基投资) <FONT color=blue><B>四大因素或催生“六月红”</B></FONT> <B>“红五月”终成泡影</B> 5月的股市曾经让投资者充满期待，沪综指在4月24日出现了井喷行情，随之留下了巨大的跳空缺口。5月首个交易日，大盘如愿实现“开门红”。然而，大盘在第二个交易日就开始了缓慢的“盘跌之旅”。 面临着特大地震灾害等多重考验的五月股市，没有出现崩溃式的暴跌，已是相当不易。 耐人寻味的是，每一次多数投资者认为大盘将去补缺口时，每到关键时刻，总有“石化双雄”或其它权重股稳定指数。次日往往又反而止跌企稳，甚至拉出大阳线。 <B>形势仍非常微妙</B> 银河证券研究员吕喆和广州万隆证券认为，昨日收阳与最近监管层的表态有关。监管层表态称，基金公司在维护资本市场稳定方面要有大局意识，要坚持价值投资、长期投资和规范投资理念。 吕喆表示，目前处于非常微妙的阶段，上有市场的压力，下有政策的支撑，处于两难的状态。对市场未来的走势，他保持谨慎的看法。“目前是两个力量在搏弈，如果政策胜则市场大好，如果市场取胜，股指则会进一步下跌，有可能跌至3000点。” <B>四大因素或催生“六月红”</B> 尽管5月份的“盘跌之旅”似乎未到尽头，尽管大盘“补缺口”的意愿仍然很强，但透过对6月股市方方面面分析，“六月红”反而更加值得期待。 <B>是否补缺口意义已不大</B> 随着“4·24”井喷，沪市出现了跳空缺口，市场围绕着大盘“补缺口”展开了激烈的争论。但是，许多大盘权重股已经补去了“4·24”缺口，代表大蓝筹的上证50也已经完全补掉缺口。分析人士认为，这种情况下，大盘是否回补缺口已经不会成为继续上行的阻力。 <B>CPI压力或缓解</B> 6月份许多情况都将明朗化。对CPI指数影响比较大的燃油和副食品价格已经开始回落，民生证券研究员厚峻表示，计算预测5月份CPI可能达到8%，甚至低于8%，低于4月份的CPI数据。而且大地震的阴影将逐步淡化。 <B>大小非解禁规模最小</B> 市场供求关系有望进一步改善。厚峻表示，6、7月是大小非解禁规模最小的两个月，6月份解禁约为932亿元，环比下降58％；而7月份的解禁规模只有约834亿元。 不过，吕喆对此则有所保留意见，认为过去几个月大规模的解禁，市场是否已经消化，值得考虑。 <B>新基金入市高峰</B> 同时，6月份将有17只新基金成立，其中偏股型产品占据了大多数。银泰证券认为，6月是新基金入市的高峰，增加了新基金密集建仓期间对市场产生正面影响的期待，也为下一步做多行情预留了空间。 随着举世瞩目的奥运会逐渐临近，投资者的信心也会不断回暖，民族证券认为奥运板块炒作已经进入倒计时。(信息时报) 々 <SPAN class=hangju id=zoom> <FONT color=blue><B>6月市场博弈：关注经济和产业重组政策</B></FONT> 中信建投认为，利好政策已经从单纯的市场层面向经济政策和产业政策层面转移 “如果不是有奥运在，恐怕真要跌回2000点。”深圳某券商资产管理总部负责人近日对《第一财经日报》说。印花税下调的政策利好曾一度使他恢复信心并保持了较高仓位，但“大小非”减持的压力仍然不减，实体经济压力犹存。 中信建投证券将这种尴尬形容为“上下两难”。电信重组方案的出台，加上限制“大小非”的一系列政策，暗示着管理层有意维持“政策底”。下有政策底，上有减持压力和盈利放缓因素，市场走向越发难以判定。 深圳新兰德分析师赖戌播表示，市场中回补前期缺口之后，将获得较好支撑，跌破4月底部的可能性不大，市场已经处在企稳的临界点。而深圳另一家私募投资机构人士则对记者表示，目前政策再次决定市场导向和投资热点，而与前面调低印花税的直接刺激股市政策不同，目前出台的多为经济政策和产业政策。 “我们预测接下来的6月份会成为政策调控与投资者行为博弈的顶峰期。”这位人士认为，监管层希望地震后以及奥运前股市能够稳定，所以三番五次提到基金也要注意稳定，调低棉花、肉类等的进口关税以及降低CPI。但另一方面，投资者又普遍担心高油价刺破全球经济，中国出口放缓，以及高通胀率可能持续。“5月份市场在这种博弈下不断下行，6月份可能成为这次博弈的顶峰期。” 中信建投同样也注意到近期的利好政策，已经从单纯的市场层面向经济政策和产业政策层面转移。该券商的研究报告将这种信号理解为：政府可能会在推动央企重组和整合方面有更多实质性举措。而这些外延式的资产注入，将能够大幅度增厚上市公司的盈利能力，从而起到稳定和推涨市场的作用。 中信建投认为，在政策底基本探明的前提下，相比去年高高在上的股价，打了五折的股价对于大股东、战略投资者、基金等已经显现出较强的吸引力，他们围绕上市公司进行资产重组已经变得具有可操作性。 “如果说当股价高高在上之时，大股东进行资产重组，优化上市公司业绩，在一定程度上是对流通股股东进行利益补偿，化解流通股股东持股风险，这只有在特定体制（国有企业）和情形（如股改承诺）下才会发生，那么在当前股价较为合理的情况下，大股东主动进行资产重组的意愿得到大大加强，而流通股股东同样可以分享此类投资机会带来的超额收益。” 这份报告举例说，5月7日长江电力停牌重组和5月23日中国联通停牌重组已经验证了上述的判断，认为在目前的市场格局下，投资者有必要重新审视资产并购重组中蕴涵的投资机会。 “现在的问题是，经济政策和产业政策能否改变投资者对上市公司盈利能力的预期。”上述深圳私募机构人士说。他表示，今天上市公司剔除所得税减免因素后的净利润增速，可能不到7%。而国内外宏观经济因素尚没有转好的迹象，因此政策与投资者行为的博弈仍存在众多变数。(第一财经日报) <FONT color=blue><B>六月行情将现转机 热点题材隐藏机会</B></FONT> [热点聚焦与市场机会] 本周深沪大盘基本维持缩量窄幅调整的态势，市场整体运行相对平稳。从周K线来看，本周深沪股指双双收出阴十字星，止跌回稳迹象明显；而从周K线形态来看，双重底部形态轮廓初现。而回顾五月的行情走势来看，由于受到持续紧缩的货币政策以及汶川大地震等负面因素冲击，上证综合指数在惯性冲高并创出3768.22点的反弹高点之后呈现反复震荡走弱的态势。尽管“红五月”行情未能如愿，但在遭遇了突如其来的四川汶川县8.0级大地震之后，市场相对平稳的表现仍足以让投资者欣慰。而种种迹象显示，目前市场内外环境已有渐趋回暖的趋势，六月行情或将迎来重大转机。 首先，国家统计局的数据显示，今年1月份以来，中国宏观经济已连续四个月处于“绿灯区”，表示经济运行处于正常区域。同时根据预测显示，受益于蔬菜、水果等价格的明显回落和价格管理措施的落实，5月份CPI有望回落至7.7%以下，通胀压力得到进一步缓解。这将意味着我国经济由偏快转向过热的风险有所下降，未来继续出台紧缩性政策的概率不大。 其次，大小非解禁带来的实质性资金压力明显减轻。这一方面得益于管理层对大小非解禁的积极引导以及对解禁管理办法的进一步细化和完善；另一方面，进入6月和7月之后，证券市场面临的解禁压力将大大减轻。统计数据显示，未来两个月解禁股份总规模为117.68亿股，解禁市值为1766.38亿元。其中，6月份上市公司解禁股份市值约为932亿元，环比下降58%，而7月份的解禁规模只有约834亿元。 再次，管理层的积极表态对市场信心的恢复起到关键作用。继4月份出台大小非解禁新规和降低印花税等一系列重大利好之后，近日监管层明确表态，作为资本市场具有重大影响的机构投资者，基金公司在维护资本市场稳定方面要有大局意识，要坚持价值投资、长期投资和规范投资理念。证监会有关负责人表示，目前基金公司存在的主要问题包括，部分公司对维护稳定的重视程度不够，没有提到应有高度，落实不到位。可以预期的是，随着奥运的临近，不排除管理层出台进一步稳定市场发展的重大举措。 从近阶段的热点表现来看，券商板块、参股期货、央企整合重组等主题性投资机会反复表现。笔者认为，受当前市场环境制约和增量资金规模的限制，即将到来的六月行情中，围绕各种潜在题材而展开的波段炒作仍将成为市场的主要特征，因此未来操作的关键在于投资者如何更好的把握相关的交易性投资机会。 从涉及的机会点来看，包括未来股指期货、融资融券试点的推出、创业板的建立、奥运的临近以及两岸加强经济文化交流合作等事件都将催生新的投资亮点。因此包括沪深300主要权重指标股、券商板块、参股期货、创投题材、“三通”概念以及奥运等题材性品种仍然有反复表现的机会。投资者均可对上述涉及的潜力品种进行策略性的布局。此外，在央企整合重组步伐加快的背景之下，重点央企及控股上市公司也值得密切跟踪。 [市场风险与策略] 笔者近期提到，从当前大盘的运行格局来看，一方面上证综合指数受到前期重大利好政策出台所形成的“政策底”支撑；另一方面，在通胀压力和持续紧缩的货币政策环境之下，大小非减持带来的实质性资金压力仍将成为制约后市行情发展的主要障碍。与此同时，在持续弱势运行的格局之下，投资心态相对谨慎，市场增量资金规模受到限制，将难以支撑大盘展开全面上涨的行情。因此，在这种背景下，投资者在策略上应着重主力资金的动向，把握好局部性的投资机会。(广州万隆) 々 |
