央妈再出手！重要意义甚至大于央行向五大行SLF的注资 中国央行今日14天期正回购中标利率创逾3年半最低。分析师称，央行此举旨在引导资金利率预期下行，其重要意义甚至大于央行向五大行SLF的注资。随着正回购利率下调带动短端利率中枢水平下移，传递至中长端，将达到与“降息”相同的效果。 本周四，央行开展了100亿元的14天正回购操作，令人意外的是，此次利率较较前次下行20个基点，利率为3.50%，近一个多月来该利率一直稳定在3.70%。 今年7月31日，央行曾重启14天正回购，招标利率比此前4月暂停时下调10个基点至3.7%，这是央行今年以来首度下调回购招标利率。 “货币市场降息终于来了，这次是实质性的。”平安证券固定收益部副总经理石磊如此评论到，公开市场工具利率主要起到了预期引导作用，趋势性很强，不是临时工具，价比量重要。 光大证券分析师徐高还认为，从降低实体经济融资成本方面讲，央行引导正回购利率下行意义甚至大于央行向五大行SLF的注资。 因为正回购利率更容易传导至与实体经济融资相关的长端利率，相当于长端利率的下限，所以央行通过引导正回购利率下行来降低融资成本的意义明显。 如果只是投放SLF，而正回购利率没有下降的话，只是短期的流动性变多，对长端利率的影响有限。 民生证券称，正回购利率下调带动短端利率中枢水平下移，在传递至中长端，将达到与“降息”相同的效果。 此前，海通证券报告分析认为，央行7月底下调正回购利率，印证了降息周期已经展开。随着利率市场化的大幅推进，回购利率正在成为中国央行新的基准利率。 未来央行的目标将主要转为回购利率，并通过其影响城投债、国开债等市场无风险利率，进而对银行资产配臵行为产生影响，促使其调整大企业、居民房贷利率，最终会传导到小微企业贷款利率等风险资产配置。  结合日前央行的5000亿SLF注资，东莞银行金融市场部陈龙称，公开市场的价格信号（预期成本引导）与非公开市场的数量信号（价格未知，定向投放引导），将是未来政策的组合拳。 今日早盘利率债出现了大涨。中证网报道称，早盘银行间10年期国债收益率较前日收盘下行约4BP，剩余9.51年的14附息国债05收益率狂跌10BP至4.12%。其他利率产品收益率均有较大幅度下行。 本周央行公开市场操作净投放资金80亿元。 |
