世纪鼎利深度分析:传统主业复苏,教育增添新动力 世纪鼎利 300050 研究机构：安信证券 分析师：柳士威 撰写日期：2015-01-29 并购智翔切入职业教育,产学结合打造人才供应链平台。 智翔信息多年专注于IT职业教育,在全国已建立了8个实训基地、10个分支机构,形成覆盖150余所高等院校、各地政府高新产业区的综合服务网络。国家高度重视职业教育发展,政策红利将带来职业教育大发展。智翔的业务不仅给教育机构提供产业实训的设备,还提供实训服务,校企合作以案例形式帮助学生掌握产业经验。产业外包服务的客户有华为、IBM、微软等知名企业,由智翔的双师型员工带领学生参与项目实践,培养人才最后留在企业工作,以产学结合的形式打造人才供应链平台,解决了就业者素质与企业所需不匹配问题,基于人才云的2C模式的发展值得期待。整合后,世纪鼎利在IT、移动通信、大数据方面的积累,可以应用于职教领域扩大服务范围形成协同效应。智翔信息有着非常好的盈利能力和增长前景,将成为上市公司新的业务增长点。 拓展电信市场新业务助力运营商转型。 运营商正在经历向流量经营转型,已经将大数据作为重要的发展战略,电信领域将进入一个新的阶段。公司在云计算、大数据等多方面的技术积累和市场优势,在运营商接入了2G/3G/LTE/WIFI的所有数据,尝试利用数据开展精准营销取得了较好的效果,针对市场出现的新变化和新需求不断优化产品和服务,公司将围绕运营商的数据拓展新的业务,后面延伸的重点会放在大数据的营销,争取获得更多市场机会。 网优业务复苏,资金充裕,持续外延发展可期 公司已经形成“网络优化+IT职教”的双主营格局。受益于网优行业景气度复苏,公司业绩拐点已经出现,未来两年业绩高增长确定。目前有9个多亿现金,资金充裕,增发后市值49亿,后续将在电信新业务领域和教育领域两个方向持续整合,提升盈利能力和发展潜力。一是围绕运营商做新业务探索,比如大数据营销。二是以并购智翔为起点,持续在职业教育乃至整个教育产业延伸。 投资建议:我们预计公司2014-2016年收入增速分别为30.53%、87.96%和24.21%,净利润增速分别为155.32%、265.74%和45.22%,收购后摊薄EPS分别为0.18、0.56和0.82元。给予买入-B投资评级,6个月目标价25.00元。公司资金充裕,仍有资产运作空间,建议投资者重点关注。 风险提示:网优市场投入不达预期的风险;职业教育市场竞争加剧的风险;外延式发展不达预期的风险 |
