| <SPAN class=hangju id=zoom> <B>【提要】周五深沪大盘继续维持缩量整理的格局，深沪股指分别收出带上下影线的小阴线和阴十字星，成交约1172.67亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3473.80点小幅低开后在5日均线下沿一带继续震荡整理，总体运行相对平稳。深成指相应呈现缩量调整的态势，市场观望情绪较为浓厚。</B> <FONT color=red><B>＝＝本文精彩导读＝＝</B></FONT> <B>(一)大势分析</B> <FONT color=blue><B> 1、主力四大方向酝酿突出重围 2、下周大盘或将选择方向</B></FONT> <B></B><FONT color=blue><B>3、大非将主导市场格局裂变</B></FONT> <B>(二)盘面热点聚焦</B> <B></B><FONT color=blue><B>4、资金流向与热点板块前瞻(05/23)</B></FONT> <B></B><FONT color=blue><B>5、3G时代来临 哪些个股面临机遇</B></FONT> <FONT color=blue><B>主力四大方向酝酿突出重围</B></FONT> 提要：受5·12四川汶川县发生8.0级特大地震影响，近期深沪大盘尽管未能进一步向上拓展反弹空间，但股指基本维持震荡整理格局，总体运行相对稳定。市场的稳定运行离不开管理层的悉心呵护，也更彰显出大盘在经过长达半年多、调整幅度高达51.16%的罕见大调整之后，系统风险得到了较为充分的释放。在经过底部区域的充分蓄势整理之后，市场各方期盼已久的中级反弹行情仍然值得投资者期待。抗震救灾和灾后重建题材、通胀环境下的上游资源型行业和高景气度行业、央企的整合重组以及权重价值型品种有望成为主力资金酝酿并寻求突破的主要方向。 [热点聚焦与市场机会] 本周深沪大盘呈现缩量调整的态势，周K线双双以带下影线的阴线报收，其中上证综合指数部分回补了4·22行情的向上跳空缺口。由于受到5·12四川汶川县发生8.0级特大地震影响，近期深沪大盘虽然未能进一步向上拓展反弹空间，但基本维持震荡整理格局，总体运行相对稳定，其中上证综合指数在3355—3710点区间内运行。笔者认为，在遭遇了建国以来的特大地震灾害面前，近阶段市场的稳定运行离不开管理层的悉心呵护，也更彰显出大盘在经过长达半年多、调整幅度高达51.16%的罕见大调整之后，系统风险得到了较为充分的释放。在经过底部区域的充分蓄势整理之后，市场各方期盼已久的中级反弹行情仍然值得投资者期待。而从近期的盘面特征来看，主力资金从四条主线酝酿并寻求突破的思路日渐清晰。 首先，从近期的热点表现来看，因5·12四川汶川县发生8.0级特大地震这一不可抗突发事件衍生而来的抗震救灾和灾后重建题材受到市场的积极追捧。汶川发生8.0级特大地震后，党中央和国务院立即部署抗震救灾工作，目前抗震救灾仍处在刻不容缓的紧要关头，抗震救灾仍然是当前最重要最紧迫的任务。同时，下一阶段灾区的生产恢复和灾后重建任务也将十分艰巨。为支持灾后重建工作，财政部、国家税务总局近日已经发出《关于认真落实抗震救灾及灾后重建税收政策问题的通知》，从企业所得税、个人所得税、房产税、契税、资源税、城镇土地使用税、车船税、进出口税收等方面对抗震救灾及灾后重建进行税收优惠；同时，为组织灾后重建工作，中央财政今年先安排700亿元，建立灾后恢复重建基金，明后年继续作相应安排。可以预期的是，在一系列政策措施的支持下，灾后重建题材仍将继续受到部分主力资金的关注，包括基建、水泥建材、钢铁、机械板块继续重点关注。 其次，在通胀的环境下，机构的策略重点依旧重点锁定在上游资源型行业和高景气度的行业。值得投资者关注的是，近期以煤炭板块为代表的上游资源型行业反复走强，成为本轮反弹行情中最大的亮点之一。笔者多次强调，在通胀环境下，煤炭行业作为上游资源行业将受益于产品价格上涨并且能够成功转嫁成本压力，从而较好地抵御通胀风险。同时，从煤炭行业协会了解到，随着下游需求的增加，今年3、4月份煤炭价格淡季不淡，呈现普涨行情，进入5月份以来煤炭价格更是展开新一轮加速上涨趋势。其中坑口价、中转价到厂价均出现大幅上涨。从各煤种来看，炼焦煤比年初上涨超过50%，与去年同比上涨1倍以上，动力煤同比上涨80%，无烟煤同比上涨50%-70%。可以预期的是，随着夏季用煤高峰的来临和奥运期间保障电力安全的需要，煤炭需求可能进一步上升。需求推动下的煤炭价格上涨已经成为支撑煤炭企业利润高速增长的重要动力，也是行业景气持续提升的直接动力。因此，对于拥有资源优势煤炭企业仍然值得重点跟踪。除了煤炭、有色金属等上游资源型行业等之外，产业链较为完善、具备定价能力的行业企业以及受益于国家节能减排政策的新能源、基础化工等处于高景气度的行业也将成为通胀环境下主力的重点投资方向。 再次，在国资委加快央企整合重组的背景下，围绕央企整合重组的机会挖掘也是主力机构的重点策略。根据国资委的部署，国有经济要对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。到2010年，中央企业通过战略性重组，企业户数要调整至80户到100户，其中30户到50户将发展成为具有较强国际竞争力的大公司大企业集团。23日中国移动通信集团通报，中国铁通集团有限公司并入中国移动通信集团公司，这一举动标志着电信重组正式拉开序幕，与此同时，国有经济绝对控制的其他关键领域和重点行业的整合重组进程也在加快，相应地给市场带来难得的投资机会。 最后，在农业、创投等题材股轮番表现之后，作为市场中流砥柱的权重价值型品种将再度成为市场关注的焦点之一。由于权重价值型品种在底部蓄势十分充分，而且未来业绩增长明确，甚至存在潜在的利好政策预期，以及股指期货和融资融券等金融创新的推动，当市场运行于关键阶段，作为市场中流砥柱的权重价值型品种再度进入了机构的视野。本周中国石油和中国石化(“石化双雄”)的明显异动就是典型的例证。因此，无论从市场风格的转变还是从未来金融创新的角度出发，权重价值型品种仍将是策略性布局的重点标的。 [市场风险与策略] 笔者反复强调，良好的风险控制是投资制胜的关键。从基本面来看，当前经济运行的主要风险包括通胀压力，次贷危机等引发的国外经济增速放缓，人民币持续升值带来的国内出口减速等等仍未得到完全缓解。尤其是突如其来的四川汶川县发生的8.0级特大地震进一步增加了我国经济运行的不确定因素。上述风险因素仍将在很大程度上制约行情的发展。因此，当前的投资策略仍然要坚持稳健、防御型的策略，尽量避免重仓甚至满仓操作。 另外，值得提醒的是，由于抗震救灾和灾后重建题材短期涨幅巨大，短线获利回吐压力较为明显，操作上应该注意适当回避。 [今日消息面] 周五主要有以下信息值得投资者关注： 1、 中共中央政治局常务委员会5月22日上午召开会议，研究部署继续全力做好抗震救灾工作。会议指出，当前，抗震救灾形势依然严峻，任务十分艰巨，要继续把抗震救灾作为当前最重要最紧迫的任务，扎扎实实做好各项工作。 2、 22日下午十一届全国人大常委会举行第四次委员长会议，听取国务院关于四川汶川大地震抗震抢险及救灾工作情况的汇报。吴邦国强调，全国人大常委会全力支持抗震救灾工作。坚决落实党中央的决定，支持国务院集中财力投入抗震救灾的安排，对今年预算支出结构做出相应调整，以抗震救灾、保障灾区人民生活为根本，一切从抗震救灾工作实际情况出发，需要多少给多少。另据权威人士表示，在即将到来的灾后重建中，国家税收政策将会发挥较大的作用，相关部门可能出台有利于灾区医院、学校、交通、通信、电力等公共基础设施重建的税收优惠政策和措施。 3、 在第二届中国制钢原料及钢材国际大会上，中钢协会长张晓刚表示，2008年，随着鞍钢营口鲅鱼项目、曹妃甸项目的逐步投产，广西防城港、广东湛江等项目的启动，我国钢铁工业已经实现资源型布局向建设沿海基地的重大转变。2008年下半年，我国北方两个沿海钢铁基地投产。包括鞍钢营口鲅鱼圈港500万吨项目投产，曹妃甸首钢京唐钢铁厂将形成485万吨钢铁生产能力。另外，今年3月17日，国家发改季已经同意南方两个沿海钢铁基地开展前期工作：广西防城港(武钢－柳钢)和广东湛江(宝钢－广钢－韶钢)。同在3月份，山东钢铁集团成立(济钢－莱钢)，提出了在日照建设千万吨级临海精品钢铁基地。唐钢集团通过曹妃甸精品板材和京唐港高档船用钢两大钢铁基地建设，在唐山沿海地区形成“两大精品、两翼齐飞”的钢铁产业生产格局。 4、 根据Wind资讯的统计，本周央行通过公开市场操作和存款准备金上缴净回笼超过1020亿元。截至22日，5月份央行共回笼5160亿元，而5月份到期的资金量为5100亿元。 5、 中国电信业重组拉开帷幕，中国移动通信集团公司23日通报，中国铁通集团有限公司并入中国移动通信集团公司，成为其全资子企业，目前仍将保持相对独立运营。中国移动通信集团公司管理层也作了相应调整。(凌学文) <FONT color=blue><B>下周大盘或将选择方向</B></FONT> 市场在一阵爱国中，展开了波段横向整理的过程，但技术上却出现一个很微妙的字节变化，就是成交量能变德相对萎缩，说明市场在近期可能要选择方向了，考虑到政策面前期对于3000点的关照，我们综合分析认为市场还是在缺口底沿有一定的抵抗作用，但小非解禁德压力和相对紧缩财政都是给大盘中线带来一定的压力，所以大盘在中线本人连续几天都是分析强调要作出减仓的准备，要重点挖掘短线机会，并且还是要灵活的作出波段处理，尤其是前期四川板块大幅向上，使得人气有所恢复，同时似乎也给人们信心，但到了后来就演绎成今日德局面，领衔下跌，游资考虑出来的迹象很明显，当然凡事不能一概而论，一旦调整过后可能短线仍然会有一定机会，但是正所谓：成也萧何败也萧何“后市引发的短线抛盘压力和人气压力全是在下周会进一步体现的，加上目前量能进一步德萎缩，下周大盘真的会作出一个方向性的选择。 机构配售类股、再融资配售股联合抛售压力猛于虎 从07年指数见顶后的非流通股抛售，小非恰恰是主力，是导致指数暴跌的罪魁祸首。而根据统计，这部分筹码占整限售股的7%，并且08年之前(包括08年)是这类筹码解禁松动的高峰期。扣除以上小非，剩余93%的筹码则集中在战略或者大股东配售类股(占68%)，民营大非(占12%)及国有大非(占13%)等几大方面，并且实质上战略或大股东配售股很大程度上和大非性质基本相同，都是大股东持股。这意味着随着小非解禁高峰的过去，这类大股东行为模式无疑是决定性的。这类大非和小非的情况有所不同。首先，其一般直接或者间接掌握上市公司的控制权，具备公司发展的主导能力，其利益和公司长期发展密切相关;其次，规模特别庞大，可以说是牵一发而动全身。一旦这类筹码出现松动，那么市场必然会以难以想象的速度暴跌，最大的受损者恰好是大股东本身(因其掌握绝大多比例的市值)，而其它市场参与者不过是被殃及的池鱼而已，现阶段不可能全身而退，也不能过多考虑资本价差收益。并且，考虑到其抛售往往不如小非那样自由，受制于国资委及规范指导意见等约束，其抛售的无形成本非常大。这决定大非们的行为模式和小非们很可能完全不同，而从资本增值利益及产业控制权等角度来看，单向的抛售行为对大非而言显然是不可取的，大非行为必将更加复杂化。这正是主导市场长期发展的关键所在。所以建议我们的投资者要注意大盘中线压力和趋势的演变，不要光是盲目的等待政策和单纯的爱情期待，一定要冷静的看待问题，中线再次强调一定要作出减仓的决定。 消息面相对稳定 但热点轮动过快后持续也不强 从证监会网站公开数据显示，4月1日至5月19日，已公布的发审委召开的27次发审会共审核项目47个，其中未通过项目11个，否决率23.40%。其中，IPO审核中有1/3被否，远超去年全年15.54%的否决率。从目前市场情况看，虽然近期新基金不断发行，但情况并没有想象的好，一些老牌基金的申购情况也不乐观，因此市场资金面情况依然处于劣势。同时，大盘股的发行已经两个月都没审批了，可见近阶段监管层仍在调控着市场的扩容节奏，而且在政策面上我们也可以看到，券商IPO、红筹回归方面等相关政策都在延后。此外，据新华网报导，5月23日中国电信业重组拉开帷幕。中国移动通信集团公司23日通报，中国铁通集团有限公司并入中国移动通信集团公司，成为其全资子企业，目前仍将保持相对独立运营。其中，中国移动通信集团公司管理层也作相应调整。可以说，电信重组的开始，有利于电信市场的发展，使得市场的竞争趋于平衡，而且也将加速3G牌照的发放，启动运营商相关固定资产投资。同时，对于中国提出的TDS-CDMA3G标准，根据目前的试商用网建设情况来看，中国移动将由较大的可能性获得该标准的3G牌照，国内通信设备商将获得期待已久的发展机遇。而消息传出后，中国联通下午马上公布了紧急停牌的公告，3G概念股则出现集体飙升，说明机会可能在于短线身上，题材炒作可能还会进一步升温，一定要记住我们的大策略，大方针不要动摇，就是中线逐渐降低仓位德同时，要来博取短线留有德差价，短线机会可能在下周变现的更加德明显，特别是个股机会应该在相对德特殊时期迎来不错德轮番炒作的黄金时代。 缺口有望进一步回补后 才有望爆发技术性反弹 由周边市场看，欧、美主要股市周四虽企稳小幅回升，但此前反弹通道已被破坏，短线回升便颇具反抽确认之意，而亚、欧市场则再现由东到西的大面积回调局面，且美股盘前期指遇阻回落并再次破位，就是说，周边市场再度趋淡可能相对较大，两市近日低姿态整理因此仍难以避免，而从技术上分析，本周开盘就跌破5周均线，股指在反复过程中还将4月24日巨大的缺口填补过半，说明市场中期运行格局已经发生了较大的变化，近日走向也就更加引人注目。由于本周成交额缩减幅度进一步加大，周内单日天量仅略超过上周的最低量，一方面表明资金运作热情大幅降低，一方面也会限制短期内有效的涨跌空间，加之综指近两日在大阳线内连收两颗星，预示短期变数仍相当大：上破周三高点，市场就会继续上行并可能尝试反弹新高，而若下破周三低点，巨大的缺口就很可能会完全封闭，就是说，缺口在下周仍将面临较严峻的考验。(国元证券) <FONT color=blue><B>不能忽视大宗减持对市场的影响</B></FONT> 提要：每天都有大小非通过大宗交易减持，然后这批股票流入市场，相应的压力可能是市场近期逐步盘弱的主要原因之一。一旦投资人普遍意识到这一点，市场信心可能再度遭受打击。指数在下跌趋势中运行，短期内多次反弹失败，趋势行为空头占优；多次反弹未果，套利多头将会多翻空，套利行为空头占优，预计下周初大市继续下探支撑。 市场走势预测： 交易所信息显示：“自4月22日以来，两市A股一共通过大宗交易系统成交了74笔，而从2008年起至新规出台前的近4个月中，两市A股通过大宗交易系统，仅成交了42笔”。每天都有大小非通过大宗交易减持，然后这批股票流入市场，相应的压力可能是市场近期逐步盘弱的主要原因之一。一旦投资人普遍意识到这一点，市场信心可能再度遭受打击。 周五消息面对市场短线走势影响很大，电信重组方案正式公布，中国联通午后紧急停牌，信息来得突然，机构和散户来不及消化，通信板块在群情亢奋中大幅上涨，多数个股报收涨停，通信板块大涨是周五午后大盘反弹的兴奋剂。经过周末对消息的重估后，预计散户过度反应在下周初将被矫正，通信板块走势难免分化，大部份个股冲高回落将影响人气和股指走势。 指数在下跌趋势中运行，短期内多次反弹失败，趋势行为空头占优；多次反弹未果，套利多头将会多翻空，套利行为空头占优，预计下周初大市继续下探支撑。 实战策略： 投机情绪走弱，政治意志维护市场稳定，市场走势两难，包括基金在内的机构投资人也面临两难选择，博奕形势十分复杂。本栏认为这种格局下大盘难有连续大幅的上落，高抛低吸或是可行的策略，具体地说，短期内3000-3200点区间可低吸，3600-3800区间可高抛。 两市大蓝筹静态市盈率平均20余倍，静态估值相对合理，基金目前观望情绪较浓，后市基金多空行为取决于宏观经济走向。“来自保监会最新出炉的数据显示，今年1至4月，全国寿险保费收入同比增长62.05%，达到2659亿元”，这是一条比较重要的信息，信息表明国寿、平安等大蓝筹今年的增长仍然可能超预期，寿险股会不会成为基金结构性调仓的做多品种？后市值得关注。(广州万隆) 々 <SPAN class=hangju id=zoom> <FONT color=blue><B> 大非将主导市场格局裂变</B></FONT> 提要：根据统计数据我们发现，目前市场对大小非们的普遍看法和实际情况之间可能存在一定差异。对于占据主体的大非来说，现阶段单向抛售手中筹码将导致其自身利益受到最大损害，所以其行为必然趋于更加复杂化，这决定未来市场走势更加多变。 根据统计数据我们发现，目前市场对大小非们的普遍看法和实际情况之间可能存在一定差异。对于占据主体的大非来说，现阶段单向抛售手中筹码将导致其自身利益受到最大损害，所以其行为必然趋于更加复杂化，这决定未来市场走势更加多变。而全流通以后，以大非为主体的产业资本无疑将是市场格局主导者，金融资本唯有依附于产业资本之上才是图存之道，同时央企资产整合则很可能是产业金融资本共同的利益捆绑点。 一、大非行为模式将趋于复杂，而非简单的抛售为主 根据相关研究机构的统计数据，我们发现市场对大小非问题的认识有一定误区，大小非未来的行为模式将如何发展，是单向抛售为主还是更加趋于复杂，应该说是很值得研究的。 首先，目前来说抛售意愿最强烈的无疑是机构配售类股、再融资配售股，原因是这部分资本本来就是为获取巨大差价和丰厚的资本利得而来的，择机离场非常正常。而小非的抛售意愿也是相当强烈，小非由于缺乏对上市公司的产业控制权，不可能通过主导产业发展来获取长期收益，自然而然会醉心于资本利得带来的丰厚利润，并且目前的市场空间也容许其全身而退，以上正是刺激其抛售意愿的两大重要因素。07年指数见顶后的非流通股抛售，小非恰恰是主力，是导致指数暴跌的罪魁祸首。而根据统计，这部分筹码占整限售股的7%，并且08年之前(包括08年)是这类筹码解禁松动的高峰期。 扣除以上小非，剩余93%的筹码则集中在战略或者大股东配售类股(占68%)，民营大非(占12%)及国有大非(占13%)等几大方面，并且实质上战略或大股东配售股很大程度上和大非性质基本相同，都是大股东持股。这意味着随着小非解禁高峰的过去，这类大股东行为模式无疑是决定性的。 这类大非和小非的情况有所不同。首先，其一般直接或者间接掌握上市公司的控制权，具备公司发展的主导能力，其利益和公司长期发展密切相关;其次，规模特别庞大，可以说是牵一发而动全身。一旦这类筹码出现松动，那么市场必然会以难以想象的速度暴跌，最大的受损者恰好是大股东本身(因其掌握绝大多比例的市值)，而其它市场参与者不过是被殃及的池鱼而已，现阶段不可能全身而退，也不能过多考虑资本价差收益。并且，考虑到其抛售往往不如小非那样自由，受制于国资委及规范指导意见等约束，其抛售的无形成本非常大。 这决定大非们的行为模式和小非们很可能完全不同，而从资本增值利益及产业控制权等角度来看，单向的抛售行为对大非而言显然是不可取的，大非行为必将更加复杂化。这正是主导市场长期发展的关键所在。 二、对于金融资本而言，依附于产业资本是图存之道 目前市场中最大的金融资本主力，基金们仅掌控着不足2万亿的资本，而大非们掌控着十万亿以上的市值。从资本规模对比来看，金融资本完全不具备和产业资本博弈的优势。更何况大股东们控制着上市公司发展的主导权和拥有其它政策优势，更是金融资本难以比拟的。所以全流通时代，实际上也正是产业资本逐步控制市场主导权，金融资本退居次席的一次大换防。 目前阶段以基金为主的金融资本之所以普遍采取短期操作的模式，中长期操作的信心不足，其原因之一恐怕正是出于对大小非们强大博弈优势的屈服，也是出于对新环境适应前的迷惘。这决定未来金融资本的图存之道，唯有顺应现实情况依附于产业资本之上，产业资本行为引导金融资本的模式将确立。 三、产业和金融资本的共同利益撬点何在? 无论是产业资本还是金融资本，在复杂的宏观环境之中，都需要找到一个强有力的支撑点来维系其利益最大化。 我们认为在宏观经济增长放缓的现阶段，能够明确获得高增长空间的领域，不外乎产业结构调整和产业整合所带来的内生性增长和外延式扩张。这两条线索是在整体环境不佳的压力下，能够提供最大想象利润的领域，很可能成为对产业发展趋势非常敏锐的产业资本争食目标，也必然成为金融资本的抢夺对象。 四、复杂的博弈形势和确定的长期赢利模式成反差 由于非流通股解禁和流通是中国股市上前所未有的长期宏观事件，那么这样的事件对市场具体影响究竟是怎样的，恐怕无人能料。大小非阶段性行为模式是怎样的，金融资本的行为模式将做何种改变，市场的筹码将如何重新分配。这些因素不但受制于宏观经济基本面，还受制于政策及产业金融资本对以上因素的理解和相应行为，可谓空前复杂，也几无历史成例可参考。这决定，我们对未来市场走势分析将十分困难，面对着非常多的不可预见和意外因素。 和复杂走势不同的是，以大量国资整合为中心，以大股东主导为支撑点的重组并购很可能是未来市场最重要的盈利模式。这是由于，相比产业结构调整的不确定性，央企整合的背景是毫无疑问的，这是国资委已经确定并不可逆转的战略目标。尤其对于大股东来说，其对产业整合的具体步骤几乎具备完全主导权，自然而然会借助这一平台进行资本运做。从经济基本面来看，资产整合可以规避经济增长放缓压力，快速提高上市公司资产质量，降低上市公司估值水平，非常容易得到市场认同。从筹码的角度来看，唯有通过切实的基本面改善，才能够真正兑现大非们庞大的资本收益，而简单价差操作显然不符合其巨大资本身躯的现实情况。 这说明，以央企为核心的注资和重组行为，很可能是未来大非运做资本的重心所在，是具备很大确定性的长期盈利模式。对比在复杂的市场行为和走势中苦苦寻求价差的金融资本而言，其意义不言而喻。（广州万隆） <FONT color=blue><B>市场稳定 今后一段时间的首要任务</B></FONT> 本周大盘呈现震荡下行的格局，周跌幅超过4%，市场运行情况进一步走坏，但值得欣慰的是，大盘仍在3500点左右徘徊，并且维持了高位震荡整理特征，同时，管理层对做空市场的行为表示了严重关切，在一个侧面暗示了市场稳定的重要性。尽管从技术面上看后市仍有调整的需求，但是鉴于目前特殊的市场环境，稳定，将是今后一段时间大盘运行的主要特征，并以震荡代替调整，以时间换空间来完成大盘的调整要求，为中期行情的展开奠定基础，预计短期大盘的波动空间将十分有限。 周三大盘在中石化和中石油两大权重股的带领下强劲反弹，力保3300点不失，尽管今日相关部门就导致其上涨的原因进行澄清，但两只权重股后期的强势仍旧值得称赞，成为稳定大盘的核心力量。无论是传言导致上涨还是其他深层次的原因，两大权重股的表现已经显示出了大盘在短期以及今后一段时间稳定的重要性。 一方面，汶川大地震导致国内经济局势更加复杂化，需要充分的时间为灾区经济重建布局，并调整已有的宏观经济视野。很显然，避免股市的大起大落，是一种大宏观的需求。稳定的资本市场将逐步恢复自身的功能，发挥资源优化配置的作用，有望在灾区重建过程中发挥重要的作用，提供银行等间接贷款企业所不能提供的支持。因此，当前股市稳定是一种十分现实的需要，其价值超越了普通意义上的稳定。 另一方面，目前的市场信心在4.24之后得以一定程度的恢复，但在诸多不确定因素如人民币升值进程的变化、地震影响以及机构调仓等行为的影响下，再度趋于不稳定，特别是在大盘技术面上存在二次探底要求的情况下，稍有风吹草动，市场将步入第二次探底旅程。如此，后市大盘重树信心将更费周折，这将阻碍股指期货、创业板等一系列金融创新的推出，耽误资本市场市场化、国际化的进程，而目前这两大需求显得十分迫切，并且因为外部金融秩序的混乱，我们的机会十分难得，不容错过。从市场发展的层面看，稳定需求也是强烈的。 从上述两个角度分析，当前市场的稳定有其内在的和外在的需求，都十分重要，维持稳定是重中之重。也正因为如此，部分基金的非理性做空行为遭至证监会的点名批评，对效仿者有很深层次的警示意义，尽管管理层干预操作行为的做法并不合情理，但在当前的情况下，这是有必要的，也是能够给投资者带来好处的。 我们认为，短期以及今后一段时间大盘将以稳定的态势运行，因此投资者更应该以积极的态度对待市场波动，并把握获利机会。操作方面，总体看市场风险不大，但缺乏短期操作的空间，建议回避蓝筹中估值过高的个股，而相对低估的其他个股是较好的买入机会，灾后重建题材股谨慎对待，同时继续看好股指期货概念和创业板概念。(杭州新希望) <FONT color=blue><B>中国股市护盘战役进入关键时刻</B></FONT> 一、大势研判：在多方博弈的复杂阶段，股指有望在3350点至3680点之间拉锯波动。 1、下周预测：多空仍将展开反复拉锯。 2、①股指波动范围：3350-3680点； ②运行方式：股指弱市震荡。 ③大势关注焦点：第一，股指在30日均线附近是上是下，下周将有分晓，是继续关注多空围绕30日均线的争夺情况；第二，关注周末政策面变化情况，可能对市场产生的重要影响；第三，关注银行、石化、钢铁、地产等权重股走势对市场走势重要影响，另外，关注科技股、川渝股等局部热点表现情况，对多方人气将产生重要影响，尤其是各类低价科技股能否掀起新的涨停热潮，将对市场产生重要影响。 3、中线趋势：由于基金、游资、管理层多方博奕进入十分复杂的状态，导致股指处于上下拉锯状态，但是，川渝股大面积掀起涨停热潮，首先带动了低价重组股的轮炒热潮，而周五科技股大面积涨停，显示在川渝股强势获利回吐之际，科技股有效填补了市场题材热点的空白，由于科技股一向在震荡市中股性活跃，下周低价3G、低价科技、低价高校、低价创投等低价科技股蕴藏爆发性表现机会，尤其是低价高校科技股值得重点关注，一旦受到大资金攻击，成为涨停大热门的可能性极大。 二、主力动向剖析：低价科技股有望成为下周涨停大热门。 1 、多头主力动向：周五随着我国电信运营商高管调整方案公布，我国点信业拉开第三次重组序幕，受此效应影响，上海贝岭(600171)、东方通信(600776)、中电广通(600764)、精伦电子(600355)等二十多只3G、通信、低价科技股出现火暴涨停。有效填补了川渝股强势调整造成的局部题材热点的空白，由于科技股历史股市极其活跃，加上具有众多丰富题材，比如科技股在电信重组题材之外，低价重组科技题材、低价高校科技题材、低价创投题材等题材品种，都极容易成为多方游资主力猛攻涨停的新焦点。下周在科技股的涨停大会战中，可重点关注低价高校科技、低价3G、低价通信科技牛股蕴藏的丰富涨停战机。 2、空头主力动向：周五近期涨幅较大的川渝股出现大幅获利回吐，加上钢铁、地产等基金重仓股走势疲软，给市场带来一定震荡调整压力。考虑到目前位置，多空机构具有一定分歧，下周市场震荡中，个股分化状态估计仍将存在，投资者在操作中，选好热点、不盲目追高或不盲目杀跌，均具有重要意义。 三、操作策略：由于有关方面稳定市场预期较为明确，大盘短期向下空间较为有限，周五在二十多只涨停的科技股中，上海贝岭、东方通信、中电广通、精伦电子等低价科技题材股表现十分突出，从挖掘连续爆发性涨停科技牛股的角度看，可遵循三大思路挖掘科技潜力牛股。第一，在科技潜力股的价格方面，4—6元的科技股，既符合低价重组股的火暴题材炒作范畴，又属于低价科技股范畴，价格超低，一旦受到大资金猛烈攻击，比较容易出现爆发性连续涨停。其中4元超低价科技股，更受超级机构青睐，一旦放量成为连续涨停大热门的可能性极大。第二，在题材方面，3G、通信、创投、高校科技等题材股均有机会，其中低价3G、低价通信、低价高校科技机会最大，尤其是4—6元的低价高校科技股，爆发大规模井喷意愿最为强烈，值得重点关注。第三，在技术形态上，处于大的历史底部形态，尤其是近三年行情中，始终没有大的表现，目前股价位置仅相当于1500点至2000点水平的低价科技股，尤其是低价高校科技股，受到大资金猛攻后，出现爆发性上攻将喷薄而出。(北京首放) 々 <SPAN class=hangju id=zoom> <FONT color=blue><B>(二)后市板块牛股前瞻</B></FONT> <FONT color=blue><B>资金流向与热点板块前瞻</B></FONT> 提要：两市今日的成交金额为1162.3亿元，比前一交易日减少约261.7亿元，资金净流出约30.7亿。今日市场弱市震荡，借中国联通停牌重组的消息，资金流入的板块仅有通信、3G、电子设备及中石化、中石油等少数品种，而影响指数的大部分权重板块，如银行、钢铁、电力、有色金属、地产、医药等均出现资金流出，同时前期暴炒的“灾后重建概念”也大幅回调，上证指数尾市收盘跌0.36%，收在3473.1点。5月以来资金净流入仍有250亿，但总成交金额不足以上攻，因此近期指数仍以震荡回调为主，同时热点板块转换较快。下星期本栏认为以55日均线3650点为短中期强弱分界点，若突破，后市反弹空间仍将达4000点的前期预计目标，若不突破，市场有回补3281-3540缺口的要求，从上证指数的波浪结构来看，还缺C5浪，理论目标在3000点左右或以下。预计后市的走势在人为的政策和市场运行的自然规律之间取得平衡，因此后市仓位的控制仍应摆在首位。 今日资金成交前四名依次是：煤炭石油、化工化纤、新能源、通信。 资金净流入较大的板块：通信（+15.6亿）、计算机（+5.6亿）、电子信息（+3.3亿）。 资金净流出较大的板块：新能源（-6.2亿）、地产（-6.1亿）、煤炭石油（-4.1亿）。 后市中期热点板块是：煤炭石油（新能源）。 短期热点板块是：通信、灾后重建。 通信： 中国联通停牌重组的消息导致该板块今日有约15.6亿资金净流入,这将是一个短期的机会，也要控制好仓位及买卖点。今日净流入较大的个股有：亿阳信通、中兴通讯、高鸿股份、亨通光电、东方通信、烽火通信、武汉凡谷、南京熊猫、国脉科技、波导股份、华夏建通、中卫国脉、三维通信、TCL 集团、东信和平、中创信测、上海普天、长江通信。 新能源：该板块今日有约6.2亿资金净流出，国际油价不断创新高就是该板块中期上涨的理由，但也不要盲目追高，逢低关注为宜。净流入较大的个股有：无。 煤炭石油：该板块今日有约4.1亿资金净流出，国际油价不断创新高同样也就是该板块中期上涨的理由，近期的回调出现低买机会。净流入较大的个股有：中国石化、西山煤电。 建材：该板块今日有约4亿资金净流出。近期明确指出“5。12四川特大地震发生后，灾后重建的市场是非常巨大的”，后市可中、短期可关注，但也不要盲目追高，逢低关注为宜。今日净流入较大的个股有：无。 工程建筑：该板块今日有约3.8亿资金净流出。近期资金持续流入该板块，同样本栏也明确指出“5。12四川特大地震发生后，可以看到灾后重建的市场是非常巨大的，后市可中、短期关注”，但也要避免过度追高。今日净流入较大的个股有：无。(广州万隆) <FONT color=blue><B>关注实质性受益电信重组题材品种</B></FONT> 今日消息面香港方面，中国电信（00728）、中国联通（00762）和中国网通（00906）5月23日发布公告称，分别于23日12时04分、12时26分、12时26分起停牌，等待公布影响股价消息，停牌前分别报5.67港元、18.48港元和27.05港元，涨6.98%、涨11.86%和涨12.47%。而后中国联通（600050）下午临时停牌，公告称中国联通因重要事项未公告，5月23日下午停牌。停牌可能与中国电信业重组拉开帷幕消息有关。据新华社23日报道，中国电信业重组拉开帷幕，中国移动通信集团公司23日通报，中国铁通集团有限公司并入中国移动通信集团公司，成为其全资子企业，目前仍将保持相对独立运营。中国移动通信集团公司管理层也作了相应调整。王建宙继续担任中国移动通信集团公司总经理，并担任党组副书记；张春江任中国移动通信集团公司党组书记、副总经理；中国移动通信集团公司原有副总经理继续留任；同时新增赵吉斌、张晓铁、李正茂为中国移动通信集团公司副总经理、党组成员。根据中国移动通信集团公司的通报，此次调整不涉及中国移动有限公司。此前有报道称，中国电信业重组方案为“五合三”，即中国电信购买中国联通CDMA网，未来以较低代价发展CDMA2000；而中国联通GSM网与中国网通合并，未来发展成熟的WCDMA；中国移动则维持不变，让其承担产业链程度相对较低的TD-SCDMA建设，同时可能购入中国铁通。 午后我们在快速涨幅榜上发现，通讯类个股走势强劲，并有多只个股直接冲击涨榜，如亿阳信通(600289)，烽火通信（600498)，亨通光电(600487)，国脉科技(002093)，东信和平(002017)，上海普天（600680），上海贝岭（600171）等个股集体攻击涨停，场面极其壮观，从众多个股分时来看，属于游资的兵团作战形成，预计该热点将随着中国电信业重组消息的公告而不断深化，相信部分实质性个股将连续涨停，带领整体通讯科技板块走出快速拉升行情。在这种大背景下，投资者如何把握实质性受益品种，龙头电信品种快速涨停，投资者存在买不到的烦恼，而对于一些已经大涨过的二、三线电信品种，随时存在回落可能，投资者存在追高被套可能，那么我们通过仔细分析，认为（600056）中国医药属于实质性受益电信业重组品种，存在巨大投资机会。中国医药公司2007年11月1日公告，现已收到减持中国联合通信有限责任公司股权份额款项，详情如下：本公司持有联合通信公司119,170,418.31股权份额，本次减持35,701,143.89股权份额，现收到联合通信公司款项共计119,170,418.30元。公司全年利润将有较大幅度增长。本次减持后，联合通信公司将对减持后的股本实施资本公积金转增，转增后本公司持有联合通信公司的股权份额为208,673,186.05份。此公告明确告诉我们一个信息，（600056）中国医药现持有中国联通2.08亿多份，而公司当前总股本仅仅2.39亿，相当于每持有一股（600056）中国医药相当于拥有0.87股中国联通，随着电信业重组消息的明朗，中国联通GSM网与中国网通合并，未来发展成熟的WCDMA，无疑将大幅提高中国联通的未来价值，公司持有的2亿余份中国联通股权自然水涨船高，也使得（600056）中国医药成为此次电信业大重组的最实质性收益个股，在其他概念个股都纷纷拉出涨停的大背景下，中国医药面临极大的爆发潜力，其股价下周表现的确值得期待，值得投资者重点关注。 (海通证券) 々 <SPAN class=hangju id=zoom> <FONT color=blue><B>3G时代来临 哪些个股面临机遇？</B></FONT> 久被人们遗忘的3G和通信概念股，如波导股份，上海贝岭和烽火通信等借助行业的利好消息整体崛起并封向涨停。而且灾区目前通信设备要加紧修复也使他们被赋予救灾概念，从而令到整个3G、通信和网络板块整体崛起，成为周五两市跌势中耀目的明星。 根据有关消息，中国移动要在月底将TD网络升级至HSDPA。中国移动更表示，会在今年6月第二批TD-SCDMA手机面市后，进一步优化网络和丰富手机款式，而消费者非常期待的TD-MBMS手机电视业务也将大面积实现，这预期随着TD-SCDMA(简称TD)的商用日益临近，我国3G的时代即将来临。 3G（全称为3rd Generation），其中文含义就是指第三代数字通信。与前两代相比，3G的主要区别是在传输声音和数据的速度上的提升，能在全球范围内更好地实现无缝漫游，并处理图像、音乐、视频流等多种媒体形式，提供包括网页浏览、电话会议、电子商务等多种信息服务，其中TD-SCDMA是3G的三个主要国际技术标准之一，我国拥有自主知识产权。有专家透露，未来中国的3G肯定是TD-SCDMA为主导，IP化同样是TD核心网的主要特征和发展方向。随着IP业务的蓬勃发展，令网络的全IP化成为必然。赛迪顾问预测，TD在经历2007年及2008年的建设导入期后，2009年至2011年将进入建设的高峰期，TD用户数量将实现放量式增长，他们预计2011年用户数可达5113.5万。更为重要的是，业内估计3G手机毛利率将达20%，高于一般手机约15%的利润率。正是借助这个消息，去年亏损的波导和夏新，以及网络设备商和内容提供商等相关个股借助良好的预期出现大面积的涨停，显示3G时代的到来以及奥运的举行已为整个板块迎来重大的契机。故其中一些仍被市场严重忽略的具3G概念个股值得关注。个股方面建议重点关注武汉中商（000785），因为武汉中商参股的烽火网络是我国著名的光通讯研究基地，是国内作为重要网络设备供应商，其第二代以太网交换机已占据国内运营商市场10％份额，是我国通讯网络的龙头企业之一。近日烽火网络更是接到四川电信需要采购一批光纤收发器和协议转换器用于通信网络的恢复建设紧急合同。公司接到紧急合同后立刻启用应急抗灾特别程序，优先将38箱光纤收发器和协议转换器发往机场，5月15日首批救灾设备将空运抵达四川成都，周五烽火通信（600498）正是借助旗下烽火网络这一3G和实质性救灾题材而封于涨停，而武汉中商占有烽火网络20％的股权，占该公司期末的净资产总额高达2.56亿元,作为烽火网络的大股东之一，其题材却被市场所忽视。通过参股烽火网络，此外，武汉中商是武汉三大商业巨头之一，其控股股东武汉商联集团控股鄂武商、武汉中百和武汉中商三家上市公司，具有同业竞争及同质化，因此，未来就存在着重组甚或整体上市这一市场大热点。（民生证券） <B><FONT color=blue>医药、水泥唱罢纺织股登场</FONT></B> 本周沉静多日的纺织服装股也成为市场热钱追棒的对象。华芳纺织、黑牡丹、福建南纺等轮换涨停下，有效激活了板块个股的升 势。从行业发展来说，纺织股显然不是最优选择，但目前市场可炒热点本来就少而又少，场外大量资金因找不到可介入热点大伤 脑筋。而抗震救灾题材无疑在当下市道中具有足够的市场吸引力，给了闲置资金一个喧泄口。事实上目前震区多个收治点，大量 灾民只能暂时住进帐篷，缺衣少物，加上时有阴雨天气更是加剧了这类物资的紧缺，这对两市纺织企业构成正面影响。市场资金 再借题发挥下，对于流通市值相对较小的纺织股来说，弹升行情自然容易展开。 另一重要因素我们认为，《上市公司重大资产重组管理办法》于5月18日正式施行，意味着上市公司的并购重组活动将会步入迅 速发展的阶段，这对于二级市场上具有并购重组题材的上市公司来说，在股价走势上起到了一定的推动作用。纺织行业服装企业 盈利整体水平不高，国际形势严峻下，为了生存面临着极大的洗牌效应，一方面是部分优质上市公司将市场重点转向内需，即根 据当前居民财富增长所带来的消费升级需求，大力拓展高端品牌，从而获得新的市场机会；另一方面则是部分上市公司在市场压 力面前，或为保牌，或为提升企业的盈利能力，加大了资产重组。这样部分龙头企业通过增发等方式，收购优质资金或和投向附 加值更高的项目，来提振业绩为企业持续发展打下基础。这可能也是吸引资金关注的一个方面。 个股选择上，建议关注近期持续放量的小市值低价纺织股，由于抗震题材所至，这类个股容易得到资金的关注。另外，具有增发 题材的纺织股特别是大幅跌破增发价的个股，同样具有吸引力，如果所增发项目产业前景好，哪就更好值得注意了。建议关注三 房巷（600370）公司主要从事棉织物的印染，产品品种包括卡其印染布、锦棉染色布、麻棉印染布和精梳细布等，目前具有年产 1.2亿米的印染产能，下游客户包括服装厂商和一些纺织品贸易公司。公司增发资金投向采用紧密纺精梳纱生产高档家用纺织品 项目，由于紧密纺纱线毛利率较高，项目达产后将提升公司的综合毛利率，为公司带来年净利润3599万元。值得注意的是，目前 6。28元的股价低于增发价59%着实令人吃惊，巨大空间带来明显的交易机会。(银河证券) |
