| 亚洲最大本土基金青睐A股
专挑煤炭钢铁股 当多数投资者都在远离表现不佳的中国股市时，亚洲最大的本土基金公司之一惠理集团有限公司(Value Partners Group Ltd.，0806.HK，简称：惠理集团)却在计划推出一只反其道而行的基金，专门投资不受青睐的中国股市。 惠理集团计划在今年第三季度推出一只基金，以便大举买进煤炭、钢材等题材的股票。自从中国开始强调污染问题并把矛头指向高耗能的重工业以来，这类股票一直大幅下跌。总部位于香港的惠理集团目前管理着105亿美元的资产。 惠理集团主席兼联席首席投资长谢清海表示，这类股票的跌幅过大，以至于可以考虑买进这些存在深度价值的股票。惠理集团可能考虑为这只基金筹资至少5，000万美元。 在谢清海看来，存在投资价值的类股还包括汽车和发动机生产企业以及房地产开发商。中国政府打压影子银行的措施令房地产开发商类股遭遇重挫。影子银行业覆盖了与传统银行业并存的广泛融资活动，并且在近几年成为房地产开发商的一大资金来源。 由于企业盈利情况乏善可陈，过去四年来，基准上证综合指数累计下跌了37%。作为主要的市场参与者，中国国内投资者在经历了投资股市的挫败后撤出资金，转而将资金投入利润丰厚的房地产市场和理财产品。 惠理集团今年也陷入困境，截至上周四，该集团旗下投资A股的旗舰产品惠理价值基金(Value Partners Classic Fund)下跌了6.1%，大于同期MSCI明晟中国指数5.1%的跌幅。而自1993年以来，该基金的平均年回报率达到16%。该集团采用了价值投资法，专门挑选估值偏低的股票。 谢清海说，过去几个月，惠理集团经历了非常艰难的时期，但对于投资中国股市，价值投资法可谓利大于弊。 最近他表示，他已经开始看到转变信号。他说，自3月下半月以来，有迹象显示表现强于大盘的股票(如人们过去非常青睐的互联网类股)现在相对于他们正在投资的价值型股票来说正落于下风。但他说，他不知道这是新的趋势还是昙花一现的走势。 现年60岁、马来西亚出生的谢清海与其合作伙伴叶维义(V-Nee Yeh)共同创建了惠理集团，后者还创建了不良资产管理公司Argyle Street Management，同时是对冲基金捷达投资管理有限公司(Cheetah Investment Management)的主席。谢清海计划在五至十年内使惠理集团旗下管理的资产增加至200亿-300亿美元，同时继过去几年在中国大陆和台湾扩展业务之后在新加坡再开设另一处办公室。 公司还在为该反向策略基金寻找银行股投资机会，中国的银行股已因有关经济放缓将带来更多坏账的忧虑而纷纷下挫。 谢清海说，由于市场担心中国将出现硬着陆和不良贷款规模激增，银行类股股价已低于账面价值。但他说，他们的研究团队发现，即便不良贷款比例上升至10%，也已经被股价所消化，而现在官方公布的不良贷款比例仍仅为2%。 他说，此外还有出口领域的传统型公司。它们中有很多在二十世纪九十年代倍受青睐，现在遭遇重挫。 谢清海说，人们认为出口商不是完蛋了就是快要完蛋了，或者都迁往孟加拉国了。他说，有一些出口商经营得非常好。 谢清海没有具体透露新基金将投资哪些个股。2009年年底以来，中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.，1398.HK，简称：工商银行)和中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Co.，0939.HK，简称：建设银行)这两家中国最大的银行在香港交易的股票价格分别下跌了24%和16%。这两只股票目前的价格基本与2014年的预期每股账面价值(即净资产价值)持平。 谢清海说，长期来看，目前中国的投资机会要比以往任何时候都多。过去20年，中国股市的表现令许多投资者失望，股价未能反映出经济快速增长的势头。 谢清海说，中小型企业或者私营企业的盈利情况不错，这些公司创造了就业机会，并获得了高回报，但许多这样的公司还没有上市。 然而中国国家主席习近平当前推行的经济改革将允许更多私人领域企业在资本市场上融资，例如医院运营商和药品制造商等。包括国有企业在内的企业将面临提高营运效率的压力，这意味着尽管销售增速放缓，但利润率将提高。 谢清海说，未来的前景非常光明。（华.尔.街.日.报. ） 险资频频高调举牌
相关个股弱市受热捧 举牌并不是A股的新生事物，但近年随着财大气粗的险资频频高调举牌，被举牌股票数量日益增多，股权争夺战也越发激烈。而随着举牌频现，市场对这一现象也予以充分关注，近日金地集团、农产品、中百集团、禾嘉股份等纷纷创出新高。 据粗略统计，自2013年下半年以来，A股就有29家上市公司遭遇举牌，包括中百集团、金地集团、招商银行、青松建化、力合股份等，主要分布在商业零售、房地产、银行、建筑建材等传统行业，这些处于相对冷门行业的上市公司也因为举牌事件而屡屡成为市场的热门股。 举牌动机 那么，举牌者动机究竟是什么呢？具体来看，大致有以下三方面：一是财务投资，如海螺水泥，尽管多次举牌同行，但其目的至今仍以财务投资为主，并没有业务合作或收购政策；而生命人寿对农产品、金地集团的举牌，短期还看不到进行业务重组的迹象。二是争夺控股权，这样的例子有力合股份、东百集团、东方银星、*ST商业、*ST天业等；三是业务合作，如今年3月恒大通过旗下公司持有华夏银行5%的股权，平安证券发布报告指出，恒大在银行股板块处于低点的时候介入，一方面是认可银行股的投资价值，另一方面是希望入股后能为地产项目的购房者提供个人按揭便利，以及为地产业务上下游企业提供产业链融资服务。 凶悍举牌 随着近年财大气粗险资屡屡加入举牌阵营，一改以前民企、财务公司成举牌主角的现象，举牌金额急剧膨胀，而且标的也不乏大盘蓝筹股，如招商银行、华夏银行、中煤能源。 以安邦集团为例，2013年12月9日，安邦保险保险传统产品账户以高于市价10.7%的价格成交招商银行11.33亿股，占该股总股本4.5%，金额高达136.78亿元，而年报显示，在去年四季度末，安邦集团持有招行14.44亿股，占公司总股本的7%。若按2013年12月31日10.89元的收盘价计算，则安邦累计持股市值高达155.95亿元。生命人寿对农产品、金地集团的举牌也毫不逊色。生命人寿累计持股金地集团8.86亿股，以昨日收盘价计算，持股市值也高达72.83亿元。 另一方面，其他资本的举牌也有短平快的趋势。如新黄浦，继今年3月5和3月18日被中科创金融控股集团两度举牌后，4月中科创即借道资管产品截至4月17日再度增持5%股权，短短两个月内第三度举牌，最新持股比例达公司总股本的15.07%。 重组相伴 值得注意的是，举牌经常与重组相伴而行。2013年10月15日，曾三度举牌的雅戈尔终成工大首创第一大股东，很快即遇到筹划资产重组。2013年12月20日， 一家成立不足一年的云南昆明投资公司兰茂投资迅速举牌禾嘉股份，而一年半前禾嘉股份变更实际控制人，新东家恰恰也在云南昆明，市场纷纷猜测新手介入会否与公司的资本运作有关。 而在举牌者加入后，有些公司当前已处于停牌重组期。东方银星于2014年4月9日发布重大资产重组停牌公告，其他实施停牌重组的还有东百集团、*ST商业。 【相关新闻】 继续增持金地集团 生命人寿加固大股东之位 夺下金地集团第一大股东后，生命人寿仍在继续增持。 金地集团21日收到生命人寿通知，生命人寿通过二级市场交易累计持有公司股份数达8.86亿股，占公司总股本19.81% 中科创三度举牌 新华闻增持 新黄浦真实控制人望现身 中科创对新黄浦控股权的步步逼近果然遭遇了公司实际控制人的阻击，但仍未能令一直处于隐身状态的新黄浦真实控制人现身。 二度举牌中百集团 永辉超市亮明并购意图 永辉超市全资子公司重庆永辉超市有限公司在1月15日至2月28日，通过深交所集中竞价交易系统买入中百集团3405万股，占中百集团总股本的5.00%。至此，永辉超市及其全资子公司已合计持有中百集团10%的股份。公告称，不排除未来12 个月内继续增持中百集团股份的可能性。 短短不到半年时间内发动二度举牌，永辉超市并购中百集团的意图明显。(.中.国.证.券.网 .陈.天.弋 ) |
