高善文：实体经济出现企稳迹象 从基本面上推动市场上涨 安信证券首席经济学家高善文在4月上旬的经济观察报告中提到，随着政府稳增长措施的发力，公共财政支出的逐步恢复，国内经济短期企稳的可能正在逐步显现。此外，房地产销售也再次恢复。他认为，这降低了股票市场的风险溢价水平，从基本面上推动了市场的上涨。 以下是他在报告中提到的几个分项： 1，3月份官方PMI 小幅反弹 0.2 个百分点至 50.1，连续两个月反弹。分项数据中，生产指数结束了 5 个月的下行开始出现恢复，产成品库存、主要原材料购进价格反弹较快，新订单、新出口订单指数略有回落。  2，近期国务院稳增长态度明确，稳定房地产市场的政策密集出台，2 月公共财政支出大幅回升。但 3 月 6 大发电企业耗煤情况较弱。海外经济中，美国一季度多项经济指标不及预期，日本 PMI连续下行，仅欧洲经济仍在恢复，外围经济偏弱对国内经济也有一定拖拽。 3，3月水泥价格仍在下行，下旬螺纹钢价格出现反弹，可能暗示随着原油价格企稳，企业库存回补的过程正在发生。 4，3 月初以来大中城市商品房销售快速恢复，房地产价格也有回升。春节后的周期性销售恢复，和政府稳定房地产市场的政策合并对房地产销售回暖有积极影响。与此前房地产销售上升时期比较，本轮房地产销量上升的同时，价格恢复并不明显，显示房地产企业去库存的压力仍然较大，房地产投资恢复的时间可能更为滞后。  今年以来，创业板指数上涨近 70%，表现抢眼。观察去年 6 月股市明显上涨以来的板块表现，金融、周期、成长板块的累计涨幅均在 100%左右。去年至今，由金融、稳定向成长板块的风格转变比较明显。  近期房地产销售再次恢复，实体经济出现企稳迹象。这也降低了股票市场的风险溢价水平，从基本面上推动了市场的上涨。 5，3 月流通领域生产资料价格比 2 月小幅恢复。布伦特原油价格环比再次下降3.8%。全月工业品价格环比跌幅或在-0.5%左右，PMI分项数据中的购进价格指数也指向相似的判断。 3 月国内工业品期货价格略有下跌。能化、工业金属、贵金属、农产品期货价格集体回落。 2 月份以来，国内流通领域生产资料价格开始反弹，PPI 环比跌幅也在收窄。 看起来，随着政府稳增长措施的发力，公共财政支出的逐步恢复，国内经济短期企稳的可能正在逐步显现。  （华尔街见闻） |
