| 生命人寿多领域并购
凶猛举牌意欲何为 生命人寿在主业之外的投资版图正不断扩大。 4月9日，生命人寿已持有金地集团（600383.SH）17.675%的股份，终成第一大股东。而在前一天，生命人寿已持有农产品（000061.SZ）20.0007%的股份，直逼第一大股东。 不仅于此。如今，生命人寿持股超过5%的有必美宜（0379.HK）、佳兆业集团（01638.HK）、中煤能源（601898.SH）、 首钢资源（00639.HK）。4月 9日，生命人寿联合佳兆业，经过21轮争夺，战胜港中旅与华润置地，以54亿元竞得深圳大鹏一地块，面积近87万平方米，是深圳去年全年商业用地成交总面积的3倍多。 生命人寿一位管理层人士向记者透露，2013年起生命人寿陆续成立能源、资源、不动产等投资平台，最终使金融的投资实现最大价值。不过，生命人寿主业是保险业，在实业运作上有不可回避的短板。 民生证券保险分析师张磊指出，生命人寿通过举牌，实现资金与上述投资平台的战略配置，也可以通过这种方式寻求合作伙伴，避开实业运作的短板，共赢拓展能源、资源、不动产项目。 举牌意图 农产品股权争夺战再次升级。4月9日，农产品发布简式权益变动报告，生命人寿累计增持公司股份比例达到20%，仅次于第一大股东深圳国资委24.31%的股份。生命人寿官方称，不排除继续增持农产品的可能。 在完成对农产品的举牌后不久，生命人寿又“相中”了金地集团。截至4月9日，生命人寿累计增持金地集团股份表决权已达12.865%。加上早前让渡给金地集团大股东福田投资的4.81%的股权表决，生命人寿累计持股比例达到17.675%。 生命人寿获得金地集团大股东之位已成事实。而之前的第一大股东福田投资，如今以7.851%的股份退居第三大股东。 举牌大戏尚未结束。3月4日，中煤能源公告称接到股东生命人寿通知，截至3月4日，其通过二级市场交易累计持有公司A股和H股股份的表决权已达5.05%，从而达到举牌线。 生命人寿并未停止增持中煤能源的步伐。目前，生命人寿持有中煤能源股份表决权已达5.7%。另外，生命人寿近期还对持有的必美宜、佳兆业集团等进行增持。生命人寿持有必美宜18.2%的股份，持有佳兆业集团13.15%的股份，持有首钢资源26.38%的股份。 值得注意的是，在举牌大戏不断上演的期间，生命人寿也正从业务单一的寿险公司加快向综合金融集团发展。上述生命人寿管理人士指出，生命人寿自2013年起，就已陆续成立能源、资源、不动产等投资平台。 2013年3月1日，生命人寿董事长张峻从深圳市委书记王荣手中接过了商事改革后的首张新版营业执照，生命人寿的全资子公司——深圳市前海富德能源投资控股有限公司（下称“前海富德能源”），成为首家领取新版营业执照的企业。 在这个能源投资平台上，生命人寿投入45亿元。 作为保险资金运用试点的企业，富德能源以拥有自主知识产权的DMTO（甲醇制取低碳烯烃）技术为核心，上游拓展能源资源，下游发展烯烃化工产品，实现从能源到市场终端产品的全产业链发展模式。富德能源公司董事长吕志辉称，技术产业化之后，按照现行产量，能节约相当于每年7000万吨的原油进口量。 此外，生命人寿还在布局不动产投资平台。2013年3月27日，生命人寿出资102亿元，成立深圳市富德前海基础设施投资控股有限公司（下称“富德前海基础设施”）。该公司主要投资建设公共设施，以及不动产、科教文卫等社会性基础设施。 随后，生命人寿成立资源投资平台。2013年8月19日，生命人寿出资80亿元，成立深圳市富德资源投资控股有限公司（下称“富德资源”）。该公司主要从事各种资源的投资、开发、利用、生产、经营，以及矿产资源的勘探、开发、冶炼、深加工及相关贸易。 5个月的时间，生命人寿先后搭建出能源、不动产、资源三大投资平台。这种非相关多元化发展如果操作不当，很容易带来风险。生命人寿的主业是保险，在能源、不动产、资源等领域鲜有涉猎。 在张磊看来，生命人寿通过举牌上市公司，除了资金与三大投资平台实现战略匹配，还为三大投资平台今后的发展寻找潜在合作伙伴，从而减少在陌生投资领域的投资风险。 转型 随着产融平台的搭建，生命人寿也在加大实业布局。 生命人寿的2012年“投资性房地产”价值增加约63亿元，其中约56亿元来自新项目。这一财务项目占总资产的比重，从5.65%增至9.16%，逼近保监会设定的投资上限。“生命人寿在养老地产做的比较积极，但仍需要一些支持。公司也确确实实在找一些，或者参股一些地产公司，减少资本开支压力，以合作方式来做养老地产。”张磊称。 4月9日，生命人寿联合佳兆业，以54亿元竞得深圳大鹏下沙滨海生态旅游度假区整体开发项目，溢价率58.8%。据佳兆业公布的信息，佳兆业与生命人寿已同意成立合营企业公司，分别持股51%及49%，共同开发上述地块。 生命人寿在能源投资平台上也正在寻找合作伙伴。目前，富德能源积极在全球布点原材料采购基地，为甲醇制烯烃产业的快速发展提供原料保障。 生命人寿举牌的中煤能源，是中国第二大煤炭生产企业。早在之前，中煤能源联手陕西延长石油集团，共同开发建设靖边能源化工综合利用产业园。该项目建成后，预计年产630万吨甲醇。 一旦联手中煤能源，生命人寿的能源投资平台即可获得原料甲醇。 至于生命人寿举牌的必美宜、首钢资源，正好与其资源投资平台相匹配。值得注意的是，必美宜主要从事各类工业研磨产品的生产和销售，首钢资源主要从事焦煤开采。 张磊称，作为中型保险公司，生命人寿加快产融结合，目的是为了提高保费的投资回报率，以支撑其理财型保险产品的竞争力。“现在资金运营追求多元化，把风险尽量分散。”他说。 资料显示，生命人寿2012年度保费收入居前五位的保险产品，都具有分红功能。“但理财型保险产品存在很大问题，期限相对更短，资金稳定性更差。资金到期的偿债压力更大，流动性要求也会提高。”张磊表示，在资金运用上，要求有更高的流动性去匹配。 生命人寿悄然改变三大投资平台的投资策略。 去年11月27日，深圳市富德控股（集团）受让生命人寿持有前海富德能源100%的股权。同年12月2日，生命人寿全资子公司深圳市富德资源投资控股，以不超过45亿元认购重庆信托设立的信托计划，该信托计划募集资金用于受让前海富德能源100%股权对应的股权收益权。 通过股权转让及信托计划，生命人寿在能源投资平台上，由之前的股权投资调整为债权投资。张磊称，“由股权投资转换为债权投资，可以提高资金短期流动性。” 如今，生命人寿将这一模式复制到不动产投资平台。 去年11月18日，富德前海基础设施以7.99亿元认购重庆信托设立的信托计划，该信托计划的标的资产为新亚洲实业持有的深圳新亚洲国利大厦第2至4层商铺。 上述生命人寿管理人士透露，公司拟适当调整投资策略，转换能源、资源、不动产等领域的经营性实业项目的投资形式。通过认购信托计划优先级的方式，把股权投资转换为债权投资，加快资金流动性。 一个不可忽视的因素是，保监会近期预警保险债权投资计划风险。2013年，全国新增注册保险债权投资计划90项，注册规模2877.6亿元，注册数量和规模相当于过去7年的总和。 保险债权投资发行规模放量后，难免让投资者担忧保险债权投资的质量。 保监会近日下发内部通知，警示保险债权投资计划四大潜在风险，具体包括：关注部分作为偿债主体的集团母公司的偿债能力不足、关注融资平台风险继续上升以及部分主体债务集中度趋高、发行风险逐步显现的问题。 无疑，这将对生命人寿的转型行动带来冲击。(经.济.观.察.报 ) |
