高盛看好沪港通开放后的六大投资机会 “最近我们了解到的情况是近期QFII加仓明显，额度只有很少量的可以出借了。”昨日，高盛首席中国策略师刘劲津在上海对记者表示，他认为沪港通的开通激发了外资对中国市场的极大兴趣，初期额度会很快用完。此外，明年深港通也将是可以期待的。 刘劲津表示，目前沪港通计划创造了一个市值/交易量在全球排名第二/三的“中国”市场，虽然中国A股尚未成为全球主要基准股指，但高盛认为纳入A股的条件已经基本到位，因为:通过提高QFII/RQFII限额，中国已经进一步放开了A股市场，并从地域上拓宽了这些项目的涵盖范围。虽然沪港通仍受制于配额限制，但已显著提高了外国投资者的A股市场准入，沪股通限额相当于目前上交所自由流通股市值/日均交易额的将近5%/20%。此外，基于过去韩国和台湾开放资本市场的经验，就金融市场的开放进程而言，中国A股市场距离被纳入全球股指已不遥远。而将中国A股纳入全球基准股指将推动全球投资者加速配置中国股票，因为相对中国当前的经济影响力而言，当前中国股票在全球股指中权重偏低:目前中国在全球GDP/贸易/固定资产投资/消费中的占比分别为12.3%/11.3%/23.1%/7.9%，但是中国在MSCI全球中的权重仅为2.2%。 刘劲津还指出，海外投资者之所以看好国内市场，除了上述原因外，还因为A股公司中国A股回报与全球股票之间的关联度一直较低，因为外国投资者的准入受到严格限制（QFII和RQFII计划），且股市（交易活动）在很大程度上受到内地个人投资者的主导，这些个人投资者的投资目标和风格与全球投资者往往不同。A股的这一鲜明特色意味着将其纳入典型的全球、新兴市场或专注于亚洲的投资组合在大多数情况下都会产生积极的投资组合效应，并能在商业周期的不同阶段提高理论上的有效边界。 高盛总结了进入A股市场的六大选股标准：一是稀缺价值:在香港股市稀缺的板块中筛选出评级为买入的股票，它们或许有助于扩大全球投资者的投资范围。二是与GDP的关联度:在收入和利润增速对GDP增速高度敏感的板块中筛选出评级为买入的股票。三是QFII持仓较高的股票:原因是现有的QFII应该已对这些股票进行过自下而上的分析，因此它们应该符合标准的西方投资/估值框架。四是高收益率和股息稳定增长的股票:可以筛选出股息收益率将高于市场均值、派息率相对较高且稳定、评级为买入的股票。五是A股折让:尽管高盛认为沪港通计划并不能使A-H价格差异彻底趋同，但刘劲津重点指出一些评级为买入且海外投资者对于相应的H股持仓较高，且A股相对H股存在折让的股票。六是具有恰当的激励机制的上市公司。(中证网) |
